慢慢喜欢上了ROE净资产收益率多少算好合适roe计算公式的简易算法

雪球上好文章越来越少了,年报f10里自己看看,还是要悟性高才行!我只能自己动手写了。。。引言:衡量企业长期盈利能力最重要的指标是净资产收益率。学习净资产收益率ROE。。。

慢慢喜欢上了ROE

01 定义

净资产收益率(Return on Equity,简称ROE),是公司税后利润除以净资产(股东权益)得到的百分比率,该指标反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率,体现了自有资本获得净收益的能力。

举个例子,小张开了个水果店,一年下来平均投入了100万(净资产),净利润20万,那么小张这家水果店今年的净资产收益率为20%(即20/100*100%=20%)。

ROE还可以细分为:一种是全面摊薄ROE,ROE=净利润/期末净资产;另一种是加权ROE,ROE=净利润/期初和期末净资产的平均值。我们平时说的ROE一般是指加权ROE。比如万科的2019年报表:

慢慢喜欢上了ROE

计算ROE的三种公式:

一、ROE=净利润 /净资产=每股收益/每股净资产;

二、ROE=(总市值/净资产)/(总市值/净利润)=PB/PE;

三、ROE=销售净利率X总资产周转率X权益乘数。

02 ROE指标的重要意义

ROE是巴菲特最推崇的指标,巴菲特选择的公司,大部分都是净资产收益率超过20%的好公司。他说过:如果只能选择一个指标来衡量公司业绩的话,那就选净资产收益率。同样在A股,凡是过去给投资者重大回报的企业,都长期保持了较高水准的ROE,比如格力电器、贵州茅台、万科A。

分析ROE指标,就必需用杜邦分析的进一步拆解:

慢慢喜欢上了ROE

我们得到三项比率:

第一项为销售净利率,这个比率衡量企业的业务是否赚钱;

第二项为总资产周转率,衡量企业的资产运营效率的高低;

第三项为权益乘数,衡量企业的杠杆水平。

也就是:ROE=销售净利率X总资产周转率X权益乘数。

那么优秀企业的基因密码就在这里:

一、销售净利率高,如贵州茅台;

二、总资产周转率高,比如伊利股份、海天味业、沃尔玛;

三、权益乘数高,也就是合理利用了高杠杆,银行、保险和房地产企业大都如此。

优秀的企业要么净利率高,要么资产周转率高,要么合理的利用了杠杆。

在选股时,ROE是最重要的指标,没有之一。

03 长期投资一定要选择ROE高的企业

芒格说:从长期看来,一只股票的回报率与企业发展息息相关,如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE6%),那40年后你的年化收益率不会和6%有什么区别,即使当初你买的是便宜货。如果企业在20-30年盈利都是资本18%,即使当时出价高,其回报依然会让你满意。

上面一段话的字面意思是,如果长期持有一支股票,它的年化收益率基本等于企业的净资产收益率

例如有公司A和公司B,其股价分别为10元、20元,每股收益均为1元,ROE分别为15%、30%,则其PE分别为10倍、20倍。根据PB=ROE*PE,则两公司的PB分别为1.5、6。根据净资产=股价/PB,则两公司的净资产分别为6.67元、3.33元。

持有A、B两公司40年的收益率计算如下:

A公司:6.67*(1+0.15)^40=1350.29元,估值不变的情况下,其股价为1350.29*1.5=2025.43元,40年年均复合收益率为14.19%。(年均复合收益率=期末与期初的比值开N次方再减1,),——接近公司的ROE 15%;

B公司:3.33*(1+0.3)^40=71240.36元,估值不变的情况下,其股价71240.36*6=427442.19元,40年年均复合收益率为28.3%——接近公司ROE 30%。

假如当初买B 公司 的时候买贵了,以30倍PE也就是30元的价格买入,则40年年均复合收益率为27.01%——当初买贵50%,最终收益率也差不多嘛!

所以巴菲特说:以普通价格买入一般的公司,不如以一般的价格买入优秀公司。时间是优秀公司的朋友,是平庸公司的敌人

我们要在股市里长期生存就必需买入高ROE的公司,ROE>15%的是基本条件

04 ROE指标的注意要点

我们把ROE作为选择企业的重要指标,同时也要注意以下几点:

1.应用这个指标选股时,要注意数据要持续而稳定。而不是某一年ROE超过20%就可以。ROE突然提高,原因可能是这一年净利润来自于炒股或变卖固定资产,这种提高都是一次性行为,难以为继,在我看来考察5年的ROE比较合理;

2.另外一种问题出在净资产,净利润不变,净资产减少,ROE也会增加。这中情况我们也要极力避免

3.企业对杠杆的使用,一定要注意“度”的把握,合理的利用杠杆可以给企业增加收入,但是杠杆高了也给企业带来经营上的风险,特别是经济危机的时候;

4.一个企业在成长期的时候能保持高的ROE比较容易理解,但是企业进入成熟期后就比较难保持较高的ROE,这个时候往往企业的账上现金会比较多,就要通过分红来减小净资产以达到提高ROE的目的。这也是为什么优秀的企业在成长期分红少,而在成熟期要多分红的原因,也是我们如何理性看待分红的视角。

5.金钱永不眠,追逐利润是资本的天性,哪里有利润资本就会流向哪里,按理说资本流动和竞争的结果,所有的资产其收益率应该差不多。所以一个企业保持长期高水准的ROE很难,但是总是有个别企业能在较长时期内保持较高的ROE,是什么原因呢?从某种程度上来说,ROE也只是表面原因,企业有更为内在的原因使它保持了长期的竞争力,这些内在原因没有在财务报表上体现:也许它是垄断行业,也许它的管理水平高或员工素质强,也许是有一项非专利技术,也许是有好的客户资源,也许是地理位置极佳,也许是独占了某种资源——这些构成了企业的护城河,它是企业长期保持较高ROE的保证

全文完。

本文是作者的经验分享,不代表投资建议。

慢慢喜欢上了ROE

作者微信公众号:知行笔记

雪球昵称:知行笔记

头条号:知行游学记

@今日话题@雪球达人秀@7X24快讯

#打新股##巴菲特##疫情下的板块思考##价值投资##巴菲特#

$格力电器(SZ000651)$ $贵州茅台(SH600519)$ $海天味业(SH603288)$



相关推荐