中行原油宝投资者巨亏集体诉讼负油价调查高风险投资品平民化危害

【吸收财讯】尼玛估计想下来心都没想出来怎么回事,多头全部死光!这种金融衍生品操蛋吧!-> 在2018年初推出原油宝时,中行又怎么会想到有一天国际油价会跌成负的……4月21日夜盘,美原油期货05合约就跌成了负的,甚至国内的期货交易软件都已经无法显示负值了。

当天中行原油宝以“联络CME确认结算价格的有效性和相关结算安排”的理由,暂停交易一天。22日,中行补充公告,暂停原油宝新开仓交易,不过其给出的22日合约结算价格为-37.63美元/桶,这也是当日美油05合约的结算价。导致的直接后果是,多头持仓不仅本金全部损失,仍需向银行追加资金,以填补负油价带来的持仓亏损……

另据调查,中行还推出了期金宝、两金宝等一大批各种“宝”家族的理财产品,其中部分产品为“仿制”的黄金期权等高端理财产品。此次风波最根本的源头,便处在了中行将门槛更高的理财产品,拆散、排列、重新组合为更为亲民的理财产品……

“类期货”产品再惹祸“E融汇恭祝您2018年在原油市场大展宏图”,这是中行原油宝上市时的宣传语。而在2018年,参与原油宝的投资者确实是可以赚到钱的,当年10月美原油期货曾一度涨至75美元/桶。

中行原油宝“倒贴”调查:高风险投资品“平民化”变锋利割刀

不过,75美元的价格是近6年的以来的绝对高点,此后再未出现。好在,原油宝的交易机制中存在做空交易,投资者仍然可以通过持有原油空单获得盈利。

而从中行官网公布的原油宝(个人账户原油业务)来看,该产品除了不具备杠杆效应外,其他交易机制与原油期货,以及此前风行全国的原油现货投资,大同小异。

先看官方给出的几项交易特点。

首先,原油宝是账户交易类产品,账户中的原油份额不能提取实物。这意味着投资者是不能进入交割环节的,合约到期只能以现金交割,这与股指期货的交易规则一样,其投资属性更强。

其次,原油宝为双向交易,多空均可,同时兼具T+0的交易特点,与期货一般无二。

不同的是,原油宝不提供杠杆,只能以本金1:1的份额来参与原油交易。同时,其交易门槛很低,起点交易数量为1桶,反而国内INE原油期货最小开仓数量则为1手,每手1000桶。

若按照4月21日的INE原油的结算价计算,每手保证金为4.45万元,若分拆成1手,则仅需要44.5元。老少咸宜,几乎无门槛可言……

对比期货的T+0、双向交易和保证金交易三大交易特点来看,中行原油宝同样具备,最大的不同是只是其保证金比例为100%,期货的保证金是10到20%之间,杠杆率更高。

所以,中行原油宝,本质上是一款具有类似期货交易机制的理财产品。

2018年初,其推出的节点也十分巧妙,彼时正处于国家清理整顿各类交易场所获得阶段性成效的阶段,大批进行原油现货交易的地方交易所被清理……

说好了斩仓的……

理论上,中行原油宝由于不带杠杆,其自身亏损幅度是相对可控的,至多不过亏掉全部本金。

只是,今年是非常时期,负油价的出现都让行业分析师“活见鬼”,分析师凌晨四五点都在赶报告,写完撕了,重写……

尤其此前CME(芝商所)进行负价测试后,4月21日夜盘美油05合约直接跌成负值,这让期货从业者短时间都无法拎清该如何计算盈亏……

中行,也是懵的。21日发布消息,原油宝暂停交易一提,需要“积极联络CME,确认结算价格的有效性和相关结算安排。”

4月22日,结算价确定了,投资者又懵了。

原油宝的给出结算价是-37.63美元/桶,这笔账又该怎么算?投资者的短信给出了答案,“请多头持仓客户根据平仓损益及时补足交割款。”

实际上,这还不应该叫交割款,而应叫“追加保证金”。即投资者账户内保证金,物不足以支撑其持仓规模。

带来的直接影响是,投资者账户资金全部亏完,还需要向中行追加资金来填上油价跌成负数的亏损。

缺乏投资经验的投资者,不干了,因为亏损额着实有些惊人。

22日网上流出的一份截图显示,有烟台投资者通过原油宝,以0.01元的价格买入1万元原油,合计100万桶原油。结果按照中行给出的-266元结算价计算,该投资者需要追加2.66亿保证金……

中行原油宝“倒贴”调查:高风险投资品“平民化”变锋利割刀

而按照部分投资者与中行客服的沟通结果显示,原油宝保证金低于20%时,中行会进行自动平仓处理。

换言之,投资者的多头持仓亏损80%时,中行会为其强平止损,这也是目前投资者关注的焦点所在。

如果止损及时,至少本金还有剩,也不至于出现追加保证金的问题。

对此亦有网友提出一种假设,“这个纸原油不会很多都要靠交易员手动换算操作吧?设计这个产品的时候,没想到这个波动这么快速、波幅这么大,移仓过程中可能涉及到换算新合约的交易仓位问题,所以移仓过程比较长,然后失败,然后出问题了?”

