雪球巴菲特读书会田润投资故事与其满世界找牛股不如守着好公司不动-吸收财讯

雪球巴菲特读书会田润投资故事与其满世界找牛股不如守着好公司不动

田润滚雪球这边书,它就像是一盏明灯,让田润找到了投资的方向。他陆续买了巴菲特、格雷厄姆、彼得林奇这些投资大师的书,并且一一细读。低市盈率成了田润当时寻找标的的主要指标。在2010年3月买入了苏宁电器、格力电器以及美的电器。

 

【投资人故事】田润:与其满世界找牛股,不如守着好公司不动

投资人:田润

持股:融创中国、中国平安、中国太平、紫金矿业等

业绩:综合年化收益率为21.7%

投资理念:修炼好心灵,才能做好投资。以低估的价格,买入优秀的公司。

投资故事:

1、读书入门价投门道

【投资人故事】田润:与其满世界找牛股,不如守着好公司不动

田润从2007年接触市场,但他那会儿还是从中科院研究生毕业的毛头小子,不敢轻易入市,所以选择买入风险相对较小的基金,同时储备股市知识。和很多投资者一样,他首先接触到的是趋势投资,也研究了不少技术图形,但很快田润就发现靠技术图形操作有着不少缺陷,如解释过去是解释得通,但是它就是预测不了未来;还有就是无法长期持股。他想找到一个适合长线投资者的方法。偶然的机会,田润在书店看见了《滚雪球》这边书,它就像是一盏明灯,让田润找到了投资的方向。他陆续买了巴菲特、格雷厄姆、彼得林奇这些投资大师的书,并且一一细读。低市盈率成了田润当时寻找标的的主要指标。在2010年3月买入了苏宁电器、格力电器以及美的电器。

【投资人故事】田润:与其满世界找牛股,不如守着好公司不动

2、低估原则,发现融创和中国太平

2017年,田润瞄准了港股市场,并发现了融创中国,不过他买入的原因可不止是因为便宜,还有它被低估了。2017年1月13日,乐视网发布公告称,引入包括融创中国在内的多家战略投资者,投资总额共168亿元。田润看到公告后首先注意到的不是乐视,而是融创中国。他在查阅后发现,融创中国当时的市值还不到300亿,但这次投资就达到了150亿,感觉融创是被低估了。随着他不断加深对房地产行业的学习,让他更加坚定了自己的想法并买入融创中国。

和房地产相似的还有保险股。田润认为,近年来随着普通家庭对保险重视程度的加深,在保险上的投入也越来越大,这给保险业的持续发展提供了动力。他通过PEV(股价对内含价值)的办法对保险股进行估值,那段时间正好赶上中国太平股价低迷,相当于它内含价值的一半,于是就开始慢慢买入中国太平。

2018年无论是融创中国还是中国平安都有一定程度下跌。但田润说,经过2017年的大涨,有一定的回撤属于正常现象。而且这些企业的未来业绩增长的确定性很高,只要公司基本面不出现恶化,长期来看业绩增长一定会推高股价。

田润表示会坚持拿着,尤其到了熊市更要拿好股,熊市拿好股牛市才会有丰厚的收益。

3、用好波特五力分析方法,找到有竞争力的好公司

波特五力分析模型是迈克尔·波特(Michael Porter)于80年代初提出可以有效的分析客户的竞争环境。五力分别是: 供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力。

田润用波特五力分析了他重仓的融创中国。

供应商的讨价还价能力:供应商分为土地出让方和建筑商。土地出让方一般是政府,政府是强势一方,而且地产商要同政府搞好关系。由于土地出让面积有限,竞争激烈,地产商基本没有定价权。少数情况,趁着其他企业困难通过并购获得廉价土地,这样的机会可遇不可求(如万达),遇上一次是美事一桩。建筑商是弱势一方,往往垫资施工,然后,施工结束后拖较长时间才能拿到工钱,地产商对建筑商有讨价还价优势。另一方面,结果就是建筑业确实没啥牛股。

购买者的讨价还价能力:地产商房子直接卖给个人消费者,个人在大公司面前没啥定价能力,还需要提前付款,一般是提前18个月付款,所以融创中国对下游客户是既有定价权,又有资金占有能力。

潜在竞争者进入的能力:在国家不断加强地产调控下,潜在竞争者基本不考虑进地产行业了。潜在竞争者基本可忽略。

替代品的替代能力:不管如何人总是要住进房子里,福利分房、集资房已经成为历史。住在租房、公租房的人,只要经济条件允许还是要选择买房子。科技也没有发展到,能用科技解决自己所住地方的水平。保障房可部分替代商品房,但不是真正替代,只是延缓了购房人紧迫感,到经济能力允许,还是要买商品房,比如我所在的集资房住户区,最后住户基本都买了商品房。

行业内竞争者现在的竞争能力:融创从全国前50名的地产发展到全国4-5名的地产,可见在行业内的竞争力很强。在国家宏观调控下,中小地产企业破产并购可能加速,行业并购整合的速度可能加快。

【投资人故事】田润:与其满世界找牛股,不如守着好公司不动

4、投资感悟:

A.好好工作,拿好长期饭票。

B.拿好股票别乱搬,投资目标定在15%左右。与其满世界寻找牛股,不如拿好自己手里的牛市不动。人总是觉得自己比市场聪明,高估了自己。

C.坚持打可转债,打新股。

D.多看书,多听书,正确把以前看过的书都读一遍。

F..要有现金储备。

G.看不懂的轻易不去碰。

田润在创业板大涨的时候仔细研究了创业板的多家公司,可是发现,自己不但在日常生活中接触不到这些公司的产品,更看不懂企业的利润从何而来。以当时的创业板龙头乐视网为例,在视频网站普遍亏损的情况下,乐视网的估值却高高在上,这让田润直呼看不懂。因此他也没有碰,而是买入并持有了银行股。

田润说,不懂的就不敢轻易去碰。因为自己投资这么多年,见过很多一年赚五倍的,但是往往到熊市来的时候,他有可能会被平仓掉,或者是他钱怎么赚怎么回去,又回到原点,甚至亏得更惨。

5、给普通投资人的投资理财方法建议:

田润觉得教普通人投资很难,投资是反直觉,反人性的。

第一,普通人对年收益15%的价值投资看不上。

第二,愿意学习的人,对一年看一百多本书,没有兴趣,恐怕一本书都看不下去了。

第三,即便是看得下去,普通投资人不具备逆向思维,或者霍华德所说的“投资第二重思维能力”。也有很多科班出身的金融从业者,都没有“投资第二重思维能力”。

综上所述,想把身边朋友培养成一个价值投者是一件概率很低的事情,还好股神巴菲特已经为我们指明了道路,普通人分享经济增长的办法就是定投指数基金。

建议的策略如下:60%的财产放在银行定期存款或者货币基金;20%资产投在可转债基金;20%资产放在指数基金。

宁可错过,不要买错,宁要低风险低收益,不要亏掉本金。

$美的集团(SZ000333)$ $中国平安(SH601318)$ $融创中国(01918)$

特别提醒:本文为投资逻辑分享,不构成投资建议。

【投资人故事】田润:与其满世界找牛股,不如守着好公司不动

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