长期投资的赛道消费股的商业模式与投资机会万字长文篇

很实在,很接地气,写的很好,谢谢分享赛道经营!。。。熟悉我的投资者朋友可能知道,我很早写过一篇文章,叫做我眼中的消费股,在我投资的履历中,消费股的比例是比较重的,但今天这个时间点,先跟大家说一说,我们谈消费股并不是这个时候推荐大家立刻无脑地买入消费股,因为熟悉格雷资产的朋友都知道,我们跟大家谈投资,聊投资,更多的是从商业模式的角度谈一谈我们对一些投资的认识,并不是讲在什么时候我们都无脑的去推荐买股票,这是先跟大家讲的第一点,要注意一下风险。 来源:雪球App,作者: 杜可君-格雷资产

我今天为什么跟大家分享消费股呢?市场在比较热的时候,受到了很多人的关注,在关注的时候,我们把消费的商业模式给大家分清楚。第一点,帮助大家在眼下的时间看,还有哪些消费股大家还能再持有一下,关注一下。

第二,更关键的是,消费是很长很长时间的赛道,在今后的投资过程中间,当消费再一次出现历史性投资机会的时候,我们应该怎么去看待消费股,怎样从消费股里面优中选优,选出我们更期待的,或者是更喜欢的消费股,这就是我今天想跟大家探讨的内容,绝对不是在这个时候去推荐大家追高,请大家先明白我的用意。

为什么谈消费股呢?消费股有几个特性,第一点,大家生活中可以接触到,大部分消费品都是C端的,所以生活当中可以感知到,它的产品究竟是在发展还是萎缩,我们有直观的感受。不像很多高科技,或者是B端的产品,大家没有感觉,锂电池,各家锂电池走的技术风格,市场的占有率,未来的电池发展的方向,可能对于普通投资者来说太难了,但是我用什么酱油,喝什么奶,喝什么酒,用什么调味品,这些都是大家生活当中可以接触到的,渠道的销售也是我们比较容易接触到的,所以投资上来说,他容易增加大家的确定性,这是我想说的第一点。

言归正传,我们看消费股怎么看。一家消费企业,去掉它的成本,从收入端看它的成长,一般来说,推荐看3个最简单的因子,消费者人数×消费的频率×消费的客单价,就是这三条,这三条往下拆解,就可以很轻易发现一些消费品,或者是消费类企业它的商业模式。

我自己最看重的是消费者的人数,因为消费者人数一旦稳定之后,这个企业的发展才有了基石,人数越来越多,企业发展才会越来越好,如果人数越来越少,很难相信消费类的企业能真正发展起来。

什么样的消费类的企业,他的人数容易稳定呢?甚至说是容易增加呢?这地方我们经常借用定位理论的一句话,消费者的心智,消费者心智越强的这些企业,它的消费企业护城河往往越宽,更容易稳定住消费者的人数。所以,就有了长期牛股基本的可能性。或者我们再把它说得再深入一点,我们讲什么样的企业它的消费者心智会比较强呢?看过我的文章的人,可能都了解,我曾经给大家做一个比喻,当你想到某一类的产品,当你想到它的时候,你脑子里想到的品类越少,搜索的速度越快,消费者的心智定位就越强。当然今天我可以再给大家把这个问题再深化谈一谈,核心就是差异化。我们找到差异化越大的这种消费品的商品,往往就意味着它的消费心智和定位越强,客户的数量也越稳定。 什么叫搜索速度越快?搜索的频率越少呢?我们做几个例子,大家看一看。比如说,我们说一说什么叫搜索速度慢,且搜索的品类不确定,很模糊。比如说家具,比如说我后面的这个书架,还有书桌,家里的沙发,我们的床,很多的家具品,大家脑子里想一想,说出来最重要的一些品牌,品类,前三名,能不能排出来。相信大家脑子里现在在飞快运转,有可能说出的牌子都不是很多,如果再给他们排序,谁市占率长期以来维持得最高,肯定说不出来,不是你研究做得不好,而是我们研究跟踪下来发展它变化得很快,这就是典型的没有消费者心智,或者是消费者心智很弱的一类品种,这种品种很难建立起很强大的消费者心智。 举一个例子,我们去买家具,一般都是什么样的场景呢?是不是去家具城挑一圈,居然之家,或者是去家具大市场走一走,看一看,什么东西看对眼,对它有感觉,销售卖得也不错,就买了。我们一般情况下买家具很少有人,据我的了解,很少有人直接说我去之前就想好了,我要去买什么,就是它,无论其他的商家的销售做什么,给我什么优惠,我都矢志不渝,不大可能,这跟这个产品的品类相关。所以商家为了竞争,留住这个客户,不断做出最好的设计,而且在销售最好的地段,租最好的房子,请最好的销售,这个成本很高,还不一定能卖出去,风险很大。 比家具的消费心智稍微强一点的是什么?我举一个例子,比如说汽车,大家想到汽车的时候,我们想到全世界最好的汽车,估计大家说出来10个牌子问题不大,很快就说出来了,这就属于搜索速度非常快,但是搜索的品类很多,大家可以想象到,奔驰、宝马、奥迪,国内的吉利、长城、日本的丰田,凯迪拉克,包括雷克萨斯,非常多的品牌和品类,能说出一大堆,10个没问题,但是品类非常的多和杂,消费者的心智比我刚才讲的家具强一些,但是没有我们刚刚讲的那么强。

