瑞幸创始人是谁陆正耀哪里人神州租车幕后老板陆正耀的故事有钱吗

【吸收财讯】是浑水逼着曝光还是说不出的阳谋呢?刘剑能抗下所有问题吗?->对于曾经吸金,饱受争议的瑞幸咖啡来讲,4月2日可能是最黑暗的时刻。富凯IPO财经查看瑞幸公告称,在审计截至2019年12月31日的年报发现问题后,董事会成立了一个特别调查委员会。调查显示,COO及其部分下属员工从2019年二季度起从事某些不当行为,与伪造交易相关的销售额约为22亿元。目前调查仍在进行,公司将进一步对财务数据等调整进行公告。受此影响,盘前瑞幸股价暴跌80%,后盘中暂停交易多次。截至收盘,相比盘前股价虽有小幅提升,但仍为6.40美元/股,下跌75.57%,市值仅剩16.2亿美元,较最高时蒸发超过100亿美元。

瑞幸咖啡这次大跌并非空穴来风,2020年1月31日,浑水研究(Muddy Waters)发布了一份针对瑞幸咖啡的做空报告。报告指出,瑞幸咖啡从2019年第三季度起开始捏造财务和运营数据,平均每店货物数据在三季度虚增69%,第四季度虚增88%,第三季度广告支出夸大150%以上。消息一经纰漏,瑞幸股价盘中大跌超过20%。瑞幸咖啡随后在2月初发布公告称,坚决否认报告中的所有指控,报告中的论证方式存在缺陷,报告中包含的所谓证据无确凿事实依据,且报告中的指控均基于毫无根据的推测和对事件的恶意解释。

瑞幸咖啡是谁?

从成立到上市,瑞幸咖啡只用了短短18个月,创造了全球最快IPO记录。成立于2017年底的瑞幸咖啡,在2018年就开出了2000家的门店;2019年初,瑞幸CEO钱治亚定下了新建2500家门店、年底总数超4500家的年度目标,并称要在门店和杯量全面超越星巴克,成为中国最大的连锁咖啡品牌;而到2019年中旬,钱治亚又提出了2021年底建成10000家门店的新目标。

庞大的门店指标之下,瑞幸逐渐改变了门店结构,快速扩大店面小、成本低的快取店数量,缩减外卖厨房店规模;为了追求杯量,瑞幸也一直在维持大规模的补贴,导致亏损持续扩大。

毫无疑问,瑞幸咖啡的快速扩张战略让星巴克也在中国不得不改变传统的业务模式,开启重视数字化转型。但在让这家巨头焦头烂额的同时,瑞幸自身的业务和财务数据却未能实现持续健康,可谓杀敌一千自损八百。在当前的形势之下,瑞幸咖啡后续是否会出现员工动荡、上下游供应链挤兑、加盟商维权等风险,仍未可知。

陆正耀资产市场上的“会计师”

传奇上市公司瑞幸咖啡,只是董事长陆正耀的第三家上市公司。2014年9月在香港上市的神州租车、2016年7月在新三板挂牌的神州优车,3家上市公司总市值超过1000亿元。都是陆正耀一手创建的。坐拥千亿市值帝国,陆正耀一时好不风光。其帝国版图却开始发生强烈地震,陆正耀的王座开始摇摇晃晃。

2005年,陆正耀创立了UAA买汽车保险,成功接到了联想投资(后更名为“君联资本”),结识挚友刘二海,不过此次创业失败。项目虽然失败陆正耀从失败中总结了适合自己的资本运作模式,那就是“看准风口、巨额融资、烧钱扩张,迅速谋求IPO”。陆正耀的自创资本运作模式用到了神州租车、神州优车、瑞幸咖啡。

