香港B仔股是什么意思唐德玲自愿做B仔股的白老鼠港股sw什么意思

上几次提到,我的姊妹Lisa去年以孖展形式认购阿里巴巴(9988-SW)有意外收获,于是食髓知味,早前再以孖展形式大手认购网易(9999-S)和紧接上市的京东(9618-SW),但今次却“掉坑里”了。Lisa告诉我,她造了几千万孖展,最终只抽到1,600股京东,但利息成本要16,000元,即是每股京东的成本变成236元(招股价226元)。上市首日,京东最高曾见过239元,但只是昙花一现,收市只报234元。后来几日,股价最低更见过招股价水平的226元,即是远低于Lisa的“成本价”。

公司背后带B是什么bai意思,难道是管理层为了突出与众不同du想象追赶潮流?等zhi等,他们好像都是生物科技公司,难道dao是行业原因?实际上,第二个猜测对了一半,确实是有行业的原因,事实上,这是港交所贴心的安排,为了向投资者提示未盈利的生物科技上市公司的风险,要求上市公司在其股票简称后添加特别小尾巴“-B”。

阿里巴巴背后带的后缀”-W”标记也是有类似的意义,在阿里巴巴之前有小米集团 – W(1810-HK),“-W”这个小尾巴是港交所专门为了同股不同权企业准备,阿里巴巴-W代表着香港上市的阿里巴巴是一家同股不同权企业。

资料来源:网络

这个小尾巴“-W”还有故事,2013年,坚持“同股同权”的香港拒绝了阿里巴巴的上市申请,并掀起了一场大讨论,如果引入同股不同权架构上市,反对者认为这个制度会削弱部分投资者的利益。为了不错过新经济上市潮,同时说服反对者、打消市场疑虑 ,才诞生了“-W”这一特殊标记。

在刚有同股不同权的时候,这类同股不同权公司还不能纳入港股通,但是经过香港交易所(251.4, 1.80, 0.72%)和中国证监会的不懈努力,今年10月18日,备受期待“同股不同权”公司纳入港股通事宜落地,今日起正式生效,小米集团、美团点评获准调入港股通名单。

资料来源:网络

阿里巴巴的另一个小尾巴”-S”

根据港交所的命名规则,第二上市需要在股票简称后面加上特殊的标记“-S”。粗心的朋友可能已经忘记了,阿里巴巴在香港早就有了“第一次”,第一次是在2007年11月,当时阿里顶着B2B概念的光环,登录港交所,代码是1688.HK。上市当天股价大涨193%,创下当年港股市场新股涨幅之最。

所以今年重回香港上市,阿里巴巴就要带上一个“-S”。 阿里巴巴-SW就代表着阿里巴巴是第二次在香港上市并且是同股不同权的公司。

其他小尾巴

资料来源:港交所

除了阿里巴巴-SW,亚盛医药-B,港交所里面还有两个比较罕见的小尾巴”-R”与”-RS”。

港交所也允许上市公司以人民币作为交易货币,所有在港交所上市、以人民币买卖的公司,股票名称后面会被加上”-R”。”-RS”则是受过美国证券法处理的企业。

结语

弄清楚了阿里巴巴-SW的小尾巴之后,是不是以后也能对其他的命名也心里有数了呢?命名规则除上述情况外,只要满足股票简称不超过 8 个字就行,没有其它限制,即使是连续亏损或者是有过黑历史,也不会被添加特殊标记。

康希诺受惠研新冠疫苗

换句话说,Lisa根本不用大费周章去造孖展来认购,也可以在市场轻易买到京东,而且价钱更加便宜。当然,世事无绝对,也没有人可以预知未来。不过,Lisa觉得,如果造孖展认购新股,最好还是选那些“有极大想象空间”的“B仔股”。

前两次我已经交代了何谓B仔股,即是一些未有收入(当然更谈不上盈利)的生物科技公司。为了方便投资者识别,股票编号旁有个B字,即Biotech的意思,市场就戏称这些公司做B仔股。

我知道,Lisa是被早前那只从事介入手术用医疗器械的B仔股沛嘉医疗(9996-B)的招股和上市后表现吸引了。

“如果我大手认购沛嘉医疗就发达了,它的招股价只是15.36元,上市首日就大升67%,收25.8元,这才算有意思嘛!”

