复盘2015全面牛市和应对策略券商先行蓝筹板块轮动上涨如何选股

@南山之路 :

追涨杀跌是牛市大忌

牛市看着凶,但是日内能大幅波动数次,乱动亏钱也很容易。说白了资金太浮躁。早盘看着自己的跌了,割肉去追涨的,盘中割了的爆拉,追涨的冲高回落拉稀。

今天A股上证指数重新站上3000点,资金从医药股流出,大幅度流入估值相对低位的地产和 A股商业模式最优秀的白酒行业。我前一段写过 A股的3个牛市 和对未来的展望,A股市场优势最大的行业就是消费和医药,但也不是所有的公司都长牛,也只是一部分公司长期上涨,这种风格就是成熟市场的走势,本质还是看公司的基本面,行业趋势,长期逻辑 。来源:雪球App,作者: 海榕君

复盘15年全面牛市和应对策略

驱动A股市场最大的是资金面,其次是宏观面和政策面。这次疫情期间,全球央行都在释放巨大的流动性,资金面非常充裕,喊了多年的 居民基金全民转向 证券投资基金 现在看慢慢成真了,今年上半年公募基金已经破了万亿人民币 ,涨了这么多北向资金还在在不断流入A股市场,三股增量资金流入A股,不少投资者可能会问 会不会来一场 汗快淋漓的全面牛市。

1.  15年牛市 券商先行,板块轮动上涨,有想象力的公司疯狂上涨。

很多小伙伴或者是没经历过,或者是没总结过,或者是忘记了15年牛市的上涨规律。

15年牛市的走势是这样的,这是当时的市场合力走出来的:

1.14年10月底开始,牛市预期形成,资金首先攻击券商。接着地产,银行,两桶油,保险,互联网金融冲关指数,蓝筹板块轮动上涨。牛股代表有:金证股份,银之杰,同花顺,中信证券,海通证券,民生银行。

2.12月9日券商大终结后,市场转入二线蓝筹一带一路的炒作。牛股代表:中铁二局,中国交建。

3.12月22日,二线蓝筹大溃败后,市场再次开始进入创业板,之前创业板并没有爆炒。14年12月25日,乐视网第一次冲板。

4.到2月17春节,乐视网从7元炒到21元,2个多月上涨三倍。

5.2月下旬开始,万马奔腾。二线蓝筹,互联网,等轮番翻倍。直到4月21日,中国神车创出历史最高。

6. 4月底到5月底,次新股诞生了无数n倍股,基本是有妖股,例如中文在线,12天翻倍。

7.市场疯狂到6月初,6月9日中国中车开盘涨停收盘放量跌停,6月10日破位走势低开低走,股灾开始,一切game over.,全面牛市都是以悲剧结束

 

牛市结束很多投资者还亏钱,甚至亏大钱,原因如下

低位轻仓,只拿出个人可投资产的1/10,甚至更低,在上涨到很高的位置加仓。

全面牛市也不是什么股票都是同一时间涨,也是轮动在涨,反复追涨可能错过牛股。

全面牛市买股不如买基金 ,我一个朋友当年就是死拿海螺水泥,江淮汽车,全面错过牛市,股灾的时候一样暴跌。全面牛市的时候,基金会抱团,反复炒作几个公司做业绩 。

估值顶部必须不断减仓撤离,在市场整体估值高位只留一个利润投资。

 

2.15年牛市的两个投资主线

回顾15年的那场牛市,虽然大涨的公司非常多,但是主要还是两个主线:

一带一路”主线,中国被称为“基建狂魔”,中国的复兴号动车价格便宜安全系数高,中国的企业走出去可以获得外贸收入,股价提前上涨。

互联网+” 主线,当时 领导人提出中国要用互联网技术改造传统行业,这和高瓴资本的用科技赋能传统行业的思路是一样的,但是中国优秀大互联网公司都在海外上市,只有乐视在A股上市,当时的乐视曾经一度计划建立一个可以匹敌“奈飞+特斯拉+苹果”的商业帝国 ,股价提前疯狂上涨。

投资很多时候是看产业趋势,站在14年底的节点看,当时的逻辑主线就是 “一带一路”和“互联网+”,股价很多时候是走在业绩前面,如果后期业绩跟上,股价会Price In ,如果后期业绩没有跟上,股价还会跌回去,长期看是股价和公司价值趋向一致。很明显,“一带一路”和 乐视的“互联网+”都没有业绩支撑,但是站在14年当时那个节点,市场的合力愿意相信这两个逻辑。

3.  现在的牛市环境和15年牛市的最大区别

15年的牛市和现在市场最大区别是:A股 原来基本没有外资,虽然那时候还有通过开设QDII席位的外资,例如:HCM高瓴资本,耶鲁大学,但是投资额度相对A股市场50万亿人民币的体量还是小很多,并且进出也不是非常方便。A股市场巨大的改变 是 16年外资开始通过沪港通开始流入A股市场,一年2000亿的速度流入,从15年到现在 外资已经持有1万多亿人民币的市值,下面是16年外资持股比例最高100家公司的走势和其他A股走势。