其本质是差异化在不同的位置,每个位置上都有几个在那儿卡位的,而且普通的消费者也很难说出来差异化都是在哪儿。 我们再往上看一看,有没有这样的消费品他的心智在我心中是非常强的。你一说,就是他,很快形成一种大脑网络中的共识,比如说男士用的剃须刀,全世界比较有名的牌子,大家基本上很快就会定位到吉列和飞利浦这两个牌子,又是一个快消品,这个就非常好,巴菲特重仓的。我们想到可乐,马上脑子里想到就是可口可乐、百事可乐,就是这两种,很难想到第三种。我们说到中国最好的乳制品,脑子里很快就跳出第一是伊利,第二是蒙牛。说起国产的空调,大家马上想到格力和美的,速度又快,聚焦的又少,这就是非常好的,很强的消费者心智。消费者心智越强,就意味着从消费的冲动,消费的感觉上来说,就会直接奔着这个牌子去,这个品牌也有溢价,不容易用其他的方式把客户转移了。 这个地方我再给大家引申一点,消费者心智里面还有一个问题,大家找的时候,要找差异化,我曾经在另外一篇文章里面写过,问大家,一个矿泉水,一个奶,一个白酒,就是这三个,我曾经跟我们的研究员聊,大家一开始是不同的切入点,有的人说,水是刚需,每天都必须喝,而且喝好的矿泉水消费升级的需求越来越高,所以大家说矿泉水排第一位。奶,有一部分人喝,有一部分人不喝,放在第二位。白酒,就是社交上,有的时候用一用,刚需的时候用,第三位,大家拍脑袋的想,空间上似乎应该是把矿泉水放在第一位,奶放在第二位,白酒放在第三位。我跟大家讲一个故事,如果现在让你在目前的地球仪上,中国的版图上,让你挑一块地,你想挑哪儿?是不是土地越广袤的地方你越挑?不是吧,一定是挑位置最好的地方,为什么呢?位置最好的地方,它的差异化最强。比如说一线城市,北京三环以内的教育资源、医疗资源永远是最好的,西北地区草原、沙漠上没有人,地无限大,随便去干嘛,你会挑吗?你不会挑,因为那个地方的土地差异化很小。而核心地段的土地、位置很值钱,差异化很大,所以我们差异化大的东西的壁垒,敲黑板,讲重点,它的壁垒就很高。 我们从这个角度反过来再讲我刚才讲的三个东西,水、奶和白酒,请问无论是你自己喝,还是你和朋友聚会请别人喝,这三种东西你认为差异化从高到低排序是什么。这个时候我相信大家答案都很清楚,差异化最多的肯定是白酒,我请人喝一瓶茅台,请人喝一瓶15块钱的白瓶牛栏山二锅头能一样吗?这背后的概念不是这个酒的品质差了多少,而是对于大家心目当中的位置,这个差异化不是用口感衡量出来的,是社交的需求衡量出来的,可以被放得无限大。甚至很多社交场合,茅台酒非用不可,五粮液也是,两三千块钱价格带,再往下,张总以前讲过,在五六百价格带,两百的价格带,都有非常好的龙头的白酒,这就是很明显的差异化。到了牛奶,差异化,大牌子可能稍微放心一点,觉得里面的三聚氰氨加得少一点,杂牌的牛奶不见得保证里面是不是加了添加剂,喝起来就没有那么放心,会有一点点放心。到了矿泉水,可能差异化就很小了,有谁真的在意你喝的矿泉水,这个牌子和哪个牌子差很多,我自己直观的感觉,这个差异化没有那么大。当差异化越小的产品,它的壁垒越低,不要从需求的角度,是不是刚需的角度去考虑,这个切入点,我们讲心智,讲壁垒,特别是消费品,一定要从差异化的角度来分析。我的角度分析,白酒的差异化是最大的,其次是乳制品,最后是矿泉水,即便白酒整个行业是在萎缩,但不能阻挡因为差异化带来的头部企业的集中和扩张。当然我还是再次提醒大家,在此时此刻,任何再好的企业,他都是有价格的,我不是在此时此刻推进大家大力地买入茅台、五粮液,能不能买你们自己做判断,企业还是要有估值价格的,估值怎么判断,今天时间关系我不展开讲了。

