汇源果汁最新消息朱新礼负债百亿面临退市可口可乐承诺给朱新礼收购

然而,即便在长达六七年的喘息过程中,汇源果汁也并没有找到可以帮助其实现转型,重新激发其“造血”能力,提升利润的项目。从而使借款模式下的利息支出不断增大。公开资料显示:到了2017年,汇源果汁的利息支出已达5.46亿元,是1.35亿元净利润的4倍还要多。

【吸收财讯】大过坎离三十备 -> 站在前方,为你导航!

汇源沉浮记:“果汁大王”负债百亿,企业面临退市

  图片来源:东方IC

  文 | 中国经营报 屈丽丽

2019年新年伊始,汇源果汁就接连披露了公司正在面临的还债难题,先是1月24日公告10亿可换股债券本息违约,随后2月22日再次公告了2亿美元优先票据利息支付困难。根据票据条款,如果在3月19日之前汇源不能支付上述利息的话,汇源将构成拖欠利息事件。

这两个事件很有可能成为压垮汇源的最后一根稻草,引爆汇源果汁的整个资金链问题。因为在两个公告背后,还有着汇源果汁高负债以及面临退市的窘境。2018年4月,汇源果汁发布了未经审计的业绩报告。2017年,公司收入为53.82亿元,同比下降6.26%,截至2017年年底,公司负债总额已高达114.02亿元,资产负债率51.8%。

虽然与同行业相比,这样的负债率并不算高,比如同期可口可乐的负债率在75%左右,康师傅在60%左右。但是,真正让人担忧是企业的盈利能力。据消息人士透露,114.02亿元负债“窟窿”填不上,应该是汇源果汁的盈利能力出现了问题。

“事实上,从2013年开始,汇源就进入了拆东墙补西墙的运营模式,而在其前一年的2012年,汇源借了50亿,还了46亿,暗示着汇源自身的‘造血’已经开始出现问题,在此之后,出售资产以及对外举债成为其得以生存下来的重要策略。”上述人士表示。

然而,即便在长达六七年的喘息过程中,汇源果汁也并没有找到可以帮助其实现转型,重新激发其“造血”能力,提升利润的项目。从而使借款模式下的利息支出不断增大。公开资料显示:到了2017年,汇源果汁的利息支出已达5.46亿元,是1.35亿元净利润的4倍还要多。

由此,几乎所有人都会问:当年的果汁大王何以沦落至此?

布局

并购失败埋下债务危机

汇源果汁成立于1992年,主打高浓度果汁,很早就奠定了在中国果汁市场的领先地位。2007年2月在香港上市时已经是中国少数形成上下游完整产业链布局的果汁生产商。

应该说,这得益于朱新礼在农业领域的前瞻性思路,就在汇源果汁成立后两年,1994年12月12日,北京汇源食品饮料公司成立,注册资本3.2亿元人民币。开启了农业种植上游领域的布局。天眼查资料显示:北京汇源控股有限公司通过河北汇源食品饮料公司百分百持有北京汇源食品饮料公司,其中北京汇源控股有限公司持有河北汇源食品饮料公司82.68%的股份。

此后,2001年6月28日,北京汇源饮料食品集团有限公司成立,注册资本8.3亿元人民币。北京汇源控股有限公司持有北京汇源饮料食品集团有限公司99%的股份,朱新礼个人持有1%的股份。同时,朱新礼持有北京汇源控股有限公司80%的股份,江旭和朱新学分别持有10%的股份。由此,朱新礼实现了对北京汇源饮料食品集团有限公司的实际控制。

以北京汇源饮料食品集团有限公司为投资主体,汇源开始在农业产业链上的全方位布局,涉及生物技术、饲料、生物大数据开发、粮食、蔬菜、干鲜果品种植、与农业相关的旅游产业和养老产业等。

北京汇源饮料食品集团有限公司几乎都是百分百控股了北京九龙沟农业种植有限公司,重庆三峡果业集团有限公司,北京汇源集团重庆柑桔产业化开发有限公司,北京汇源集团钟祥有限公司,北京汇源集团九江有限公司,北京汇源集团桂林生态果业有限公司。

同时,通过投资进行控制的公司还包括杨凌汇源百迈生物科技有限公司,哈尔滨汇源投资管理有限公司(注册资金1亿元),重庆三峡果业集团有限公司(注册资本金9.8亿元),北京汇源康民有机农业有限公司(北京汇源饮料食品集团有限公司持有96.9%的股权认缴了1.9亿元的注册资本)等。

2006年,汇源集团当时以2.2亿美元的价格出售了汇源果汁35%的股权,引入法国达能、美国华平基金、荷兰发展银行和香港惠理基金等基石投资者筹划在香港上市,这次融资不仅让汇源果汁估值上涨至6.28亿美元,也在更大程度上助力了汇源在农业投资上的纵横捭阖。