“明白你的想法,这只B仔股确实有卖点,又有一定实力,所以表现神勇。事实上,它在5月中上市,股价到现在仍然反复上升,已经升至34元左右。”

“对呀,这类没有美股‘拖后腿’的股票,升幅才会厉害嘛!”

“可能是吧,即是你说的‘想象空间’?”

“正是呢,某程度上它是长升长有的。另一只更经典的就是康希诺生物(6185-B)呀!”

“我知道,这只B仔股主要是从事疫苗研发,自从新冠肺炎爆发后,它就表示会参与研发,因此,股价在今年起大幅飚升。”

 

自愿做B仔股的“白老鼠”?

业务不为多数股民熟悉

“是呀,我有做功课的,它是去年3月上市的,招股价只不过22元,但上市首日已升逾1倍,收55.1元。但这只是个开始,今年初内地爆发新冠疫情后,它的股价更像脱缰野马,最高升至285.8元,即使后来回调了,现价也有220多元,真的是升势没法挡呢!”Lisa果然有做功课,能够对此股如数家珍。

“Lisa,你说得对,这两只B仔股的表现确实出色,另外还有几只的表现也不俗,但同一时间,也有很多是差劣的。我不是阻人发达,我只想温馨提示,这些B仔股的业务,对大部分人来说都是不熟悉的。而且,它们都处于始创阶段,如果这些研发成功了,股价当然可以再升,但万一失败了,也可以跌到一文不值的。”

“我明白呀,所以,我是偏向以投机的心态去买这些股票的。”

“那就好,但我想再提多一句,你提的两只B仔股,上市后的升幅确实很厉害,但有多少人是会由招股一直持有呢?我肯定大部分人见有几成利润就沽出了。所以,你说它们可以为投资者带来丰厚利润,这个未必是事实。还有一点,近期上市的多只B仔股,都从事研发癌症免疫治疗的药物,竞争十分激烈,最终谁人会跑出,还是根本没有人会跑出,这都很难说。所以,你是否想做B仔股的‘白老鼠’,实在要想清楚呢!”

“知道!”

  作者电邮:tong_lydia223@yahoo.com.au。如果是贴市炒股的读者,看到今日(22日)的标题,应该不会感到“无厘头”,相反,可能会有会心微笑。但如果对股市不是跟得太贴的读者,看到今日的标题,可能会摸不着头脑。

其实,B仔股是市场对于一批股票编号后面有个B字的股票的俗称。至于何以会有个B字,我要向那些不贴市的读者交代一下了。

2018年港交所(00388)就港股上市规则作了一次革命性的改革,就是引入同股不同权(Weighted Voting Right)的股票来港上市,当中的小米(01810)就是首只来港上市的“同股不同权”股票。

但同一时间,港交所也批准未有盈利的生物科技公司来港上市,首只未赚钱兼“未有收入”的生物科技公司歌礼制药(01672),(下称歌礼)于2018年8月率先上市。

当时,我在本栏写过一篇题为《不做歌礼的“白老鼠”》的品评,意思相信大家都会意会到了。

歌礼专注于抗HCV(丙型肝炎病毒)、HIV(爱滋病)及HBV(乙型肝炎)药物的开发和商业化,但上市时仍未有正式收入(只有少许专利权的收入),那当然没有盈利,但估值就超逾百亿元。

首只B仔股潜水七成半

结果,歌礼的股价表现令人失望,招股价14元,但昨日(21日)收市只报3﹒4元,即是未够两年,股价跌了七成半!从业绩层面也如此,2018年歌礼的亏损收窄至几百万,但去年又扩大至近亿元。

