疫情中的绝佳投资机会终篇2020开市以何策略面对肺炎疫情大机会-吸收财讯

疫情中的绝佳投资机会终篇2020开市以何策略面对肺炎疫情大机会

一定要在必要的时候找到摆动的边缘(投资价值最大化的位置),但是市场的复杂性,让这种动态无法让边缘表现出“整齐”的特征,从而难以把握。但是靠近边缘不是也很好嘛?现在市场即将给予一次靠近边缘的机会。

疫情中的绝佳投资机会(终篇):开市以何策略面对本次大机会。

大家好,我是山中人07,《疫情中的绝佳投资机会》前两篇文章获得270多万的阅读,数百评论,明显感觉到,大家的分歧明显,有走极端的迹象。原文雪球主页或公众号都可以找到。

首先前两篇内容撰写比较随意,想到哪里写到哪里,对于策略,只是给出了比较模糊的方向和逻辑,不够具体明确。其次1月31号,是港股开市A股不开市的最后一天,有必要观察总结一下港股的动向。所以,有了《疫情中的绝佳投资机会》系列的第三篇,应该也是最后一篇。本篇的目的除了以上两个还想探讨一些投资中的“常识”,让看过的人面对市场恐慌的时候不再恐惧,面对即将到来的“大机会”,有所准备。本篇内容包括以下几个部分

1. 总结境外的可参考数据

2. 对疫情的简单判断

3. 投资逻辑总结梳理@今日话题

一:总结境外的可参考数据

AH股H指数: 2020.01.29-2020.01.31,涨跌幅:-7.23%

恒生国企指数: 2020.01.29-2020.01.31,涨跌幅:-6.70%

A50数据总结:2020.01.24-2020.02.01,涨跌幅:-7.77%

美股情况:2020.01.24-2020.01.31,道指涨跌幅:-3.10%

汇率:2020.01.24-2020.01.31,美元/离岸人民币:-1.06%

到2月1号为止,境外可参考的数据如上所统计,在《下篇》中关于如何观察外围市场这点中写了境外数据变动对我们的影响如下:参考-递减-反弹三步走。第一:参考谁呢,A50,汇率,港股,截止到现在,A50已经在前两日的大跌中反弹1.9%左右,不具体展开了,可以自行观察;第二:参考的原因是因为我们不开市,A50等代表国外交易者对突发疫情的态度,有参考的价值。但是毕竟疫情是发生在我们国内,最后资本市场会走出自己的反应,一切还是要看国内,不要把目光过度投注在外人的身上,这就是递减;

现在数据出来了,考虑到汇率问题,港股没有表面上跌那么多,可以确认3号或者之后几个交易日内,指数上,应该下跌在5%-6%左右,其中AH股H指数由于成份股是两地上市公司,关联性较强,如果你持仓的股票有对应的H股,是一个很好的参考。恒生国企指数,都是规模较大的公司,指数上参考性较弱但是个股参考性较强,以我的持仓对应的港股中国平安为例,24-31日,涨跌幅:-6,14%。之后怎么走,就是个股的事了。境外数据就写到这里,只是做一个开盘日的参考,意义不大,重要的还是后面我们国内情况,疫情是否得以控制,经济数据是否受影响,财政政策货币政策是否松动(必然的),才是市场走向的决定性因素。至于开盘的操作策略,说实话我没把一两天的涨跌纳入到要去考虑的范围,大机会摆再面前,关注几个点的涨跌小气了一些,但是3号有两个值得关注的标的,$宁德时代(SZ300750)$$立讯精密(SZ002475)$,前者是因为和特斯拉即将有合作,后者是因为我们没开市的时候,苹果公布了2020年第一季度财报,其中可穿戴设备和配件的收入从73.08亿美元增长至100.1亿美元,涨幅36.9%。如果宁德时代和立讯精密开盘下跌幅度并不明显小于市场的话,那么恐慌情绪确实很严重。

很多人的恐慌就在于不愿意承担短期的损失,我能理解这种情绪,不过这个问题有另外一个考虑的角度,就是:你对你个人在市场中的定位是什么?就像人不可能拒绝疾病一样,投资者无法拒绝无论是投资标的选错,还是市场整体震动的损失,那么如果内心不愿意接受损失,只接受盈利,很明显个人的定位是市场的统治者,但是任何人都清楚,市场中没有明确的统治者,这个假设是不成立的。我给自己的定位是市场的长期参与者,接纳包括系统性风险在内的市场的一切,如果连自己参与者身份都不承认,如何成为获利者?相信坚持正确损失的钱,市场不久就会还给我的。

二、对疫情的判断

还是依照本系列的原则,不过多谈疫情,聚焦投资问题。Choice24小时热门研报里面有各家推断疫情对经济影响的文章。

首先这次确实是一次黑天鹅事件,但是好在不附带杠杆,不具备金融市场的传染性,所以一切都在可控制的范围内,会短期内对经济基本面产生一定的冲击,除了疫情会严重改变行业环境或者方向的行业之外,长期看并不改变什么,着重要关注的就是债务违约的问题,因为整个社会链条上有着各种成本,如果某个环节受冲击严重暂时无法覆盖成本,容易产生大量的违约问题。

疫情的高峰之后就是拐点,高峰在哪里呢?疑似患者不再大量增加,且将疑似中呈阳性的病患绝大部分计入确诊,基本就可以说病情达到高峰了,之后集中隔离控制就可以了。海通姜超团队的测算高峰会再2月2日到6日附近,基本控制会在2月末,我认为这个测算算是比较客观的,也符合钟南山院士的推断逻辑。