经过陆正耀操盘2014年初,神州租车已经稳居国内租车行业老大。9月,神州租车在港股上市。

2016年1月,神州优车正式成立,并将原神州专车相关资产、业务、债权债务及5家子公司100%股权全部置入。3月份,神州优车完成新一轮约37亿元的融资,这次引入了云锋投资、云岭投资、中金公司等战略投资者、财务投资者及六家做市商。5月份,神州优车再将新一轮约20亿元收入囊中,投资方包括浦发银行、浙银资本、招商致远、上汽等战略投资者及财务投资者。2016年7月21日,神州优车正式在新三板挂牌,交易首日市值高达417亿元。而这距离神州专车成立也仅一年多。

2017年前后,新零售成为一个比较热的概念,也成为陆正耀下一个瞄准的“风口“。在切入点上,陆正耀听从了钱治亚的建议,准备进军咖啡行业。2017年10月瑞幸咖啡的第一家门店,便设立于神州优车总部大堂。陆正耀也将自己之前在神州的经验和法则运用到了瑞幸咖啡身上。通过融资、补贴、营销、扩张等手段,短短一年内迅速将瑞幸咖啡打造成了仅次于星巴克的中国第二大连锁咖啡品牌。

不难发现,瑞幸咖啡的“崛起”之路与之前的神州优车几乎如出一辙。巨额融资、疯狂扩张、明星代言、花式营销、迅速上市……对于陆正耀而言,瑞幸咖啡只不过是用更快的速度复制神州优车的上市道路而已。

在国内媒体报道中,陆正耀是一个痴迷数字模型的人,陆正耀也在接受媒体采访时说“所有的商业逻辑都是可以用数字算出来的”。只是,当瑞幸在资本市场遭质疑时,陆正耀式的资本运作还能持续去吗?谁又将和他一起在资本市场上击鼓传花?待续。。。

神州系业务遭遇疫情黑天鹅后,瑞幸咖啡很快向市场“回赠”了一只黑天鹅。

4月2日,美股开盘前,瑞幸咖啡发布公告称,公司内部成立的特别委员会调查发现,瑞幸COO刘剑以及其下属几名员工从2019年二季度起从事了某些不当行为,伪造交易价值大约22亿元人民币。

瑞幸方面还称,“特别委员会建议采取某些临时补救措施,包括中止刘健先生和涉嫌不当行为的此类雇员,以及中止与已确定的虚假交易涉及方的合同和交易”,并将对负责不当行为的个人采取一切适当的行动,包括法律行动。

这犹如一颗重磅炸弹。受此影响,瑞幸咖啡盘前股价一度暴跌85%,开盘后股价从前一日收盘的26.2美元狂跌至5.62美元,跌幅接近80%,市值蒸发近50亿美元。4月2日盘中,其多次触发熔断,暂停交易,并最终以6.4美元收盘,跌幅超75%。

 

4月2日,瑞幸咖啡股价暴跌80%

按照瑞幸过去发布的财报,其在2019年的前三季度的收入分别为4.785亿元、9.091亿元、15.42亿元。在Q3财报中,瑞幸预测,Q4季度净营收预计在21亿-22亿元之间。

按照这一数据计算,瑞幸咖啡造假的22亿元金额相当于Q4的全部营收,也相当于2019年瑞幸咖啡全年营收的43%。

因此,不难理解为何瑞幸的公告迅速震动市场。

作为新消费领域迅速升起的明星公司,瑞幸咖啡在过去2年一直处在烧钱扩张、数据造假的质疑声中,这种打法被外界称为“蒙眼狂奔”。

但是按照瑞幸自己公布的数据,其门店、营收和用户数也一直高速发展。用陆正耀自己的话说,“狂奔是真的,但是并不是蒙眼”;瑞幸的一切都经过了精确的算计。

瑞幸只是陆正耀执掌的神州系的一个组成部分。这些年来,陆正耀几乎通过相似的操作路径――抓风口、彪悍融资、烧钱扩张、迅速IPO,打造了神州优车(838006)、神州租车(00699.HK)、瑞幸咖啡(NASDAQ:LK)三家,总市值一度近千亿元。

瑞幸出事,只是神州系目前面临的困境之一。作为神州系掌门人,瑞幸的惊天造假是否意味着陆正耀蒙眼狂奔的资本打法将迎来终结?