但即使歌礼的上市,未能创造神话,甚至接着上市,从事糖尿病药物开发的华领医药(02552),股价到昨日为止仍跌一半,但原来,接着上市,从事研发抗体和蛋白质蘑物的信达生物(01801),终于成为首只能令投资者赚钱的B仔股。

信达生物于2018年10月31日上市,招股价13﹒98元,昨日收报42元,即是短短年半时间,股价就升了两倍。

第四只上市,从事免疫疗法、代谢疾病和神经性疾病研发的君实生物(01877),表现也不错。该股于2018年12月上市,招股价19﹒38元,昨日收报45元,也是年半左右,股价升了1﹒3倍。

结果,一场“大炒”B仔股的游戏正式揭开序幕了。

最令人津津乐道的B仔股,就在翌年,即2019年横空出世,那就是近日炒到颠的康希诺生物(06185)。该公司于2019年3月上市,招股价22元,但昨日收市报214元,即是一年多左右,股价升了近10倍。

但其实,该股昨日坐了一转过山车,因为早市时曾创285﹒8元的历史高位,如果以这个股价计,股价累积升了近12倍。但昨日创了285﹒8元高位后便大幅回落,收市只报214元,全日倒跌32元,或一成三。

康希诺研发新冠疫苗

这只康希诺生物可算是B仔股之中,最有话题性的一家生物科技公司,因为它的业务是从事疫苗开发。一听到这两个字,大家是不是瞪大双眼呢!

正是,因为它宣布会研发新冠肺炎的疫苗,而它的股价升幅,也主要是在今年之内所创,因为去年底时,该公司股价仍不过50多元,但昨日就曾经升至280多元,绝对是疫情受惠股。但据市场消息,昨日因为传闻它的疫苗研发遇到障碍,才导致股价从高位大幅回落。

如果阁下是在过去两日才追入,在“大炒”一轮之后,到昨日下半场未收市,就可能已经“大闹”起来了!

我最近做了点功课,原来,从歌礼制药开始,至今共有16只B仔股上市,如果计及今日上市,从事癌症和雄激素药物研发的开拓药业(09939),则共有17只B仔股上市,当中有8只跌破招股价,比率刚好一半。我形容,这就等于去赌场买大小或双单,有一半机会赢钱,但你可能只买到赢少少的一只;但买错了就可以输一大截,等于赌大小会输给庄家开围骰一样。

不过,下注前,你必须知道,这17只B仔股,截至去年底止,全部都未赚钱,部分更连收入也没有(见附表)。

另外,这些B仔股,有不少都是集中研发癌症药,竞争十分激烈,也可以引证,当中如果有些不是癌症药,就会受到市场关注和追捧,康希诺生物就是最佳例子。

如果说这些B仔股好炒,我宁愿找另一个方向,那就是已经有盈利,但从事医疗器械的公司,其中一只就是从事膝关节和关节植入物的设计和生产的爱康医疗(01789)。

该公司于2017年12月上市,招股价1﹒75元,昨日收报24元,两年多左右的时间,股价升了12倍多,比康希诺生物有过之而无不及。更重要是,该公司的收入和盈利连年增长。

这类公司比起B仔股的最大好处是,公司业务和盈利“能见度”十分高,一般人很容易理解。至少,买这些公司的股票,不用做白老鼠呢!

