全球合演减息救经济美股大跌原因美联储紧急降息对于黄金的影响-吸收财讯

全球合演减息救经济美股大跌原因美联储紧急降息对于黄金的影响

正因为市场对美国减息预期远大于欧元区,相信这是近期欧元作出显著反弹的主因。当然话说回来,正因市场已把不少联储局减息预期投放了在近周美元弱势上,假如联储局减息步伐稍慢,又或一旦减幅少于预期,这可对欧元相当不利。
 
关注周三加央行会否跟减
 
  周二(3日),如市场预期,澳央行减息25个基点,把其官方息率降至0﹒5%的新历史新低水平。回看2月的议息会,澳央行才调高其减息门槛,但仅只维持一个月;受疫情影响,澳央行便作出减息行动。今次澳央行可以说是新冠状病毒疫情在全球爆发下第一间减息的主要央行。现市场关注加拿大央行于周三(4日)的议息会是否跟随减息。如跟随,明显这将很大机会是全球主要央行合演集体减息的前奏,这样往下来于3月12日欧央行的议息会,3月18日的联储局议息会,3月19日的日本央行议息会及3月25日的新西兰央行议息会,我们均可预期各央行会相继减息。当中由于欧息及日息已处负息水平,料减幅会相对小。
 
减息后不会急掉头加息
 
  现剩下的问题是,全球主要央行合演减息下又是否足以抗衡疫情?这相当难说,视乎全球的疫情维持多久。减息只能纾缓企业的借钱压力,增加企业活存机会,但如疫情一日存在降低经济活动,企业盈利实际上是仍难改善。不过,现在市场的盘算是,疫情始终有一天过去;即使病毒一直存在,相信亦会有新疫苗出现增加病者的活存率,从而使人类对病毒忧虑降低。相反,央行的货币政策行动往往迟缓,减息后不会迅速加回,这正是现今环球股市作反弹的主因,亦是商品及商品货币从低位开始见靠稳的原因。

  (笔者电邮:enroll@hangseng.com)

据美元利率期货价格变化显示,联储局于本月18日议息会减息25个基点,基本上已是市场共识。有趣的是市场还在预期,即使联储局于本月作出减息,到了4月29日议息会再减25个基点的机会率竟也有七成。至于下周四(12日)欧央行的议息会议,市场估减息机会有78%,但减幅相信却只有0﹒1%。而如果本月一旦减息,市场估欧央行今年内将很大机会维持息率不变。事实上,以现时欧元区-0﹒5%的官方息率,由于已是负息,再减实质意义已不大。正因为市场对美国减息预期远大于欧元区,相信这是近期欧元作出显著反弹的主因。当然话说回来,正因市场已把不少联储局减息预期投放了在近周美元弱势上,假如联储局减息步伐稍慢,又或一旦减幅少于预期,这可对欧元相当不利。

关注周三加央行会否跟减

周二(3日),如市场预期,澳央行减息25个基点,把其官方息率降至0﹒5%的新历史新低水平。回看2月的议息会,澳央行才调高其减息门槛,但仅只维持一个月;受疫情影响,澳央行便作出减息行动。今次澳央行可以说是新冠状病毒疫情在全球爆发下第一间减息的主要央行。现市场关注加拿大央行于周三(4日)的议息会是否跟随减息。如跟随,明显这将很大机会是全球主要央行合演集体减息的前奏,这样往下来于3月12日欧央行的议息会,3月18日的联储局议息会,3月19日的日本央行议息会及3月25日的新西兰央行议息会,我们均可预期各央行会相继减息。当中由于欧息及日息已处负息水平,料减幅会相对小。

减息后不会急掉头加息

现剩下的问题是,全球主要央行合演减息下又是否足以抗衡疫情?这相当难说,视乎全球的疫情维持多久。减息只能纾缓企业的借钱压力,增加企业活存机会,但如疫情一日存在降低经济活动,企业盈利实际上是仍难改善。不过,现在市场的盘算是,疫情始终有一天过去;即使病毒一直存在,相信亦会有新疫苗出现增加病者的活存率,从而使人类对病毒忧虑降低。相反,央行的货币政策行动往往迟缓,减息后不会迅速加回,这正是现今环球股市作反弹的主因,亦是商品及商品货币从低位开始见靠稳的原因。

事件:

美联储周二紧急宣布降息,将基准利率下调50个基点,同时对应下调超额存款准备金利率(IOER)50个基点至1.1%。此外,G7财长准备采取行动,包括在适当的时候采取财政措施,以帮助应对疫情和支持经济。

点评:

