浑水背后snowlake雪湖资本做空瑞幸咖啡一战成名马自铭背景资料

我说这几个哥们真厉害,窥视的就把人家的上下游摸得门清,碉堡了!

这家机构通过做空瑞幸咖啡一战成名

昨天晚上,中概股出了一个巨大丑闻,美股上市公司瑞幸咖啡宣布,在审计2019年年报发现问题后,董事会成立了一个特别调查委员会。委员会发现,公司2019年二季度至四季度期间,伪造了22亿元人民币的交易额,相关的成本和费用也相应虚增。

瑞幸自爆丑闻的公告发出后,股价瞬间暴跌,最高跌幅85%,一夜之间市值蒸发了50亿美金。这让我想起来,两个月前,让很多中概股闻风丧胆的做空机构——浑水(Muddy Waters Research),公开了一份匿名的做空报告,指控瑞幸咖啡涉嫌财务造假,门店销量、商品售价、广告费用、其他产品的净收入都被夸大,2019年第三季度瑞幸的门店营业利润被夸大3.97亿元。

浑水收到的这份报告长达89页,内容非常详实,论据充足,这份报告的背后调查者派了92个全职调查员和1400个兼职调查员,收集了25000多张小票 ,进行了10000个小时的门店录像,并且收集了大量内部微信聊天记录。做空机构动用这么大的人力物力 ,至少花费100万人民币以上。

这家机构通过做空瑞幸咖啡一战成名

写这份做空报告的大佬我是很佩服的,但是浑水官网并没有披露这份报告是哪家机构写的。今天国内自媒体燃财经根据内部人士的访谈 披露了这份报告是由资产管理公司 雪湖资本 Snow Lake Capital 撰写的具体的现场调查是由汇生咨询和久谦咨询 两家公司提供,这三家机构通过做空瑞幸一战成名。

 

这家机构通过做空瑞幸咖啡一战成名

1. 雪湖资本介绍

雪湖资本是一家领先的亚洲另类投资管理公司,旗下资产管理规模达20亿美金。公司成立于2009年,在香港和北京设有办公室。雪湖资本受托管理资金主要来自目光长远的全球性机构投资者,包括顶尖大学的捐赠基金、非盈利基金会、家族基金、国家主权财富基金及养老基金。

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2. 张磊是雪湖资本的最早投资人

 

雪湖资本的创始人是中国人马自铭,马自铭曾经任职于顶尖对冲基金 齐夫兄弟投资公司。2009年,马自铭回到中国创办雪湖资本,并获得高瓴资本创始人张磊的支持。“张磊是我最早的投资人也是我的导师,我非常尊敬他。”马自铭说。

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(马自铭与清华学子 交流投资)

3. 雪湖资本的投资理念

雪湖资本坚持以长期的基本面驱动的投资理念进行公开市场投资。投资团队借助内部独有的专业研究能力和结构化的严谨投资程序,重点评估科技、消费、医疗和金融等行业的潜在投资标的

雪湖资本创始人兼首席执行官马自铭说他们的基金优势是 “我们利用自身在美国资本市场中已建立的成熟投资体系,来投资海外上市的中国公司。与其他海外基金相比,我们更懂中国公司核心业务发展的内在逻辑。与中国本土基金相比,我们更懂西方资本市场的规则。”

 

“虽然我们主要投资的是中国企业,但我们在进行行业甄选时,会在全球范围内做分析判断,而不是局限在中国市场本身。我们会分析全球产业在过去一百年发生了怎样的变化,再拿到中国市场的具体框架里边去分析。”他说,这也是雪湖资本最有竞争力的地方。

4. 雪湖资本的投资业绩

雪湖资本旗下资产管理规模超过20亿美元,目前拥有三只海外对冲基金,包含一只专注于投资中国公司的股票多空对冲基金(2010年2月成立),一只专注于投资中国公司的股票多头基金(2015年9月成立),以及一只针对泛亚洲地区的股票多空对冲基金(2018年4月成立)。

这只最新的泛亚洲股票多空对冲策略基金-雪湖亚洲基金主要专注于中国、日本和韩国市场,采用基本面驱动、自下而上的投资策略,兼具对地区文化和各国当地市场的深刻理解,在关注投资组合中多空双方选股所带来的回报的同时,致力于以最低的市场相关性带来强劲的长期绝对回报。自2018年4月成立以来,对比MSCI亚太基准指数同期1.6%的负增长,亚洲基金取得了64.3%的高额回报。

5. 雪湖资本的二级市场的持仓

雪湖资本的体量不大,只有20亿美金左右 ,雪湖在国内有三笔比较重要的投资:

雪湖资本是火锅赛道海底捞的基石投资者

2018年9月海底捞 在港股上市,投资者都知道是好公司但是估值并不便宜,参与这次认购的基石投资者 包括 :高瓴资本,景林资产,摩根斯坦利资产管理公司,Ward Ferry资产,雪湖资产, 这五家资产管理公司最小的就是雪湖资产,高瓴资本认购了9000万美金,雪湖资产认购 8000万美金 ,但是海底捞在雪湖资产的仓位占比高瓴资本重。

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雪湖资产在火锅赛道除了持有 海底捞之外,还看好 港股火锅赛道的另外一家公司:呷哺呷哺 (HK:0520),2016年3月,雪湖资本首次购入呷哺呷哺股份,现在雪湖资本增持后的最新持股总数为81,321,000股,持股比例升至7.52%,成为呷哺呷哺的第三大股东 ,第四大股东是高瓴资本 。呷哺呷哺最近半个月股价比较低迷,我抽时间会再研究一下这个公司。

雪湖资本是私募股权公司华兴资本的基石投资者

雪湖资产除了投资医疗消费之外,也投资金融股,这一点和高瓴资本不一样。2018年6月 国内私募股权公司华兴资本在香港IPO , 雪湖资产作为基石投资者参与了认购,认购资金为 5000万美金。

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雪湖资产还在官方网站披露他们长期持有 好未来 ,华住酒店,好未来是国内K12教育辅导的龙头公司,华住是国内连锁酒店的龙头公司,这两个公司也是高瓴资本在美股市场重仓的消费股,很多时候 优秀的投资者 经过深入研究以后都会投资的公司会趋向一致,这些优秀公司不断新高 也是这些大资金合力走出来的。

6. 咨询公司 久谦咨询

机构投资者的优势不仅仅是他们有睿智的买方研究员,更重要的是他们能出大价钱 找咨询公司提供深入的行业咨询和行业调研服务,这是普通投资者不具备的,久谦咨询就是这样一家咨询公司,它的官方网站写到:久谦是兼具传统管理咨询与大数据综合能力的最佳合作伙伴。为领先投资机构、各行业优质客户提供咨询服务,项目覆盖所有职能领域。他能覆盖的领域包括 下面一些细分行业:

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雪湖资本的创始人深受高瓴资本张磊 长期结构化价值投资的影响,公司虽然不大,但是在海底捞和 做空瑞幸咖啡 两个重量级投资上留下了重要一笔,中国的金融市场会记住这家低调的资产管理公司,后期我会持续关注雪湖资产的二级市场的投资。

 

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