深圳燃气收购唯美电力很聪明深圳燃气估值股票价格是多少合适-吸收财讯

深圳燃气收购唯美电力很聪明深圳燃气估值股票价格是多少合适

深圳燃气操作该笔交易分为三步: 第一步,自2019年8月开始,与深南电东莞公司展开战略合作供气,充分发挥深圳燃气自身LNG业务所拥有的低成本天然气优势。该动作直接导致唯美电力在19年四季度实现1000万元净利润;

【吸收财讯】同人大有谦豫随 ->这不肯定国企吗,还说啥,弄啥不都是利润啊!深圳燃气的估值较简单,主要根据供气量推算。它的供气主要来自澳洲,与澳洲公司签订的合同已明示:

气源一:广东大鹏公司。25年总供应量598万吨、稳产期每年供应27.1万吨。2006年—2031年,采购价格为大鹏公司向澳大利亚西北大陆架天然气有限公司采购的LNG离岸价(约0.731元-0.897元/立方),加上运输费、气化费,含税价格为1.54-1.7元/立方。合同总价为132亿人民币

深圳燃气这笔收购很聪明

气源二:西气东输二线(中石油),2007年11月份签署25年照付不议框架协议,稳产期每年供应320万吨;首年价格不高于3750元/吨 (即每立方米3元)

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气源三:现货采购地:深圳、山东、海南、新疆;

除此之外,深燃有一个隐藏资产,即它的LPG业务占据了不少管理费用,这块业务萎缩后,可以减少不少管理费用,提高净利润。

20年3月6日,该公司发布《关于收购深南电(东莞)唯美电力有限公司70%股权并为其提供担保的公告》,称以10498万元收购深圳南山热电股份有限公司(以下简称“深 南电”)及其全资子公司香港兴德盛有限公司(以下简称“香港兴德盛”)合计持有的唯美电力 70%股权(估值1.4亿)。收购完成后,公司将持有唯美电力 80% 股权并表。

深圳燃气操作该笔交易分为三步:

第一步,自2019年8月开始,与深南电东莞公司展开战略合作供气,充分发挥深圳燃气自身LNG业务所拥有的低成本天然气优势。该动作直接导致唯美电力在19年四季度实现1000万元净利润;

深圳燃气这笔收购很聪明

第二步,2019年11月19日,出资350.4万美元得到唯美电力10%股份(约合人民币2452万元,此时唯美电力估值2.4亿元);

第三步,2020年3月7日,出资10498万元收购其余70%股份(此时唯美电力估值为1.4亿元),并将于20年年中并表;

该笔收购聪明之处在于如下几点:

  1. 先供气,利用LNG低成本令唯美电力下半年实现扭亏,降低后继谈判难度;
  2. 收购唯美电力10%股权时采用高估值定价,实现各方利益(深南电调节净利润需要);
  3. 正式收购时,用2019年全年净利润1000万元进行合理估值,以合理价格收购;
  4. 在2020年获得良好投资回报;

深圳燃气该笔交易综览:

2019年投资额:1.24亿元;

2020年该项目归属深圳燃气净利润:0.32亿元;

2020年底该项目估值:4亿元(归属深圳燃气估值为3.2亿元);

时间:1年

LNG的低成本是深圳燃气的利器,在原油大跌的背景下,这把尖刀的使用更加值得关注

收购东莞气电厂控股权,低成本海气供应提升盈利能力。唯美电厂位于东莞,主营业务为天然气发电,拥有2台180MW的9E型燃气-蒸汽联合循环发电机组,满产年用气约3亿方。2019年唯美电厂实现营业收入4.64亿元,净利润1003.43万元。2019年上、下半年唯美电厂分别实现净利润-1494.6万元,2498.03万元。2019年下半年起,深圳燃气利用LNG进口气资源向唯美电厂供气,降低其气价成本,唯美电厂因此于2019年下半年实现扭亏。收购完成后,借力控股关系,公司可保障唯美电厂低成本气源供应,唯美电厂可为公司增厚利润。  战略性布局大湾区,实现市场扩张的同时增强消纳能力。深圳燃气2019年正式投产自有LNG接收站,并通过大鹏LNG接收站以终端使用协议(TUA)模式,延伸LNG进口及分销业务,打通上游气源资源。此次收购唯美电厂控股权,有助于公司拓展深圳以外新增市场,以及燃气产业链的延伸。未来借助公司LNG资源优势,可实现向大湾区的战略性资源输出,增强公司资源消纳能力和盈利能力。  全球LNG供应趋于宽松,进口LNG成本优势明显。2019年全球LNG液化产能增至4.32亿吨/年,同比增长9.5%,增速高于2018年的8.9%。全球LNG供应偏宽松的背景下,亚太地区消费增速明显放缓,有望推动该区域LNG进口价格逐年降低。截至3月4日,我国进口LNG到岸价为3105元/吨,同比下降约15%。最新布油价格创2017年6月以来新低,预计LNG进口价将维持低位,采购进口LNG的成本优势有望为公司带来持续的价差红利。  盈利预测与估值:参考公司2019年业绩预告,我们下调公司2019年归母净利润预测为10.55亿元(调整前为11.31亿元),暂不考虑收购唯美电厂增厚的利润,维持2020-2021年归母净利润预测分别为13.21、14.54亿元,对应19-21年PE分别为18、15、13倍。公司接收站达产后,凭借低价气源扩张大湾区市场、延伸下游产业链,有望释放更大业绩弹性,维持“买入”评级。

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