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瑞幸造假疑云成真

这次瑞幸咖啡的自查自纠缘起于两个月前浑水的那份做空报告。

今年1月底,美国著名做空机构浑水(Muddy Waters)公布了一份89页的做空报告,该报告由外部匿名者编写。

这份报告直击瑞幸两大命门――数据造假和商业模式不可持续。

报告从各个角度来对瑞幸的数据进行质疑:瑞幸咖啡门店商品销售数量数据造假,将2019年Q3和Q4每店每日的商品销量至少夸大了69%和88%;单均商品数从2019年Q2到2019年Q4持续下降,有效销售价格在2019年Q3被虚增;瑞幸咖啡夸大了广告费用,并将此部分用于增加2019年Q3的收入;2019年Q3其它产品净收入被夸大。

为了证实这份报告的准确性,报告还称,其数据来源依据的是92个全职和1400多名兼职调查员,收集了25000多张瑞幸咖啡小票,录制了11260小时视频,并收录了大量内部微信聊天记录,最终成功记录了981个店铺日的客流量,覆盖了620家店铺100%的营业时间。

在商业模式的质疑上,浑水这份报告直接认为,瑞幸咖啡的商业模式存在缺陷,已经基本崩塌。

该报告发布后,立刻引起了市场的关注,瑞幸咖啡的股价当天跌去10%,盘中最高跌幅达到25%。

面对造假指控,瑞幸方面进行了坚决否认。2月初,瑞幸咖啡公告称,其“所有关键运营数据均被实时追踪”,并且强调数据“可被验证”。同时,瑞幸咖啡也否认了报告虚增夸大广告费用的指控,“确认公司披露的广告费用是真实和准确的”。

瑞幸还称,报告中所谓的客户订单收据的来源和真实性无据可依,且其报告中的基础统计方法毫无根据,指控均基于毫无根据的推测和对事件的恶意解释。

针对商业模式的问题,瑞幸咖啡在公告中再次表达了对自身商业模式的信心,表示凭借颠覆性的新零售模式、多元化的产品组合和强大的财务状况,将继续客户和股东提供价值。

不过,瑞幸的回应并没有完全打消市场的疑问,因为相对于做空报告提出的各种数据,瑞幸的回应没有公开相关数据进行反驳,其回应内容大部分只是一笔带过。

谁曾想,瑞幸今天自己“打脸”,自曝22亿元虚构销售额。

自2017年成立后,瑞幸咖啡闪电战风格切入咖啡市场,疯狂烧钱补贴、开店、做推广,迅速做大门店和用户规模、提升市场声量。

2019年初,瑞幸咖啡提出计划在年底前将门店数量增加至4500家,同时在门店数和杯数上全面超过,成为中国最大的咖啡连锁企业。

2020年1月8日,瑞幸咖啡CEO钱治亚宣布,瑞幸直营门店达到4507家,在除上海外的其余中国主流城市中,门店数量均为第一。她还介绍说,截至当时,瑞幸咖啡交易用户数已超过4000万,在2019年Q4新增用户数约为1000万。

在成为门店第一之后,瑞幸咖啡并不打算慢下来。按照瑞幸咖啡CEO钱治亚的说法,瑞幸咖啡在2021年瑞幸咖啡将开出总计10000家门店。

门店快速扩张背后,瑞幸咖啡的亏损也在迅速扩大。财报显示,瑞幸咖啡在2018年的前9个月亏损了8.57亿元,而在2019年的同期亏损则超过17亿元。

为了证明亏损的合理性,瑞幸咖啡拿出了其耀眼的增长数据。以2019年Q3为例,各项数据几乎都是同比百分之几百的增长,如营收同比增长557.6% 交易客户的总数同比增长413.4%,门店数量增长209.5%。