16只B仔股一半跌破招股价

股票名称             上市日期     招股价    昨日收市价

歌礼制药(01672-B)   01╱08╱18  14﹒00元   3﹒40元
业务:乙╱丙型肝炎和爱滋病药物研发,蚀钱但有收入

华领医药(02552-B)   14╱09╱18   8﹒28元   4﹒85元
业务:糖尿病口服药研发,蚀钱兼无收入

信达生物(01801-B)   31╱10╱18  13﹒98元  42﹒00元
业务:癌症╱眼科╱免疫学药物研发,蚀钱但有收入

君实生物(01877-B)   24╱12╱18  19﹒38元  45﹒00元
业务:从事免疫疗法药物研发,蚀钱但有收入

基石药业(02616-B)   26╱02╱19  12﹒00元   7﹒76元
业务:从事免疫和分子耙向药,蚀钱兼无收入

康希诺生物(06185-B)  28╱03╱19  22﹒00元 214﹒00元
业务:从事疫苗研发,蚀钱兼无收入

迈博药业(02181-B)   31╱05╱19   1﹒50元   1﹒26元
业务:从事癌症和免疫疗法药物研发,蚀钱兼无收入

复宏汉霖(02696-B)   25╱09╱19  49﹒60元  44﹒00元
业务:从事癌症和自身免疫药物,蚀钱但有收入

亚盛医药(06855-B)   28╱10╱19  34﹒20元  28﹒10元
业务:从事癌症,抗衰老和乙型肝炎药物,蚀钱但有收入

东曜药业(01875-B)   08╱11╱19   6﹒55元   5﹒14元
业务:从事癌症抗体,蚀钱但有收入

中国抗体(03681-B)   12╱11╱19   7﹒60元   4﹒84元
业务:从事免疫疗法,蚀钱兼无收入

启明医疗(02500-B)   10╱12╱19  33﹒00元  66﹒00元
业务:从事心脏导管器械,蚀钱但有收入

康宁杰瑞医药(09966-B) 12╱12╱19  10﹒20元  23﹒00元
业务:从事癌症耙向药研发,蚀钱兼无收入

诺诚健业(09969-B)   23╱03╱20   8﹒95元  16﹒00元
业务:从事癌症和免疫疗法药物,蚀钱但有收入

康方生物(09926-B)   24╱4╱20   16﹒18元  30﹒00元
业务:从事癌症和免疫学药物研发,蚀钱但有收入

沛嘉医疗(09996-B)   15╱05╱20  15﹒36元  30﹒00元
业务:从事介入手术医疗器械,蚀钱但有收入

开拓药业(09939-B)   22╱5╱20   20﹒15元    未知
业务:从事癌症和雄激素药的研发,蚀钱兼无收入

注:仍跌破招股价

首只“同股不同权”的新股小米(01810)-W,虽然生不逢时,遇正中美贸易战升温,但由于该公司最后以招股价下限的17元定价,所以,上市后只有短暂时间跌穿招股价。

上市翌日,小米已经发力,最高曾升破招股价上限的22元,昨日(19日)有回吐,收报20﹒1元。换句话说,认购小米的投资者,只是捱了一日价,绝大部分时间都是赚钱的。以此作为标准,小米的上市算是成功了!

小米之后,另一只可能更“刺激”的新股又准备登场了,那就是首只“未有收入”的生物科技公司歌礼制药(01672)-B(下称歌礼)今日(20日)正式招股。

小米对小投资者来说,其实跟一般公司无异,它只是在股权架构上跟其他公司有分别,但老实说,小投资者何曾有机会投票?小投资者重视的,就是公司是否赚钱。事实上,小米本身已经有庞大的营业额,甚至有实际的盈利,所以,投资小米的风险不是太大,即使所谓大,也不过是估值高低的问题。

但这只从事抗病毒药物开发的歌礼则不同,它的历史很短,所有产品都在研发阶段,莫讲盈利,就算营业额,都只是“人为”地有一些,投资者根本无从为这些公司估值,所以,我所指的“刺激”,就在于此。

投资者更爱生物科技?

说到这里,我要先交代一下。港交所过去20多年最重大的一次上市规则改革,除了批准有特别投票权架构(简称同股不同权)的公司申请上市外,还有另一重大放?,那就是,容许未有收入的生物科技公司申请上市。

根据港交所的资料,在他们咨询市场的时候,赞成容许未有收入的生物科技公司上市的人数,比赞成容许“同股不同权”公司上市的人数为多。前者的百分比是96%,后者只有84%。

