看懂中美第一阶段经贸协议内容从中美贸易战暂收兵谈起谁是赢家?-吸收财讯

看懂中美第一阶段经贸协议内容从中美贸易战暂收兵谈起谁是赢家?

货币,美国承诺不将中国认定为汇率操纵国,中国承诺不以价格竞争目的而将货币贬值。双方都要尊重对方货币政策自主权。协议中特别提到,如果中国违反承诺操纵人民币汇率,将触发更高的对华关税。

中美两国正式签署首阶段贸易协议,就加征关税措施、农产品采购量、贸易逆差,知识产权、货币、协议执行、中国金融服务等领域达成要求及共识。当中比较值得关注的是,中国未来两年将增加购买两千亿美元的美国产品。此外,美国此前已经加征的关税在首阶段协议签署后仍会保留,以作第二阶段谈判的筹码,并预期并无第三阶段贸易谈判。这意味着,在第二阶段谈判当中,美国将会是一步到位,故此,第二阶段谈判的完结有可能不会在今年,这也代表着部分企业仍会继续承受着比较大的关税负担。

中国为应对美国的态度,同步加强全方位部署,当中包括中资企业在美国上市企业的后续保护安排,务求让在美国上市的中资股全面回归港股市场。港交所(00388)在两年前已经开放同股不同权企业可以在港上市,而笔者在日前接受媒体访问,同股不同权股份能否晋身蓝筹股?在今年5月将有结果。恒指服务公司日前启动同股不同权和第二上市公司应否纳入恒指及国企指数(H指)的咨询,并检讨恒生指数的定位,为期两个月。

从中美贸易战暂收兵谈起

恒生指数及国企指数面世至今,一直只容许纳入同股同权公司,但随着小米(01810)、美团(03690)及阿里巴巴(09988)先后来港上市,市场一直讨论是否容许该批股份被纳入成为指数成分股。不过,由于同股不同权公司的合规风险较同股同权公司为高,故一旦该类股份出事,陷入企业管治危机,势必影响恒指与国指,及与上述指数挂勾的ETF和衍生产品,甚至强积金的认受性。

对于上述问题,恒指公司在咨询文件中向市场人士提供选项,指明日后除非同股不同权股份符合额外条件,否则不应将该批股份纳入。始终,同股不同权股份未经历考验及挑战,恒指公司在审批过程中,应在成交及企业管治设定更高门坎;即使日后把同股不同权股份纳入恒指,调整恒指比重时,也应逐步推行,不能一步到位。

恒指公司亦同步宣布,下月检讨恒生综合指数成分股时,将会把第二上市的大中华非同股不同权公司,纳入恒生综合指数选股范畴为考虑之列。是次恒生综合指数成分股的变动,将于今年3月6日收市后实施。

值得关注的是,在这次咨询中,恒指公司也提出日后恒指是否只代表反映香港经济的香港上市公司,并询问市场日后恒指之中的香港成分和非香港成分股,是否维持“平衡”比例。按目前逻辑发展,香港交易所的发展将加快与国家并轨,淡化地区色彩,正式成为中国的国家级国际交易所,本地企业所占的比重将会越来越低。

中美终签署首阶段性贸易协议。根据协议,中国将承诺于未来两年额外采购2000亿(美元.下同)总值美国货物。当中包括540亿元能源、780亿元制造业货品、320亿元农产品及380亿元服务业产品。而中国更承诺,在首年会先向美国购买767亿元总货值。到明年才增购余下1233亿元货值。至于市场最关心,美国对中国撤销的关税问题,美国将维持对中国2500亿元输往美国货值的25%关税。但对另外1200亿元的中国进口货加征的关税率则减半至7﹒5%。上述整个协议细节由于与美国白宫12月公布的版本没分别,对市场影响轻微。