我现在说的是什么呢?市场整体低迷的时候,我们再现在企业,应该怎么看待他。第一个,心智,我刚才讲了,有很多心智很强的企业,不光是这三类,空调、汽车我也讲到了,甚至鸭脖子、榨菜,很多的零食,还有B端的,大家都可以用这样的思路思考一下。假设你就是一个行业的研究员,我们在搜索一个品类的时候,是不是因为这种差异让我迅速找出了,我们作为消费者心里面做任何一个东西,如果你找到了消费者人数容易稳定住,并且增加,如果不是,维持住这个人数,就要靠很大的渠道经费、广告经费,甚至很多的操作,这个企业的利润就比较难保证,这是我想说的第一个维度。

第二个维度,消费者频率。为什么要拎出来呢?也很重要,可能大家看了一下,比如说我们现在很多的消费品,虽然都在涨,包括历史的估值的平均中枢,为什么往往快消品的估值中枢高于耐消品呢?之前听过我讲座的人也应该明白,因为耐消品的业绩相对不稳定,快消品稳定,好预测,什么意思呢?我举一个例子,比如说我们今年,我买了空调,明年还会不会买同款的空调呢?应该不会,今年买了一辆车,明年再换一辆车,这种人比较少,一般都是一买,好几年都不带换的,什么意思呢?今年的消费者和去年的消费者之间往往没有什么关联关系,这样的消费品在什么时候买它比较好,顺周期,比如说中国过去十几年,房地产发展顺周期,房子越卖越好,越卖越多,空调肯定是越卖越好的。反过来想想看,我们做一个假设,如果现在开始往后的20年,中国的房地产都长期陷入了低迷期,房子卖不动了,越卖越少,商业地产越卖越少,空调的增长怎么保证呢?因为它是一个耐消品,去年买车,某一款爆款,去年卖了1000万台,或者是一千万辆,明年是不是一定还能卖出一千万辆呢?不一定,消费者人数不一样,可能明年是暴跌,也可能明年激增,我想说的是这个可预测性,就没有那么强。但是快消品就非常好,去年中国人消耗了多少酱油,一天三餐,可以算得出来,当经济活动对于外面厨师的餐饮是有一些影响的,这个影响也是可预测的范围内,基本上就差不多了。去年喝了多少奶,今年大概还是喝多少,在这个基础上可以增加多少,你就看这个企业它的渠道的布置和它是不是有相应的爆款单品出来。白酒就更好预测了,一般一个酒厂主要的酒就是那几种,第二年的价是不是增加,量是不是在提,也都很好预测。快消品有这个好处,去年消费了多少,去年消费的是什么人,今年还是这帮人,人口没有突然的变化,消费量就不会有很大的变化。但是耐消品就不知道了,去年到底卖了多少,跟今年卖了多少,跟明年卖了多少,没有必然的关系,所以在我的投资体系里,我是更偏向于快消品,而不是很偏向于耐消品,这是第二点。