三、策略总结

在写策略之前,要明确,针对疫情我已经写了三篇文章,我到底是要干什么?我要寻找的是极具“投资价值”的大机会。什么是大机会?我写东西的原则是尽量不写公式,指标,模型。不过现在可以提一个公式就是,现金流折现公式,股票的当前价值是未来现金流的折现。如果我找一家能永续经营的公司,未来有极其多的现金流,因为目前的传染病,近期的几笔现金流会收到损伤,小幅影响到当下公司价值,但是因为悲观情绪影响市场给予我一个正常情况下绝对不会出现的报价(因为受损伤的行业不确定什么时候摆脱低迷)。这种二者间异常的差值就是投资价值,这投资价值是悲观情绪对我的馈赠。下面我来写一下我认为有大机会的行业或者个股,整体上我分为四类。

(1)疫情相关医药股-没有参与的必要

在我的《疫情中的绝佳投资机会(下篇):你们恐惧我贪婪》中我的一个观点:“不买医药股“遭受了很多质疑,原文如下:“不买医药核心就一个原因:这次的医药是一锤子买卖。展开来说,当下时间点的投资行为,要考虑到疫情对特定行业的影响,我在上篇分析到有利空和没利空该怎么做,唯独没说有利好该怎么做,因为这次的利好,是短期模糊的利好

很多人断章取义的认为我的原意是不买任何医药股,但是仔细阅读就应该能看出来,我表达的意思是不买与疫情相关的医药企业,原因是昙花一现的净利润是没有价值的净利润。我来展开一下:我们估值到底是估谁,粗糙一点理解估的是净利润,现在我假设一家供应本次疫情的A企业,今年上半年的净利润是200万元,去年上半年的净利润100万元,这因为疫情多出来的100万,可能永远没有挣第二次的机会了,这一部分前除了给工人发一点加班费,老板可以拿出来分红或消费具备一些“经济价值“,但是在资本市场是,没有一丁点“投资价值“的,因为资本偏好的是永续,垄断。但是虽然没有投资价值,不代表不可以投机,我个人对投机没有什么偏见,抢购热门股票也是一种个人选择,只是业绩助推股价后卖出时点普通人难以把握。

至于其他的医药股,如果之前就是长期持有者,小波动没影响,如果之前不是持有者,怎么现在突然看好医药了呢?这也是一个有意思的问题,在我文章里不展开了。

(2)必需消费-具备长期价值

消费行业受伤害是可选消费,但是现今整个社会进行自我隔离,分散以家庭为单位用餐,日常必要消费不会受影响,而且受病情影响,避免不了有通胀,也会助推消费的业绩。

在我的上上篇文章《疫情中的绝佳投资机会》中,我对超市做了一个猜想如下:“这次疫情有没有重塑人们习惯的可能呢?这种巨大的社会事件会改变很多人的意识,在这次事件中,更加强化了上次非典中的一个概念“不能食用野生动物”,以及另外一个概念“检疫合格”的重要性。我猜想未来人们的生活消费从“菜市场”逐步转移到“生活超市”的速度会加快,尤其是中心城市,转移的方向会是有能真正替代菜市场功能,“菜场”部分占比大于“卖场”的超市,未来超市的“卖场”功能会逐渐部分转移到网络消费上”现在我依然坚持这个想法,可能存在长期的投资机会。

(3)危机中的核心资产-新年礼物

以我自己的持仓$中国平安(SH601318)$为例,我很难想出这次疫情,对中国平安会有什么长远的影响,所以考虑到港股中国平安-6,14%的跌幅,完全就是一份新年礼物,对于价值投资者们来说,应该是一个开心的春节。恒瑞医药,药明康德之类的医药股可以归为这一类。

4)情绪压制的业绩股

恐慌之中泥沙俱下,可能一些预告了19年优秀业绩的股票也会遭遇短暂的下跌,这类股票,从短期看比第三类危机中的核心资产更有买的价值。

(5)戴维斯双杀-投资价值最大化

航空、机场、酒店、旅游、港口,因为他们都站在了隔离的对立面,其中我个人认为从商业模式来看,机场要优于航空及其他,在《下篇》中论证过以机场为例,共识肯定是下跌,甚至大跌,但是没有一家机场是因为传染病会破产的,这是常识,共识不能够违背常识。所以机场是我的重点观察对象,理解这种想法要引用一句话“在共识和常识有冲突的时候做逆向”,或者可以参考19年初的白酒行情。

因为不知道疫情会持续多久,短期内的情绪悲观会严重的杀估值,同时,也不知道相关企业的业绩到底会被影响到什么时间,也会杀业绩。双杀之后,就是双击的开始,还是那句常识,机场不会因为这次传染病破产。至于操作上,可以等到一个你能接受的心理价位,分批建仓,越跌越买,获取一个平均价格,相信会获得一个丰厚的回报。

 

最后可以回到我上面提到的投资价值的概念,在本系列的前两篇短文中,很多人无法理解我写的内容,不懂价值和投资价值不是一回事。市场是像钟摆一样动态的,一定要在必要的时候找到摆动的边缘(投资价值最大化的位置),但是市场的复杂性,让这种动态无法让边缘表现出“整齐”的特征,从而难以把握。但是靠近边缘不是也很好嘛?现在市场即将给予一次靠近边缘的机会。

 



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