复盘15年全面牛市和应对策略

 

4.  最高阶的投资是看产业的发展趋势 

15年牛市虽然是全面牛市,但是涨幅最大也是 “一带一路”和“互联网+”两条有想象力的主线,只是后来业绩没有兑现。

美股没有全面牛市,但是2008年开始apple苹果产业链的逻辑,美股港股A股三地市场都有多个长牛股,主要产业不断推动,业绩都兑现了 。

所以无论有没有全面牛市都要关注产业发展推动的赛道,积极布局。万一有全面牛市,大涨的也是这些有长期逻辑的赛道。

高瓴资本其实帮助投资者选择了很多有长期逻辑的赛道,我也根据高瓴资本的持仓挖掘了三个长牛基金,这三个基金业绩底部是不断抬升的,可以穿越牛熊。

医药: 上投摩根生物医药  (001984  )国内最优秀的生物医药公司

消费 : 易方达 消费  (110022)    国内最优秀的消费行业公司

TMT互联网:中概互联(513050)  中国最优秀的互联网公司

除此之外,还有下列赛道值得关注:

1. 游戏赛道,冯柳也重仓游戏赛道,主要逻辑是:

①.19年10月谷歌正式推出云游戏平台,在云游戏时代,玩家不借助渠道,可以直接随点随玩,云游戏将游戏的计算和渲染等放在了云端,所以对手机性能的要求大幅降低,从而降低了门槛,增加了客户来源。5G的最大特点之一就是低延迟,5G普及最先受益的就是云游戏行业。

② 今日头条的崛起,导致游戏公司的话语权有所提升,在过去,游戏企业只能拿到一款游戏收入的不到20%,而新渠道都有红利期,出现了吉比特的《问道》等超长生命周期的游戏,很多游戏开发技术可以实现复用,龙头企业打造爆款的能力增强;由于原来游戏行业的周期性很强,市场对游戏行业都比较低的估值,例如 美股的网易,长期就是15PE左右 ,A股市场的游戏公司相对网易 有估值溢价 ,但是云游戏的普及和渠道的改革会导致游戏变成一个弱周期行业,估值可能会戴维斯双击。

2. 新能源赛道,高瓴资本持有特斯拉,宁德时代,主要逻辑是:

美股每五到十年都会出现一个引领行业发展的公司,这次是特斯拉,国产特斯拉Model 3 已经降到 30万人民币的价格,股价已经突破每股1000美元,特斯拉5月,6月销量大超市场预期,特斯拉引领全球电动车发展普及是一个大趋势 ,产业链增量的公司都会受益,是一个增量赛道。

 

复盘15年全面牛市和应对策略

 

3.车联网赛道, 睿远的重仓,主要逻辑:无人驾驶之前 车联网是必须的,车联网也不是什么遥不可及的技术,是历史大趋势,车联网可以解决视觉盲区的问题。车联网芯片端 就是美股的高通,高通国内合作方主要是 中科创达,德赛西威,其次是做路测的千方科技,这个也是睿远基金的十大重仓股之一,还有做通信模组的移为通信,移远通信。

 

4.云计算赛道 ,高瓴资本的重仓,主要逻辑:全球的软件行业都是一个趋势:云计算后订阅的模式 收入会增加很多,减少营销成本支出,对用户有比较强的粘性。高瓴资本也重仓了国内确定性比较高的云计算公司广联达和IDC龙头万国数据。

 

国内消费电子的升级趋势 也有投资机会,只是变化很快,需要紧跟行业发展,我这里就不说了,A股还有 一个地产精装房的长期逻辑,以后再讲。

我根据有长期逻辑的四大赛道发现了一个折价17%重仓高瓴资本赛道的封闭基金   银华科创(501083)这个基金重仓 云计算和新能源,游戏行业,消费电子四大行业 ,最近虽然折价有一定的收敛,长期依然值得关注。

复盘15年全面牛市和应对策略

 

  云计算SAAS赛道: 广联达,恒生电子  (高瓴资本投资的赛道

可以参考我原来写的一篇文章:一家高瓴资本反复调研外资疯狂买入的公司

新能源赛道: 宁德时代,恩捷股份 (高瓴资本投资的赛道

游戏赛道:  吉比特,完美世界,三七互娱  (冯柳重仓的赛道

消费电子:立讯精密,歌尔股份  (睿远重仓的赛道

恒生电子也受益于注册制 ,注册制是历史大趋势 ,券商的各个平台都需要重新开发,对恒生电子的业绩也有一定的提升 。

 

第三重仓股 长春高新的股价虽然涨了那么多 ,但是长春高新的股价主要是业绩推动的 ,近三年净利润 复合增长50%左右,长春高新有疫苗,激素业务,优秀的创新药管线,未来上涨空间依然可期。

也可以考虑用债性强的转债配置一部分低位股,没有全面牛市就赚个货币基金收益,如果有全面牛市 ,也可以赚一些收益。

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