2019年Q3,瑞幸还在财报中称公司单季度平均单个门店首次实现盈利,这虽然引发市场质疑,但无疑给瑞幸的股价带来一波上涨。

不过,对于瑞幸咖啡疯狂烧钱的扩张模式,陆正耀和瑞幸咖啡的早期投资人并不在乎,愉悦资本创始及执行合伙人刘二海甚至表示,“我完全不认同‘激进’的说法。我们哪里激进了?高铁跑200公里你还嫌慢?拖拉机跑80公里就得散架了吧。不是我们快,是因为完全不是相同的物种。”

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神州系危机

瑞幸咖啡是陆正耀治下神州系的重要一员。

作为瑞幸咖啡的董事长和最大的股东,陆正耀也是神州系的总操盘手,瑞幸咖啡的包括CEO钱治亚、CMO杨飞等都来自神州系。

事实上,这次瑞幸公告中提到的造假主谋――公司COO刘剑也是神州系的老将。履历显示,刘剑在瑞幸咖啡任职之前,曾先后在神州租车、神州优车工作约10年时间――2008年至2015年,其先后担任神州租车车辆管理中心副主任和收益管理负责人;2015年至2018年,担任神州优车收益管理负责人。

除了瑞幸咖啡,神州系旗下还包括神州租车、神州专车、宝沃汽车、车闪贷等业务板块。在神州优车,陆正耀家族共持有36.16%股权,为实际控制人;而神州优车是神州租车的实际控制人。瑞幸咖啡上市前,陆正耀家族以及其一致行动人合计拥有瑞幸咖啡42.93%的股权。

实际上,这些业务面临的问题也十分棘手。

以神州租车为例,自2016年以来,公司净利润一直处于下滑通道。根据最新财报,2019年其公司年度总收入76.91亿元,但净利润仅为0.31亿元,同比大跌89.3%。

2015年5月至今,神州租车股价一直处于下跌的态势,从最高点的22港元跌至目前的4.3港元,总市值也从520亿港元的峰值跌到目前约91亿港元。

对于2019年利润暴跌,神州租车将主要原因归结于二手汽车销售市场疲弱、折旧成本及要约成本大幅增加、股份补偿开支增加、旅游城市竞争加剧导致的租赁收入低于预期等。

2020年突然爆发的新冠肺炎疫情对于神州租车也造成空前压力,疫情导致人们足不出户,租车需求骤降。

经济观察网援引神州租车内部人士的说法称,“因为疫情原因,仅春节期间神州租车在湖北地区就损失超过一千万。”该人士称,神州租车春节期间,在租车辆达到十万辆以上,其中仅在湖北地区大概有一两千辆,这些车辆难以回收。

在网络上,有不少用户投诉称,疫情导致还不了车,被神州租车要求续租。

在各种不利的情况下,国际评级机构标普发布公告,将神州租车的评级展望由“稳定“调整至”负面“。标普认为,疫情下休闲和商务旅行需求减弱,神州租车的EBIT在未来12个月可能下降20%-25%。

或许是由于不满股价被低估,神州租车近期被媒体曝出正在进行私有化谈判,考虑从港股私有化,中金公司为牵头投行。不过,对此神州租车表示不知情。

曾经风光一时的神州专车发展也不顺利。神州专车母公司神州优车发布2019年半年度报告称,公司上半年实现营收19.20亿元,同比下降48.98%,归属于挂牌公司股东净利润为-6.52亿元,由盈转亏。

神州优车称,营收下降主要由于专车业务的减少。公告还称,随着网约车行业监管措施的不断加强,开始逐步清退不合规车辆和司机,此外行业竞争十分激烈,专车业务收入有所下降。

疫情蔓延让神州专车雪上加霜。由于需求减少,国内网约车平台订单大幅下滑。有司机表示,其订单比之前减少一半甚至更多。甚至有神州专车的司机在网上吐槽称,“刚注册的神州专车,还没用就临时停运了”。

宝沃汽车也不省心。2018年,神州优车以39.73亿元收购宝沃汽车67%股权。在收购后,2019年1月,宝沃汽车联合神州优车推进汽车新零售革命,号称业内首创24小时免费试驾、90天无理由退车等购车贴心服务,并发布了“魔性”的《好・贵》广告片。然而,这些并没有拯救宝沃汽车,消费者并不买账。

由于业绩不佳,宝沃汽车债台高筑。4月2日,神州优车发布公告称,为了优化债务结构,公司控股子公司宝沃汽车拟就应付款项进行债务重组。宝沃汽车拟用40亿元固定资产(含在建工程)冲抵其应付北汽福田的约40亿元债务。

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陆正耀还能继续狂奔吗?