由于美国总统特朗普指,与中国的次阶段性贸易协议有待其在大选获重选后再谈,相信在未来一年里,中美贸易纷争将告一段落。市场反而关心,是特朗普的贸易矛头会否因而转向欧洲。不过就现阶段所见,随着市场气氛的改善,市场避险情绪下降,美元已明显失支持。今早(16日)于亚洲市场所见,美汇指数已跌返97指数点附近位置。当中值得留意是欧元,其不知不觉间,已从上周约1﹒108美元低水平逐步逼近1﹒1150美元。其升幅虽不多,但却是稳步向上。除非特朗普开展对欧洲实施贸易关税,笔者现阶段仍是对欧元看高一线。

对于中美初阶段性贸易协议,大家可能会想。美国只撤销对中国的部分进口关税,却换来了中国对美国货物的大量购买,赢输显而易见。但笔者的看法却完全不同,认为达成今次协议,输家是美国。特朗普最初牵起是次与中国的贸易纷争,其目的是为彻底改变中美双方在贸易上一直存在的结构性问题。也是说,是想透过打击中国在贸易上的优势,从而压抑中国经济,阻止中国经济超越美国。根据特朗普过去所指,这些结构性问题包括知识产权问题、强逼科技转移问题及政府操纵市场等问题。但于是次协议,就上述问题所达成的协议不多,且相当模糊。这些结构问题一日未解决,据特朗普所指,中国在贸易上将一直处于优势。只要中国在贸易上优势依然存在,区区支付美国2000亿元购买一年时间的稳定,这又算什么?再者,买回来的大部分是能源及农产品,始终物有所用。所以如从此一角度分析,赢的明显不是美国。

中美周三(15日)在华盛顿签署全面经贸协议的第一阶段协议,协议核心在于中国承诺在2017年1860亿美元的采购规模上,在未来两年内至少增加购买2000亿美元的美国农产品及其他商品或服务。协议内容主要分为五大关键部分,包括知识产权、采购、汇率、金融服务及能源产品。

美国总统特朗普表示,一旦中美完成第二阶段贸易协议,将取消美国对中国进口商品的所有关税,预计不会有第三阶段的协议。协议成果如下:

一文看懂中美第一阶段经贸协议内容

美国减征关税

针对在去年9月1日对1200亿美元中国商品的新征关税,美国同意在30日内将税率由15%降低一半至7.5%,有关商品类别包括了部分热门消费品。

中美两国在去年12月13日就协议文本达成共识,美国已搁置原定去年12月15日对1560亿美元中国商品征收的15%关税,中国也搁置了对美国汽车征收的25%新增关税。

美国较早前对价值2500亿美元的中国商品征收的25%关税维持不变,征税类别包括受益于“中国制造2025”计划的商品,如半导体、飞机零件等,亦包括中国重要的制造业出口商品,如棉花、钢铁、铝制品、电子、纺织制品等。

中国较早前对价值1100亿美元的美国商品征收的关税亦维持不变,征税类别包含煤炭、原油、汽车、农产品及水产品等。

中国增购美国农产品

外界最关心的美国农产品方面,协议列明中方在未来两年内,“应确保”采购320亿美元的美国农产品,今年采购125亿美元、明年采购195亿美元,采购范围包括肉类、家禽、海鲜、大米、乳制品、婴儿配方奶粉、园艺产品、动物饲料与饲料添加剂、宠物食品与农业生物技术等项目。简单而言,中国今后两年对美国农产品的平均进口规模为400亿美元,与特朗普一贯说法相符。

中方须履行加入世贸组织时的承诺,完善小麦、玉米、大米关税配额的管理办法,每年将进口总量超过2000万吨的谷物。

美国则允许中国产香梨、柑橘、鲜枣等农产品出口至美国。

中国增购其他美国产品及服务

中国承诺会分阶段购买额外777亿美元制造业设备,包括工业机械、电子设备、药品,飞机,汽车,钢铁以及光学和医疗仪器;中国还承诺额外采购524亿美元能源产品,以及376亿美元服务产品。

