解读2020金融系统向企业让利1.5万亿银行股为什么涨不起来吓尿了

一个1.5万亿,吓尿多少英雄汉?

这个政策后续会是形成什么样,有看点。 ​ 这年头儿要做个安静的银行股投资者,真是太不容易了。一边儿是股票跌,不赚钱,一边儿还要承受连续利空的打击。昨天这个1.5万亿,更是在几个银行股投资群里炸了锅,好多人直接吓尿,表示决不再投银行股!

真是杀人诛心啊!

一个1.5万亿,吓尿多少英雄汉?

首次看见这个数字的时候,我也是有点儿扛不住。

1.5万亿啊,我的个老天,不是1.5亿,而是万亿!

我一度怀疑这是CNN放出来的FAKE NEWS!

赶紧上网找新闻,看看原话怎么说的:

“国常会部署引导金融机构进一步向企业合理让利助力稳住经济基本盘。会议要求,进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策,推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。”

看来是坐实了,真的要让利了。

一个1.5万亿,吓尿多少英雄汉?

 

但是这个数字,怎么看怎么奇怪。

2019年,银行业一共才赚了2万亿,这是要砍掉利润的75%吗?照这么个搞法儿,不但分红没戏了,银行净资产增速也要大受影响,那边儿资产端贷款和社融规模还在超高速增长呢(稳增长需要),估计今年的贷款规模增速怎么地都在13%以上,这个资本消耗的速度可不是闹着玩儿的,银行就只能拼命加杠杆,有些资本充足率紧张的还不一定加得起来。还有还有,银行业内部经营情况也是有很大差异的,如果1.5万亿平均的摊派,有些中小银行本来盈利能力就差,这么一下子不是要直接干亏损了?万一再出几个包商银行,这可要了亲命了老铁!

1.5万亿的数字从官方口里说出来,显然不是胡说八道的,肯定是有一定的计算依据的,但是口径现在还没有披露,具体是通过哪些方式让利1.5万亿,每种方式承担的让利规模具体是多少,这个是不确定的。

这个话里还有一个关键的词,“合理”,如果出现了上面我们说的砍掉净利润的75%,衍生出了其他的风险,这个显然是不合理的。

再看那段话,是引导金融系统让利,可不单是银行系统,说明券商和保险也要出血。通过哪种方式?债券利率下行呗,保险和券商可是配了不少债券的,当然大头还是银行业。包括优惠利率贷款、中小微企业延期还本付息、无担保信用贷款、减少银行收费等,这些明显都是冲着银行业来的。

但是银行里面有商业银行,还有政策性银行啊,现在政策性银行有46万亿的总资产规模,也不小了,而且政策性银行有更多的非盈利性质,在非常时期理应承担更高的减息降费责任。

所以这1.5万亿,摊派到商业银行头上的,大概也就1万亿吧。

其中,延期还本付息、无担保信用贷款,这和让利有什么关系?显然,就算延期,就算是信用借款,也不是不用还了,不然还开个毛的银行,大家再吃大锅饭好了,如果这个也算让利的话,实际要出的血就更少了。

 

还有一种说法是,在营收的基础上让利1.5万亿,而不是以利润为基础。2019年银行业的营收是6万亿,今年可以达到6.5万亿。这个说法显然也有问题,因为前面提到是引导贷款和债券利率下行、发放优惠利率贷款,这个地方让利的其实还不是银行的营收,而是利息收入。

对于银行的存贷业务和金融投资来说,利息收入-利息支出=利息净收入,这个后面的利息净收入才是营业收入,那么在利息收入上减少,我们假设就是0.8万亿吧,相当于降息多少个基点呢?

我在银监会网站上查到商业银行的总资产规模是:

一个1.5万亿,吓尿多少英雄汉?

246万亿。

用0.8万亿除以246万亿,就相当于资产端收益率降低0.3个百分点,这个降幅还是不小的。

现在商业银行的净息差才2.1%,几个资产规模最大的银行,比如工行,生息资产收益率才3.84%,农行的是3.83%,建行的是3.88%,这是2019年年末的数据,现在比当时至少再低10个BP吧?这么的收益率,还能怎么降?

所以我评估了一下,要降下来,要降得“合理”,还得在负债端也想想办法,一个是降准,一个是降低存款基准利率,尤其是后一个,这才是银行的命门啊,存款成本太刚性了。正好现在CPI下来了,通胀没有了,马上要面临的可能反而是通缩风险,降低存款基准利率的政策终于可以没有那么多顾忌了,也许正在弦上。

但是话说回来,即使存款利率降低了,最后可能压缩负债端成本率0.15个百分点吧,依然弥补不了0.3个百分点的资产端收益率下行,银行出点儿血是跑不了的。

作为银行的股东,我虽然心里不舒服,但还是要支持一下这个政策的,毕竟现在银行的地位相当特殊。

中国的银行嘛,说白了还是国家的。现在国难当头,你这么大的行业净利润还是正增长的,这个是有点儿说不过去的。

站在长远的眼光来看,银行让出一点利润,使经济可以更快的复苏,企业能活下来,避免出现永久的坏账,对于银行本身也是有利的。

留得青山在,不怕没柴烧。

今年让利了,如果宏观经济转好了,明年就不用让利了对吧?也许以后还能赚更多的钱回来。这个损失是一次性的,并不影响长期ROE,对股东的长期投资回报影响也没有那么大。对于各个银行来说,虽然大环境不好,但八仙过海各显神通,各有各的手段去对冲政策的负面影响。

而且如果全社会无风险收益率快速的下行,活水也有可能迅速的流入股市,这个时候在基本面上损失的利润,反而可能通过股价补回来。2014年的降息周期不也是这么个剧本吗?

 

所以这个时候的银行股东,只能怀着悲痛的心情,喊出两个大字:

一个1.5万亿,吓尿多少英雄汉?

@今日话题    @雪球达人秀

$工商银行(SH601398)$   $建设银行(SH601939)$   $农业银行(SH601288)$

金融系统让利1.5万亿也许只是一个开头,所有过去的既得利益集团,让利是迟早的事情,这里面当然包括且不限于金融系统,你所能够认知到的所有产生巨型寡头垄断厚利的,都在此列。我就不用太过于举例,大家可以展开想象,都是哪些行业。金融系统因为靠得比较靠前,而且是持牌经营的,等于是饭碗都是直接给的,第一个做贡献理所当然。剩下的呢,民营企业,万亿行业,千亿万亿市值的,都有哪些。新世界来临的时候,旧世界就要崩塌了。至于这个再分配会分配到谁的头上,就要看谁才是为新世界的中流砥柱。



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