作为一位资本运作高手,陆正耀有一套自己的打法。

长期以来,陆正耀给外界的印象就是舍得烧钱、疯狂营销、动作迅猛。“与时间赛跑,尽快把规模做出来”,陆正耀曾经表示,这是他认为的一个创业的核心要素。在过去,这套方法论已经取得了不少成果。

2007年,瞄准租车风口,陆正耀创办了神州租车。他把所有家当都投入进去,拼命扩充网点和车辆数。为了挺过资本寒冬,他引入联想控股、华平资本等投资方,一跃成为国内规模最大的连锁汽车租赁企业,并在2014年完成上市。

在网约车崛起之后,2014年,他又孵化了神州专车,并在一年后成立神州优车,将原神州专车相关资产、业务、债权债务及5家子公司100%股权全部置入。2016年7月,神州优车在新三板挂牌。

从试运营到登陆新三板,神州优车前后只用了18个月,但却收获了400多亿元的市值。

不过,由于新三板流动性欠佳,神州优车很快开始谋求A股上市。不过,国内IPO对企业有盈利要求。2017年,神州优车宣布斥巨资购买神州租车的股份。

按照神州优车董秘陈良芸的说法,神州优车并表神州租车,有助改善神州优车的财务报表,达到IPO的条件。

事实也证明,在并表神州租车后,从2015年连续三年亏损的神州优车终于在2018年扭亏为盈。

2018年,神州优车又收购了宝沃汽车。外界有人认为。陆正耀此举一个重要目的也是为了做大资产规模。

在孵化瑞幸咖啡之后,陆正耀又把之前百试不爽的砸钱、营销的方法论带来进来,通过启用张震和汤唯代言,瑞幸咖啡以迅雷不及掩耳之势俘获了一大波眼球。通过烧钱的方式,瑞幸咖啡迅速铺设网点,做大销售数据,迅速上市。

2019年5月17日,瑞幸咖啡正式在纳斯达克挂牌上市,开盘市值达到60亿美元。从成立到IPO,瑞幸只花了一年半的时间,刷新全球最快IPO纪录。

“快是贯穿瑞幸咖啡发展的主旋律,也是市场评价瑞幸咖啡最常用的一个字。开店快,发展快,烧钱快,当然,还有上市快。”在瑞幸咖啡上市之后,陆正耀表示,“外界评论瑞幸咖啡常用的一个词叫‘蒙眼狂奔’,其实我要说,狂奔是真的,但是并不是蒙眼。”

而在上市之后,瑞幸仍然舍命狂奔,继续造梦。它不仅从咖啡进入了奶茶市场,还杀入了电商领域。

近期,瑞幸APP和小程序开卖数码产品,在价格上,它也延续了一贯的补贴政策,一些产品价格甚至低过拼多多。

根据业内流传的说法,瑞幸的整体策略是“星巴克+711+Costco+Amazon”,要成为包揽咖啡、新零售和电商的“新物种”。

随着疯狂扩张和持续造梦,瑞幸咖啡甚至在媒体上被拿来与拼多多、B站相提并论,与他们并称“PBL新三小巨头”。

“造假黑天鹅”飞出后,根据美国和国内资深律师们的分析,瑞幸咖啡及其高管将迎来三大“不可承受之重”:集体诉讼和证监会罚款,这可能会导致公司“倾家荡产”;如果构成恶意证券欺诈,相关个人要承担刑事责任。

瑞幸骗局会成为陆正耀式资本打法的终结者吗?

 



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