据《时代周报》报道,当时汇源果汁投资20多亿元巨额资金新建工厂,准备转型做上游的纯果汁原料供应商。同期(2007年)汇源投融资现金流也显示出其进行了一轮较大的投资,在朱新礼看来,种果树做农业里面存在规模化的商业机会,所以卖掉汇源获取更多的现金流也就顺理成章。

对于这一战略,2014年汇源果汁集团董事长朱新礼在接受媒体采访时有非常直接的表述,“假设2008年在我把我们汇源整个事业的三分之一用25亿美元卖给美国公司的话,那这25亿美元再加上我原来的占三分之二的部分——汇源农业、汇源果业,将来如果再生产汇源果酒、汇源鲜果,这些一系列汇源品牌的话,那我现在早就是千亿级公司了。”

然而,整个并购过程中的策略性失误,却直接把汇源带入了连续性的问题旋涡。2008年9月3日,可口可乐公司宣布,拟以每股现金作价12.2港元,总计约179.2亿港元(约合24亿美元)收购汇源果汁的全部已发行股份及全部未行使可换股债券。

在朱新礼看来,“出售汇源果汁饮料灌装业务的目的是把筹集的179.2亿港元投入到更上游的现代农业,帮助中国更多农村、农民实现规模化、科技化与品牌化经营。同时,还可以借助可口可乐的全球营销网络,把中国的浓缩果汁和果浆输送到全球100多个国家去。”

为配合这一收购,汇源不仅在上游领域进行了大量投资,同时汇源果汁也大幅削减了与可口可乐重复的销售渠道及销售人员,当时的财报显示,2007年底,汇源员工总人数为9722人,销售人员为3926人,到2008年底总人数为4935人,销售人员仅剩1160人。

2009年3月18日,中国商务部认定可口可乐收购将对竞争产生不利影响,依据《反垄断法》做出了禁止收购的裁定。在此之后,汇源果汁不得不重新建立销售渠道,员工暴增上万人。原先定位为原材料供应商进行的大量投资出现问题,加上产销不平衡带来的产能利用不足,直接影响到了汇源的利润。

自此之后,作为果汁业龙头的汇源果汁开始一蹶不振,业绩停滞不前。

北京银杉科创投资管理中心合伙人张伟明告诉《中国经营报》记者,“汇源果汁如果当初被可口可乐收购,就有可能就和今年的局面大不一样。可惜历史发展没有如果。但如今果汁市场竞争激烈,竞品众多,必须在市场营销渠道整合和产品创新方面加大力度,才有可能不掉队。”

一位不愿具名的反垄断专家也告诉记者:“由于中国《反垄断法》是2008年10月1日才正式实施,可口可乐收购汇源果汁一案作为商务部做出的第一个否决案例,也暴露了中国企业在整个收购过程中存在的不成熟,缺少对不确定结果的多手准备。比如国外很早就有了并购保证保险,一旦并购不能获得反垄断审查或国家安全审查的通过,可以通过保险获得对前期投入的赔付。”

公开消息显示,在可口可乐收购汇源果汁一案被否6年之后,商务部反垄断局30名党员到汇源进行党员实习日活动。虽然往事不可能不提,虽然越来越多的人开始意识到当年反对汇源被可口可乐收购的行为过于冲动,但企业自身的问题亦值得反思。

事实上,在接下来的10年间,朱新礼并没有放弃汇源的大农业梦,汇源果汁和汇源集团全产业链下的大农业格局一直都是朱新礼管理下的两条并行轨道,对这两条轨道运行的安排,更可以看到企业操盘者的重心和思路,而汇源果汁暴露出的债务危机,则突显了这一并行模式下的重心不平衡。

本报记者通过资料查询获知,截至目前,汇源集团已在全国10多个省规划与建设了20多个农业产业园区项目。北至黑龙江伊春、虎林,南至云南普洱、海南陵水,西到新疆布尔津,东到吉林柳河县,纵贯南北,横跨东西。其中,在湖北钟祥规划并建设了汇源目前最大的生态绿色产业园,投资规模高达142亿元。

但是,由于大量项目仍处于早期发展阶段,回收周期相对较长,这在一定程度上拖累了企业的现金流。2018年3月29日,在香港上市的汇源果汁发布了一则公告,承认上市公司违规向北京汇源饮料提供了42.75亿元短期贷款,以便后者应对临时营运资金需要或还债。

北京汇源饮料是上市公司控股股东兼董事长朱新礼的关联公司。朱新礼持有上市的汇源果汁65.03%的股份,此举直接引发了汇源果汁的停牌。

1 2

相关推荐