2020肺炎疫情下港股破净股为什么这么多恒指破净十年一遇投资机会

这事怎么说,如果当投资两说,如果投机,赶紧搞起来!恒指破净,是这20几年来,第三次。$中国太平(00966)$ $新华保险(01336)$ $中国太保(02601)$

港股破净,十年一遇的投资机会

 

(一)

2016年1月21日,恒指破净,当天,我写了一篇博文,《恒指破净,历史性的机遇》

 

港股破净,十年一遇的投资机会

 

当然,买完后,港股并没有马上见底回升,而是在2月11日,2月12日,有两次破净。2月12日见到当年最低的18000点附近,开展了一轮牛市,直接涨到3万3000点。

(二)

中国太保拟任总裁傅帆认为,这次美国股市的4次熔断主要还是三方面因素,一是高估值的回调,二是高杠杆的压缩,三是投资策略一致性导致的共振。在这方面,应该说中国的股市经历了前几年的去杠杆、控风险,各项指标应该还是比较健康的。所以我们对中国的股市还是充满着信心。股市调整也会带来很多错杀机会,公司在坚持战略资产配置牵引的前提下,也会加大战术资产配置的灵活度,及时把握一些错杀的机会,做一些长线布局。

这个观点中,有几点我们看到,

第一,美股过去这些年来高估值,所以,目前大跌后,其实也就是和A股估值差不多而已。下图为前一阵的巴菲特指标:

港股破净,十年一遇的投资机会

第二,高杠杆的压缩。城门失火殃及池鱼。由于欧美压缩杠杆,导致港股资金大幅流出,导致外资在A股,短期流出1000亿。彼得林奇说,买便宜货的好机会,一个就在保证金账户出现问题的时候。 这个时候,购买股票的投资者,在股价下跌时不得不卖出;机构投资者也往往不得不卖出;更多投资者跟风卖出……多米诺骨牌下,会把非常好的股票打压到低得惊人的价位。

所以,港股出现了惊人的投资价值。

(三)

在低估中,错杀最严重的,是金融股。由于上次金融危机中,美国的金融股崩溃,花旗从100多美元跌到1美元,保险公司AIG买了次贷险些破产。平安当年投资的银保双头鹰欧洲百年老店富通大跌超过百分90。大批金融公司破产或者处于破产边缘,最后美国政府来救,才挽回了金融危机,拯救了金融行业。所以金融股,在金融危机前,说错杀,其实是预期极差。

但这里有两个问题:

第一,中国经济没有问题。中国的金融系统前几年已经去杠杆,不会出现连环反应。所以中国的金融股是赔跌。

第二,迟早会救。所以,美国政府会早救,是正常的逻辑

这两天的新闻,果然美国政府无限弹药来救了。昨天,美国的保险股,一只上涨了百分17个点,一只大涨百分20。

港股破净,十年一遇的投资机会

(四)

股市的波动是极为疯狂的,无论疯牛还是极熊,都会以一种疯狂的方式开始,同样疯狂的报复回归均值。2007年,张志雄先生写到股市的疯狂:

一般来说,随着泡沫越吹越大,股价会越来越迅速地攀高,最后的速度和幅度让人难以置信。Q先生告诉我,他1999年曾以每股2港元的成本买入联想集团股票,但在2000年年初不到三个月的时间,联想就从20港元/股左右上涨到70多港元/股,但真正的奇迹是它仅用了三天时间,就从30多港元/股涨到70多港元/股,其中的2000年3月7日一天,联想集团就上涨了64.31%。由于A股市场长期以来都是每天只能涨10%,已难以想象香港市场没有涨停板的情形。不管怎么说,一只股票一天上涨近65%,当时的人们一定会瞠目结舌。最近的一个例子是2006年12月27日,也是在香港上市的中国网通,一天上涨近31%,该公司不得不出来澄清有关收购联通的传闻。按理说,收购方中国网通应该跌价才对,市场却以大涨回应,这都说明包括香港股市在内的中资股已然疯狂。

我查了一下联想集团的资料,2006年12月29日它的股价也就是3.16港元/股,以复权价计算,联想在2000年3月9日的最高价是16.45港元/股。也就是说,6年半过去了,当年在最高价追进的投机者损失仍有80%。其实,2000年2月2日,联想也只有6港元/股(复权)啊。如果从最高点的16.45港元/股倒推一年,1999年3月9日的联想才0.81港元/股(复权),一年内竟上涨了20倍。

 

(五)

从估值上看,港股,十年一遇的投资机会,

从股市的原理看,虽然股市的中短期无法预测

人们的预期不断的变化,但我只相信一点:

价格终究会回归价值。

港股破净,十年一遇的投资机会

 

===============================

 

 



相关推荐