中行反应慢半拍?

实际上,在4月21日,美原油05合约跌成负值时,美原油06合约仍然在20美元/桶附近。

若中行原油宝能够及时调仓,也不会出现投资者追加保证金的一幕了。

另据新浪财经报道,在国内除了中国银行之外,其他开设有纸原油业务的投资机构,都成功跑路逃出生天。国内的工行银行、建设银行的纸原油业务,早在4月14日至15日就已经基本完成了(主力合约)换月工作,当时他们的平仓价格基本在21-20美元/桶之间。

同样,全球最大的原油ETF基金USO也基本是在这个区间换月,随着产业客户、大机构纷纷离场,美油05合约的流通性锐减。

4月21日夜盘,美油05合约自由落体,“连盆都没有”的多头资金无法进入交割环节,只能平仓离场。

空头,借机痛打落水狗,油价一降再降,直至为负……

中行原油宝“倒贴”调查:高风险投资品“平民化”变锋利割刀

中行原油宝“倒贴”调查:高风险投资品“平民化”变锋利割刀

新浪财经称,从CME查询到,最后按照结算价成交的合约高达77076手合约是按照的TAS指令执行的,即原油期货结算价交易指令。

当天,美油05合约最低价是-40.3美元/桶,结算价没高出去多少,-37.63美元/桶。

而中国银行原油宝的持仓,很可能就是按照-37.63美元/桶的结算价计算,4月22日该行公布的原油宝结算价亦是如此。

而就其持仓规模来看,目前尚无从查起。

但是,有一点相对确定,即有投资者反应,早在4月初,类似产品工行的原油宝已经不能做多,因此不少投资者涌入中行原油。

一度,还曾经促使中行原油APP交易陷入瘫痪,令不少投资者未能及时平仓。

还有期金宝等“各种宝”

此前,最受国内现货投资者欢迎的就是原油、贵金属两大类产品,前几年几乎是每个现货交易所必配的品种。

中行也不例外,除了原油宝以外,该行业推出了一大批的“各种宝”。

中行原油宝“倒贴”调查:高风险投资品“平民化”变锋利割刀

仅以贵金属为例,便包括了账户贵金属买卖(金、银、铂、钯)、积利金、贵金属代理交易、期金宝、两金宝等一大批产品。

此外,还有涉及外汇方面的牛熊证、汇聚宝等。

以期金宝为例,是指客户根据自己判断,向银行支付一定金额的期权费后买入相应面值、期限和协定黄金价格的期权,在期权到期日如果汇率变动对客户有利,则客户通过执行期权可获得较高收益,如果汇率变动对客户不利,则客户可选择不执行期权。

其产品优势为“可以做空黄金,起点金额低;各期限结构丰富;三档执行价可选;支持委托挂单及提前平盘”,适用对象为“凡持有有效身份证件,拥有完全民事行为能力的境内、外个人,均可进行实盘黄金交易。”

中行原油宝“倒贴”调查:高风险投资品“平民化”变锋利割刀

反观上期所的黄金期权,个人投资者开立账户需要连续5个交易日账户可用资金10万元,同时需要通过期货公司组织的知识测试,以及完成不少于10个交易日且20笔的期权仿真交易等多项条件。

投资门槛上的差异,已无需多言。包括原油宝、期金宝在内的理财产品,无非是将门槛更高的投资产品“平民化”。

实际上,在此次原油宝风波发生前,已有多位投资者通过网络对原油宝进行了“人肉评测”,问题着手不少……

最基本的价格标准方面,原油宝条款规定“中国银行在综合考虑全球相关原油市场价格走势、国内人民币汇率走势、市场流动性等因素的基础上向客户提供交易报价,并可根据市场情况对交易报价进行调整。”

这赋予了中国银行很灵活的价格调整权。在投资者实际交易过程中,会发现其原油宝买入、卖出的价格与美原油期货的实时价格存在出入。

对此便有投资反应称,“和国际原油价不同步。买的05美国原油合约,我入手的时候wti国际油价在19.5-20.2 区间,今天26.5美刀左右,中银原油宝反而跌了-2%?”

只是,如今木已成舟,中行今晚是否会发布公告就此次事件予以说明,仍未可知……

中行原油宝“闷杀”散户又“催债” 专家:协议是霸王条款

律师谈中行原油宝穿仓:产品设计存在缺陷 损失不应由客户全担

“中行原油宝设计规则或存在重大缺陷,导致投资者巨额亏损,我们打算去集体诉讼。”一位愤怒的投资者表示。

中行原油宝或存重大缺陷:投资者巨亏欲集体诉讼

据了解,中国银行的原油宝产品,产品设计挂钩美国WTI原油期货,但是不合适地选择了在最后交易日倒数第二天美市盘中进行移仓换月,遇到了重大的流动性问题,导致投资者出现巨亏。

