吉利合并沃尔沃李书福的压力阳谋吉利汽车未来发展前景中国汽车一哥-吸收财讯

吉利合并沃尔沃李书福的压力阳谋吉利汽车未来发展前景中国汽车一哥

在收购沃尔沃轿车业务的十年中,吉利汽车董事长李书福虽多次强调“吉利是吉利,沃尔沃是沃尔沃”,但近几年来,它们之间的合作融合日渐加深,特别是在技术研发、平台共享等领域。

【吸收财讯】兑涣节兮中孚至 -> 而本次交易一旦达成,根据吉利和沃尔沃的计划,合并主体不仅将通过香港上市的吉利汽车完成上市,下一步还将登陆斯德哥尔摩资本市场。

吉利彻底合并沃尔沃 李书福的压力与阳谋

十年磨一剑

撰文 | 舒克

李书福十年磨一剑,终于要将2010年的那场“豪赌”亲手画上句号。

2月10日,吉利汽车(0175.HK)公布了与沃尔沃的新一轮整合计划。公告称,吉利正与沃尔沃进行初步讨论,双方探讨通过两家公司的业务合并重组,成为一家强大的全球汽车集团。

吉利彻底合并沃尔沃 李书福的压力与阳谋

据吉利披露信息,整合后的新集团不会改变旗下沃尔沃汽车、吉利汽车、领克汽车、极星等品牌的定位,合并后的业务拟于香港及斯德哥尔摩上市。

吉利在公告中同时表示,此次合并仅仅处于初步阶段,存在相当多的不确定因素。

但资本市场仍对这笔引起轩然大波的交易非常看好。消息传出后,吉利汽车2月11日股价大涨,收报14.48港元,市值达到1333亿港元。

十年豪赌

2020年,是吉利收购沃尔沃的第10个年头。

2010年3月,吉利控股以18亿美元代价从福特手中斩获沃尔沃汽车100%股权。彼时,市场将李书福的这场收购视为“豪赌”。

但这场“豪赌”很快给李书福带来收益。

沃尔沃从2013年起就逐渐恢复了自我造血能力并迈入增长轨道。财报显示,2019年沃尔沃销量突破70万辆,较2010年已实现销量翻番,实现销量连续六年增长;年度营业额2741亿瑞典克朗,同比增8.5%。其中,中国地区2019年销量突破15万辆,增幅18.7%,稳居豪华市场第二梯队前列。

不过,与本次拟共同上市来看,吉利与沃尔沃的第一次联姻还处于合作的早期阶段。

虽然沃尔沃已经是吉利的麾下大将,但双方在很长一段时间内都是维持独立运作,品牌上也互相独立。吉利10年前的那一步棋与其说是为了把沃尔沃变成吉利的沃尔沃,不如说让自己变成了有沃尔沃技术的吉利。

不过,与沃尔沃的合作为吉利打开了海外市场,也让沃尔沃在国内有更大的发展。数据显示,2019年沃尔沃在大陆销量突破15万辆,创下新的历史记录。

而本次交易一旦达成,根据吉利和沃尔沃的计划,合并主体不仅将通过香港上市的吉利汽车完成上市,下一步还将登陆斯德哥尔摩资本市场。

事实上,从吉利最初买下沃尔沃汽车至今已经10年过去了,吉利与两家公司合并的传闻一直没有断过。

吉利再次牵手沃尔沃,似乎并不意外。但引起市场关注的,是吉利大手笔整合沃尔沃的时间点。

2019年,中国汽车产业面临的压力进一步加大。中汽协数据显示,2019年中国汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆,同比分别下降7.5%和8.2%,自2018年以来连续第二年出现负增长。

在汽车行业已经阶段性见顶的当下,吉利的大手笔不免让人疑虑。不过,从吉利近年的发展来看,这其实是李书福下的一盘大棋。

汽车帝国

李书福在汽车领域浸淫二十逾年,已经布下了一个庞大的汽车帝国。

近几年,通过不断并购,李书福的汽车帝国已经初步显现。除了拿下沃尔沃汽车股权外,2017年,吉利收购马来西亚重工业公司旗下宝腾汽车49.9%的股权以及豪华跑车品牌莲花51%的股权。2018年,吉利还拿下了戴姆勒集团 9.69%股权,成功进入一线汽车品牌阵营。