计及中国增购的农产品部分,总体而言,中国将在2017年1860亿美元的进口规模上,未来两年对美进口额至少增加2000亿美元。

知识产权保护

协议强调,双方企业可以自由进入对方市场,并且进行公开、自由的运营:技术转让和技术许可按照市场原则自愿进行,不能通过行政管理、行政许可等方法强制对方转让技术;政府不应支持或指导以扭曲竞争或获取技术为目的的对外投资;不得将转让技术或者使用对方技术作为市场准入的条件;在行政监管审查过程中对企业敏感技术信息保密;双方保证对对方企业的执法透明、公平。

货币

美国承诺不将中国认定为汇率操纵国,中国承诺不以价格竞争目的而将货币贬值。双方都要尊重对方货币政策自主权。协议中特别提到,如果中国违反承诺操纵人民币汇率,将触发更高的对华关税。

金融市场准入

中国将在银行、证券、保险、资产管理、电子支付等领域向美国企业提供公平、有效、非歧视的市场准入待遇,换言之中国将向美国打开金融市场。

执行机制

协议应在签署后30日内生效,任一方若有意终止协议,将以书面通知另一方,并在通知后60日内终止,或者依双方商定的时间为准。

协议未列明展开第二轮经贸谈判的日期。

中美双方同意建立“贸易架构小组”,分别由美国贸易代表及中国国务院副总理主导,每六个月开会一次,讨论协议的执行状况及未来工作安排。协议亦要求双边各自成立“双边评估及争端解决办公室”,若协议一方认为对方未遵守协议时,可以书面方式向对方办公室提起诉讼,双方指定的官员应在限期内解决争端,否则将会引致关税及其他惩罚。

今日有7只新股挂牌,当中,“超购王”新石文化(01740)在三个暗盘交易场均高收至少80%。国农证券董事总经理林家亨今早在《经济通通讯社》News TV节目——开市Good Morning上表示,新石投机成分高,由于每位IPO抽中的投机者获派股份不多,建议可继续持有,料股价可升抵2元。

林家亨:抽中新石文化不需急沽货

不建议未持货者大手追入

林家亨表示,新石文化公开发售获得逾1200倍超额认购,惟以招股价范围下限0.5元定价,认为已有投机意味。从揣测庄家股的手法而言,庄家一般倾向在认购时间末段才会认购“顶头锤飞”;认购后,公开发售的股份已几近“归边”;而在国际配售方面,亦有“归边”情况;庄家未来推高股价的平均成本自然减低,并引来更多投机者追捧。

就新石文化的基本面而言,内地剧集或电影成为大热后,普遍至少均有逾百亿收视率;而公司今次IPO集资净额仅8760万元,不及一部卖座电影的收入,料短期股价有向上炒高的机会,不排除升至1.5元-2元水平。由于其IPO一手中签率相当低,不足2%,抽中的话,获派股数亦不多,建议一旦股价升抵上述水平后,亦不需急于沽货。

不过,对于未持货者,如果追入的话,不建议大手接货,因其买入成本定必较IPO抽中者的高,若斥资一百万元追入,而股价下跌5-6个价位的话,帐面已录数万元亏损,吁投机者自行考虑财政状况及风险承受能力。

恒指短期两万九拉锯

另外,中美两国如期于本港时间今日凌晨在白宫签署,纾缓市场早前的忧虑,预料港股今日将轻微回升,惟由于截至上日收市,恒指的保历加通道处于合笼收窄型,估计上升幅度将受制于周二高位,约29100水平,短期将于29000上下拉锯。他又强调,第二阶段谈判仍需要较长时间,有机会在美国大选后才会落实。

中芯前景如何?现价可追入?

林家亨亦在节目中回应观众提问的九毛九(09922)、平保(02318)、国寿(02628)、太保(02601)、锦欣生殖(01951)、中芯(00981)、瑞声(02018)、小米(01810),以及ATM,即阿里巴巴(09988)、腾讯(00700)、美团(03690)等股份部署。

 

 



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