今年以来,原油价格不断地下跌,抄底原油的中国投资者越来越多,据业内人士表示,近期中国银行的原油宝产品规模快速扩大,但是风控措施明显没有跟上。

并且中国银行这次事故不应赖给一线的交易人员,整个产品的制度设计就存在问题,最核心的就是不应该在最后时刻才进行换月操作。

普通投资者可能对期货市场了解不深,而银行做产品设计的时候,就应该想到存在流动性风险。

中行原油宝或存重大缺陷:投资者巨亏欲集体诉讼

由于中国银行选择了在最后时刻进行换月交割,导致市场已经没有对手方,中国银行平仓不掉自己的头寸。根据中国银行的公告显示,他要求客户按照-37.63美元的结算价结算,这其实意味着中国银行将投资者的仓位拿到了美市最后收盘。

并且投资者多方表示,4月20日中行原油宝未根据合约交割时间22:00进行移仓,但中行迟迟并未进行移仓到06合约操作,并在4月21日停止交易一天,又于4月22日才将05合约结算价格定在-37.63美元、-266.12人民币的极低值。

这已经明显违反了中行原油宝的制度设计。

倒欠银行数百万?

按照一般投资人的理解,抄底实物资产,最多也就是本金亏干净,但是现在状况是,投资者不仅仅本金亏完了,还可能倒欠银行200%的本金。根据网络的截图显示,中国银行向投资者发送的结算价格是-266.12元。

比如网传的这张结算单,投资者开仓成本是194.23元,本金总额388.46万元,但是现在总体亏损920.7万元,倒欠银行532.24万元。中国银行已经发出通知,要求投资者补充这部分穿仓亏损。

但是投资者并不服气,强烈质疑中国银行自身存在玩忽职守的嫌疑,自己的合约设计和风险控制形同虚设,并且强行让投资者为自己的错误买单。

中行原油宝或存重大缺陷:投资者巨亏欲集体诉讼

根据中国银行的公告显示,他们将投资者的仓单留到了最后结算时刻,而没有能完成盘中换月。这意味着,市场上的其他玩家全都跑了,就中国银行自己死握着巨亏仓位。

全都跑了,就中国银行没跑

事实上,WTI纽约原油05合约很早就存在问题的征兆,在期货投资圈,大家都很奇怪是谁在死硬当多头不肯平仓,尤其是在上周末CME修改规则后,大家都在调侃,这一定是有哪个笨蛋海外投资者还没有走,CME看到了要去包饺子,但谁也没有想到中国银行也在其中。

中行原油宝或存重大缺陷:投资者巨亏欲集体诉讼

事实上,在国内除了中国银行之外,其他开设有纸原油业务的投资机构,都成功跑路逃出生天。国内的工商银行、建设银行的纸原油业务,早在4.14-4.15日就已经基本完成了换月工作,当时他们的平仓价格基本在21-20美元/桶之间。

中行原油宝或存重大缺陷:投资者巨亏欲集体诉讼

同样,全球最大的原油ETF基金USO也基本是在这个区间换月,随着产业客户、大机构纷纷离场,CME集团也在周末对市场进行了调整,承认了负油价的可能性。

但是直到这个时候,市场主流的声音仍然认为,负油价只有理论的意义,因为任何一个理性的投资者,都不会死硬拿着多头仓位不走,最后肯定是产业客户之间,互相交换仓库里面的现货完事。

但是,谁也没想到,出来了一个“死多头”。在大家还在猜这最后一个大玩家,期货“大作手”到底是谁的时候,没想到竟然是个低级错误玩家。

中国银行这一单,到底亏了多少?

那么中行的低级失误,到底造成了多少损失呢?这只能等着中国银行自己公告了,但很明显的是,他要求客户按收盘价结算,那么肯定是很多单子拿到了收盘。

中行原油宝或存重大缺陷:投资者巨亏欲集体诉讼

我们能从CME查询到,最后高达77076手合约是按照的TAS指令执行的,原油期货结算价交易(Trade at Settlement,以下简称TAS)指令。TAS指令,允许交易者在规定交易时段内按照期货合约当日结算价或当日结算价增减若干个最小变动价位申报买卖期货合约。

我们不知道这7.7万手中有多少单是中国银行的单子,但我们能算出来,每一手合约1000桶。总计77076000桶原油在结算价附近成交。

假如开仓均价为20美元,则最后结算的总共损失高达44.66亿美元,约合315亿人民币。

中国银行为什么不能自己去交割?

理论上就算是中国银行认了栽,为什么就不能去直接拉油回来呢?这样也比低价认赔好啊?很多投资者会有这样的疑问。

实际上原油交割非常的复杂,原油本身成分复杂,有一些原油含有毒性,不能随便堆放;同时原油内的轻质汽油很容易挥发,从而有火灾隐患,除非有专业的设备,并且有合适的运输工具,否则没有经验的机构,是不太可能去交割实物的。

并且,这还涉及到一个储油槽、运输车辆,运输管道的档期问题,很可能近期已经找不到合适的空置储油槽,运输车队来运输这些原油了。

当然阴谋论一些的话,也可能是空头看出来有大肥羊不能交割,提前把运输工具和仓库都租走了。



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