美联储临时大幅降息大多是在经济风险攀升时期,当前市场对经济担忧正不断加大,货币政策将进一步宽松,黄金具有较强基本面支撑,我们继续看好黄金未来投资与配置价值。

美联储紧急降息对于黄金的影响

这次美联储的降息对全球市场和金融市场都造成比较大的影响。就黄金市场而言,我们认为有以下几个方面。

1全球的宏观经济较弱的环境对黄金的投资价值有所提高

全球的宏观经济叠加疫情的影响,确定了更为疲弱的状态。由于疫情有不确定性,这种不确定性在金融上我们就定义为风险。疫情的传播、疫情的医疗条件、疫情的改善,在全球都还存在一定的风险。这种风险对经济活动、宏观经济会造成负面的影响。而比如韩国,比如意大利,这些国家的疫情在扩散,对经济的活动、贸易的行为造成了影响。美联储做这样一个应急的行为,是为了规避全球衰退的影响。这次的降息再次印证了我们之前判断黄金具有投资价值的一个核心的理由。全球的宏观经济比较弱,而这样一个弱的环境对黄金的投资是有价值的。

美联储紧急降息对于黄金的影响

2. 在货币极度宽松的情况下,黄金的价值表现更为优异

我们看到美国的10年期国债昨天盘中跌破了1%,自1953年以来,实际上创了新低。这样一种悲观的情形使得黄金在这种负利率的情况下,它的保值价值更为突出,也就是10年期的国债和当前的通胀水平相比,负利率已经达到1%以上。在货币极度宽松的情况下,黄金的价值表现更为优异。

美联储紧急降息对于黄金的影响

3.金融动荡期间,黄金在资产配置中发挥的功能更为有效

我们看到全球金融市场的波动在加大,而资产配置在这个过程之中,黄金其实能起到更好的作用。资产配置的核心是通过弱相关和负相关的资产,使得组合更为稳健。特别是在金融的动荡期间,黄金作为资产配置的功能,发挥的更为有效。因为黄金避险本身就是它天然的功能,在特定的市场环境下,它的表现更为突出。很多投资者投黄金,觉得短期内也没看见涨幅,也没有明显的收益。当然事实上黄金从1976年公开价格到今天为止,年化收益率超过5%,它在大类金融资产中仅次于股票,那么我们投资黄金的时候,为什么感觉不行?其中核心的原因,我们经常把它比喻成保险,比如你买了保险,最好的方式是不使用保险。当然一旦出现了风险,一旦出现了极端的情况,保险发挥的作用更为明显。

整体来看,美联储这次非常规降息是应对全球宏观经济的变化、美国宏观经济的影响,以及未来存在一个巨大的不确定性的基础上,而采取的一个紧急行动。这次的降息之后,美联储还有一定的降息空间,我们认为这次的降息对黄金而言,实际上是非常有利的。金价在资产配置中发挥它应有的作用,比如对抗金融风险。当市场发生极端的时候,这种黄金保险式的投资使得我们的组合有可能减少或者避免相关的损失。因此在这样一个环境下,我们之前所讲的黄金尤其抗风险,在低利率、负利率的环境下,对抗货币的贬值,当然黄金还有很多其他的功能。因此在当前复杂的市场环境下,黄金的光芒依然存在。建议投资者高度的关注黄金的投资,而黄金投资在资本市场上最核心的投资品种就是黄金ETF。

我们管理的黄金ETF是亚洲最大的黄金ETF,在过去的两周已经增加了接近4吨的资产,而投资人通过黄金ETF更好地在资本市场中,比如我们的资产管理中实现资产配置功能。而黄金ETF它背后是几乎百分之百地以AU9999为实物的基础,它的管理还是非常的精良,其中的租赁收益全部贴补给投资人。

从过去一个月的情况来看,我们的流动性大幅的提升,每日的交易在20亿以上,现在的资产管理规模接近100亿,中国版的黄金ETF还具有很多的优势,比如我们是人民币计价的,比如我们的综合成本,与其他的ETF相比是最低的,因为我们有租赁收益。我们的流动性也是非常之高的,我们的效率当然也是全球最高的。

希望投资者高度的关注黄金ETF(518880)这样一个投资品种。它的联接基金是000216(A类)、000217(C类),在过去的5年,我们每年都给投资者获得正收益,当然我觉得黄金的投资我刚才讲到,比如保险式的投资、资产配置式的投资,防御式的投资,这些投资的方式都是投资者所要适应的。在资产配置的角度下对我们的资本市场更有意义。我的报告就到这个地方,期待大家在资产配置上更多的使用黄金作为其中最主要的品种之一,谢谢。

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