第三点,就是我说的单价,单价我们刚才说的人数增加,频率稳定,单价如果越提高的话,业绩就会越好。我们简单的说,有什么样的产品单价容易提呢?有两种,一种是有附加属性,精神属性的,不仅仅依靠于消费品的品质质量,它有附加价值。比如说我们在家里吃瓜子,在家里吃鸭脖子,归根到底要考虑性价比,以前买街边的鸭脖子觉得不干净,现在买氮气锁鲜的,原来10块钱提高到20块钱,30块钱也能接受,提到300你能接受吗?肯定不能接受了,总之有一个上限的,因为这是自用的。但是有精神属性的东西,比如说白酒,这个价提的背后不是它的口味,而是社交上的需求,你对对方的尊重程度,包括我们背的奢侈品的包,为什么背LV,LV的包质量好到这个程度吗?一个限量款的包卖十几万,还有爱马仕,十几万还买不到,不就是牛皮吗,为什么呢?因为它背出去以后展示他的身份,这类的品类容易提价。 还有哪一类呢?价格提升不是很敏感,很多年一直在提,慢慢提,每年提一点,提一点,随着通货膨胀往上走,你没感觉。比如说一瓶酱油,一瓶醋,一袋榨菜,一块钱提到两块钱,对于大家没有感觉,不可能一下子提到60块,一块、两块、三块,他是一倍一倍的往上涨,不知不觉价格涨上来了,量再放一放,价格再提一提,这就是很稳定的一条长盈的曲线。只要你判断它的渠道的下沉还没有做透,客单价上升的空间也没有到达天花板,这些企业都是可以长期看好的。

如果说从三个维度,我们给大家再分析一下,一个消费品简单的说三个维度去拆分它,一是消费人数×消费频率×消费的客单价。消费人数关键找差异化,找消费者心智。消费频率不用讲,高频是优于低频的。消费客单价,什么容易提升,什么不容易提升,我给大家做了一个简单的分析,大概这就是我对消费品的一些理解,我认为最重要的一些点,给大家做了一个梳理。

最后的话,未来消费品的几点思考,还是跟大家分享一下。这个文章写在半年前,或者是更早,当时还是比较合时宜的,今天的消费品已经涨得有点群魔乱舞,很多人已经不看基本面了,我要提醒大家,从更长的趋势看,三五年以后,或者是这轮泡沫破灭以后,再去重新投资的时候,希望你能看清楚一些更本质的东西。

第一点,从消费品的属性来说,我们现在绝大部分的消费品稀缺性的很少,大部分都是存量博弈。跟十年前,二十年前的时候不一样,那时候铺渠道,谁把渠道铺得牛,谁把东西放在你家门口,你触手可及,这样的频率就很厉害。但是到了今天,我认为产品的品牌力,因为互联网发达了,和消费者对于消费升级的追求,消费的品牌力大于渠道。无论在什么品类里,哪怕是白酒这样的品类,这么好的商业模式,我觉得未来品牌,消费者心目当中品牌的影响力是要大于渠道的,这是长期看,短期肯定是有波动。所以,纯粹靠铺渠道,靠铺量的企业,并不能建立起消费者心目中真正差异化,这样的企业我认为长期关注它是要小心的,一轮牛熊波动完之后,还是要把更优质的,更多的资金集中到更优质的筹码上去,长期说一定跑赢。

曾经有人跟我说,今年某某某酒的涨幅秒杀茅台,是,没错,今年的情况,到目前为止,消费已经被挖掘得很充分了,所以这个时候讲消费股行业已经不合时宜了。我们把时间拉长,最近三五年怎么样,再把上市以后到现在的表现看看,谁敢说秒杀茅台。  所以我想说的是,如果在未来的投资,你想抓住更多的更稳健的收益,大家回归到思考商业模式本身的东西,思考壁垒本身的东西,本身比投机还是要重要得多。因为经济发展到存量博弈的时代,因为我们有很多产品开始供给端的改革,渠道能发挥的作用,可能将来远远不及产品本身的影响力,熟悉我的朋友也知道,我也研究互联网,这就是为什么未来几年,各个品牌自己私域的流量,私域品牌销售的渠道,它会慢慢慢慢建立起来,这是我的基本判断,第一点。

第二点,我刚刚也跟大家讲了,单纯靠口味,或者是靠信誉建立起来的护城河没有那么深,还是有一些附加属性的,不管是精神属性,还是展示属性,这样的消费品,高端的一些车,包,包括社交品种,从长期看,他们的商业模式是要更好的。