换句话说,市场似乎更期待一些未有收入的生物科技公司上市。所谓生物科技,一般是指利用生物细胞,生物程序等来制造产品,而最普遍就是医药制品。

但为了保障投资者,港交所也特意加强对这类公司的监管,当中包括:公司产品必须受主要监管机构规管,包括美国食品和药物管理局、中国国家食品药品监督管理总局、欧洲药品管理局(其他监管机构个别考虑),以及通过概念开发流程,例如已通过第一阶段临床试验,主管当局不反对进入第二阶段(或其后阶段)临床试验;并须进行了人体测试。另外,就是要有最少一名资深投资者作出相当数额的投资。

另外,港交所还有一些额外的要求,详情见附表。

额外的上市规定及股东保障措施
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市值         至少15亿港元
业绩纪录       上市前最少两个会计年度一直从事现有业务
管理层大致相同
营运资金       至少维持12个月开支的125%,包括上市集资的金额
开支指一般、行政、营运及研发开支
基石投资者的限制   厘定公司于上市时或六个月禁售期内是否符合公众持股量
的最低要求时,基石投资者的持股不计算在内
现有的投资者可参与首次公开招股,而厘定公司是否符合
公众持股量最低要求时,他们在首次公开招股中认购的股
份将不计算在内
管理风险的特别措施  主营业务的根本变动必须得到港交所同意
较短的除牌流程(须在12个月内重新遵守有关规定)
在股份名称结尾加上股份标记“B”
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资料来源:港交所

要识别W和B公司

有留意上面我写歌礼的上市编号的话,就会看到这个B字。为了让投资者容易识别,同股不同权的公司,在股票编号旁要加上W的英文字,我估计这是Weighted Voting Right(同股不同权的英文)的意思;而生物科技公司则会加B字,可能是Biotech的意思吧!

能够过到港交所以上要求的公司,质素应该不太差吧。但愿如此!但投资这类公司的风险,确实比投资“同股不同权”的公司高,因为这些公司连营业额也欠奉,很多甚至处于初创阶段。

这些公司研发的产品,如果能通过所有测试,成功推出市场,当然有机会赚大钱,但万一不通过,或者产品出现问题,那就可能要赔上所有开发费用。

歌礼专注于抗HCV(丙型肝炎病毒)、HIV(爱滋病)及HBV(乙型肝炎)药物的开发和商业化,目前有7个产品管线,涉及抗病毒、癌症、脂肪肝三大领域。其中抗病毒药物有5个,包括已商业化和即将商业化的戈诺卫和拉维达韦;处于IIa期临床试验的HIV药物。癌症及脂肪肝药物则分别处于临床I期及临床前。

现实上,歌礼的经营情况已经超越上市门槛,去年已有5320万元(人民币.下同),不过,这不是真正的经营收入,而是来自合作伙伴罗氏(Roche)就药物“戈诺卫”许可安排下的分期收益以及政府补助。

今年首季更有5106万收入,按年增长了2﹒83倍;但该公司去年蚀了8693万,今年首3个月则蚀了85﹒8万。公司预期,未来数年的收益主要来自销售药物戈诺卫和拉维达韦。

同业收入十分可观

虽然歌礼仍未赚钱,但按照现在的招股价12-16元计,估值将介乎134亿-179亿港元。

为什么一家未有正式产品的公司,估值可以高达一百多亿元?无他,因为它的同行都好赚钱,包括艾伯维(AbbVie)和吉利德(Gilead)这两家药企,他们的丙肝药物治愈率均达90%或以上。其中,艾伯维2017年全年销售收益达282亿美元,吉利德去年的营业额也有261亿美元。

即是说,如果歌礼成功研发高治愈率的丙肝药物,它的“钱景”也可以很亮丽。但问题是,我们作为一般的小投资者,对于这类生物科技公司,实在是搞不清,看不懂。

我自己会很认真去看这些公司的资料,但现阶段我真的不想做“白老鼠”,所以,我不会认购歌礼(入场门槛要1﹒6万多元,似乎也是劝戒小投资者不要轻举妄动的安排),但不排除上市之后,如果它们的产品真的受欢迎,我会小注买入的。



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