但是,马不停歇的买买买,也给吉利带来极大的资金压力。根据市场估计,2018年吉利拿下戴姆勒9.69%股权的代价约为70-90亿美元。其后,吉利还大手笔从戴姆勒手中买下smart整个品牌和生产线。

这些大手笔的收购让吉利的债务日渐庞大。财报显示,截至2019年6月,吉利应付票据及银行借款高达28亿,接近当期扣非净利的80%。而且,根据财报披露,高达14.4亿的应付票据都将在2019年年内到期。

吉利彻底合并沃尔沃 李书福的压力与阳谋

此外,随着国内汽车行业进入存量市场,吉利也面临着极大的销售压力。财报显示,吉利2019年上半年实现收益475.6亿,扣非净利40.5亿,同比分别下滑11%和40%。

吉利彻底合并沃尔沃 李书福的压力与阳谋

由此可见,吉利面临的是钱紧和利润下滑的双重压力,开拓新的融资途径,已经迫在眉睫。

与此同时,交易的另一方沃尔沃的情况也说不上好过。作为为数不多的盈利但没登陆资本市场的知名车企,沃尔沃一直在谋求上市的机会。2018年,沃尔沃曾意图独立IPO,计划最早当年秋天登陆资本市场。但由于承销商和吉利对沃尔沃的估值差距过大,最终该计划流产。

缺乏资本市场的融资渠道对于沃尔沃来说,无疑是在融资日渐艰难的资本寒冬自断一臂。

由此来看,此时吉利与沃尔沃的再次“联姻”,其实是被逼出来的选择,源于双方对资本市场的新渴求。不过这个没有办法的办法,获得了市场的认可。

交易公布后,投行对本次合并多表示看好。摩根大通发表报告,若交易落实,合并后的业务同时在香港和斯德哥尔摩上市,将是中国汽车历史上的里程碑。而且,该行相信吉利与沃尔沃汽车合并,会是“1+1>2”的策略。

瑞银亦发表报告表示,虽然目前该交易还未披露细节及时间表,但相信此举会给吉利和沃尔沃带来业务及财务上协同效应,亦预期市场对该消息反应正面。

此外,瑞信随后上调吉利汽车评级由“中性”升至“跑赢大市”,目标价由15.3港元上调至18港元。以吉利目前总股本92.04亿计算,股价达到18港元后,市值将达到1657亿港元左右。

如果再加上此前投行对沃尔沃最低160亿美元的估值,合并后的车企市值将超过2600亿人民币,超过上汽集团(600104.SH)目前的2492亿市值,成为A股市值最高的车企。

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原标题:吉利计划与沃尔沃进行业务合并,中国汽车“一哥”或将易主

2月10日晚间,吉利汽车和沃尔沃集团同时发布公告,“官宣”双方正在筹划整合双方业务,从而组建一个更大的全球企业集团。

吉利计划与沃尔沃进行业务合并,中国汽车“一哥”或将易主

图片来源:图虫创意

对于业务整合的原因,吉利汽车和沃尔沃方面均表示,一方面是实现成本结构和新技术开发的协同作用,以应对未来挑战;另一方面是从资本方面考虑,双方拟将合并后的业务于香港上市,以实现与全球资本市场的对接,下一步还将考虑在沃尔沃大本营瑞典的首都斯德哥尔摩上市。

沃尔沃汽车集团全球高级副总裁,亚太区总裁兼CEO袁小林表示,“10年再出发,又一个世界汽车巨头即将诞生!市值可能将超过所有中国A股汽车上市企业!未来,全球每卖出超过30台车,就有一台将来自这个新集团。”

吉利汽车方面强调,业务整合并不会影响到双方旗下品牌的独特定位,合并后将继续保留吉利、沃尔沃、领克及极星等品牌的独特性。

不过该交易目前只是框架性的商讨,尚未制定交易的具体时间或详细计划,吉利汽车内部人士向《国际金融报》记者表示,双方已成立联合工作小组,就重组事宜形成方案,向双方董事会汇报。

受此消息影响,吉利汽车2月11日跳空高开,最终收涨5.69%,收盘价为14.48港元。

业务进一步协同

吉利汽车和沃尔沃渊源颇深。

再过一个多月时间,即3月28日,就将迎来吉利汽车收购沃尔沃旗下沃尔沃轿车业务的十周年纪念日。1999年,沃尔沃将旗下的沃尔沃轿车业务出售给美国福特汽车。2010年,吉利汽车从福特汽车手中购得沃尔沃轿车业务,并获得沃尔沃轿车品牌的拥有权。

在收购沃尔沃轿车业务的十年中,吉利汽车董事长李书福虽多次强调“吉利是吉利,沃尔沃是沃尔沃”,但近几年来,它们之间的合作融合日渐加深,特别是在技术研发、平台共享等领域。

比如吉利汽车知名的CMA平台,就是从2016年开始由沃尔沃主导、吉利汽车与沃尔沃共同研发的首个中级车基础模块架构。

在CMA平台成功共同研发的基础上,2017年,吉利汽车和沃尔沃又正式签署协议,成立了合资公司领克汽车及吉利-沃尔沃技术合资公司,该技术合资公司实现了吉利汽车和沃尔沃在整车架构技术、高效清洁动力总成等领域的前沿技术共享与零部件联合采购。

在这十年间,不论是吉利汽车还是沃尔沃,销量和业绩都实现了质的飞跃。中汽协助理秘书长杜芳慈向《国际金融报》记者表示,十年前,吉利汽车收购沃尔沃轿车业务是“蛇吞象”,但经过十年的发展,目前吉利汽车和沃尔沃都长成了“熊”,再加上双方逐渐建立起来的信任和车市联合的大趋势,才会有如今的业务整合。

吉利汽车集团副总裁杨学良向媒体透露,双方启动进一步进行整合的初衷,是为了迎接接下来行业的大转型。

目前,汽车行业正面临百年未遇之大变革,电动化和智能化已经成为未来发展的大趋势,所有车企都在转型,但是转型成本高昂,于是近两年车企“抱团取暖”便成了常态。

据吉利汽车给内部员工的沟通信,吉利汽车和沃尔沃将通过业务重组形成一个更强大的新集团,进一步体现规模优势,整合更强的专业能力和资源,持续引领行业变革。

沃尔沃实现上市目标

有业内人士猜测,目前,吉利汽车和沃尔沃合并的初步计划或是将沃尔沃、领克、吉利和极星的股份注入吉利汽车全资控股的一家新公司,这家新公司再被纳入已经在港股上市的吉利汽车中,实现整体在港股上市的目的,之后还会寻求去斯德哥尔摩上市。

据了解,沃尔沃谋求单独上市已经有3年多,但因各种因素影响一直未能成功。事实上,自从吉利汽车收购沃尔沃轿车业务以来,就不断有沃尔沃为打通未来运营的融资平台而谋求IPO的消息传出。

2016年12月底就有媒体报道,沃尔沃向三家瑞典机构投资者——AMF、Folksam和AP1,发行可转换优先股,募集了50亿瑞典克朗资金。这些股票可以转换为上市普通股,这一举动似乎印证了“沃尔沃谋求独立上市”的传言。

2018年5月,有媒体援引知情人士透露,吉利汽车对于沃尔沃IPO的心理价位是300亿-400亿美元。如果低于300亿美元,吉利汽车将不会让其上市;但同年9月,沃尔沃方面透露IPO被推迟,原因是当时的市场环境无法确保股票上市后沃尔沃会有出色表现。有业内人士猜测,这或许与沃尔沃估值没有达到吉利汽车的预期有关。

与吉利汽车“绑定”上市将解决长期以来沃尔沃谋求单独上市所遇到的困境。

从吉利汽车角度来看,资本层面的合作或许更多的是出于全球化战略的考虑。《国际金融报》记者从吉利汽车给内部员工的沟通信中得知,与沃尔沃合并后,吉利汽车在增加国内市场占有率的同时,将加速全球化发展;而沃尔沃汽车要进一步巩固欧美市场地位,进一步加强亚洲及其他市场开发力度,持续改善成本结构。

“李书福早就有将吉利汽车建设成为世界著名汽车集团的想法,无论是当初收购沃尔沃轿车业务还是成为奔驰的第一大股东。沃尔沃品牌在全球范围内都很著名,若此次吉利汽车成功与沃尔沃合并,离李书福的目标无疑是近了一大步。”杜芳慈表示。

记者 肖逸思



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