第三点,容易提价的,特别是包括刚刚说的低价格带的这些日用消费品,尤其是量很大,这个时候随着渠道的扩张,价格提升的不敏感,这些品类我觉得也是可以长期关注的。

这是我今天就消费股想跟大家分享的主要内容。 我想大家一定很关注消费品涨到这个位置了,还能不能买,什么时候可以卖?关于什么时候可以卖的问题,真的很难回答,因为我们客观地讲,消费品有没有泡沫?肯定有泡沫,很多确实是龙头企业,估值涨到这个份上了,没有泡沫,是不可能的。问题是这个泡沫可以维持多长时间,可以维持多久,人们究竟可以疯狂到什么程度,不好说,见仁见智。

我给大家两个判断的准则,第一个是很重要的,看一下这家企业,分析一下历史,尤其是主营不怎么变的,过去做酒的就是做酒的,做醋的就是做醋的,做酱油的就是做酱油的。过去十几年,每一轮牛熊估值的历史的顶部和底部到底有多大的差距,这是一个很好的参考。虽然可能最近几年有一些比较变态的地方,有些企业他的估值一直在顶部,不下来,一直维持在高位,每年就靠业绩增长在不断的推高他的股价,现在确实有这个现象,但是我还是觉得泡沫有点高,我要提醒一下大家。

第二个问题,如果大家可以胆子大一点的话,你想吃这个牛市的泡沫,如果它现在估值历史上几次牛市最高的顶点的位置还没到,这是第一个要求。第二个要求,你判断这个企业未来几年业绩不是下滑的状态,最起码是一个稳定的状态,甚至还在增长,这个时候不要吓唬自己,去享受这个牛市的泡沫,也未尝不可,虽然我并不觉得这是一件很有把握的事,就是你持股也未尝不可。但是有一类什么样的企业你要小心,不管是因为这次新冠疫情的影响,还是未来整个行业基本面的变化,即便是一些我刚刚讲的很好的消费品,它在未来两三年,你可以看到它的数量是在下滑的,业绩是在下滑的。现在的估值在历史的顶部,当然市场狂热,大家投机,会把这个股价炒得很高,但是将来泡沫破灭的时候,它将面临疯狂的戴维斯双击。EPS往下掉,PE往下掉,股价轻易的被腰斩。我的建议,在我们讲的很多消费的龙头股票里面,如果目前为止,这一两年都在讲,如果目前为止还没有介入,最好谨慎一点,等待时机。因为这些企业不是一年两年的事,未来十年,甚至是二十年,可能都有投资的价值,或者是二十年太远了,就是未来三年、五年,七年、八年、十年,总有投资的时候,你自己的钱为什么不耐心的等待一下,为什么还要着急去吃这个牛市的泡沫呢,是准备过把瘾就死吧,我建议大家还是去看一看估值,我刚刚讲的估值中枢,业绩增速还在往上走,估值没到历史的上限,如果已经到了历史的上限了,业绩还在往上走,可以适当的胆子大一大,但是业绩很确定未来几年量出不来了,价也提不了了,现在估值被炒得很疯的,这些你要小心,一定会有一个阶段性的,很大的回撤,之后反而是一个机会。

到底哪一支股票现在是什么样子的,不好讲,受职业的限制,我们也不能讲,相信大家比较理性的,对于这个行业研究比较深的人,你是懂的,应该知道我在讲什么。

我今天因为时间的关系,跟大家就交流这么多,大家有什么问题。

问题1:五粮液会赶上茅台呢?可能很多人想听五粮液,五粮液现在有一个好的地方,主打一千块钱的价格带,跟茅台两千八九百的价格带拉得很开,也不跟茅台争价格的一哥。这是第一点,定位很清楚,他这个定位没有竞争对手。第二,茅台的量,大家都知道,是有限的,不能无限制地供应,作为一个茅台高端酒全国性的替代品,五粮液肯定是首选,所以五粮液最近这几年,再加上国企改革,曙光书记上来以后,对渠道的改革比以前重视很多,这几年放量也很快,短期来说,五粮液最近一两年涨得确实是比较好。长期来看,五年内也不错。我唯一要提醒大家,就是五粮液现在的估值稍微有一点高,泡沫有一点,甚至稍微有一点点大。但是你说对于一个牛市的中节点来说,这个泡沫是不是已经到头了,这种结论我不敢下。所以我还是那个观点,五粮液如果之前已经重仓买入的,我恭喜你,什么时候你要卖,就看你的心情,你自己觉得满意了,你可以考虑卖。另外一种投资者,我长期看好,管你牛还是熊,这个股票拿着三五年,十年都不打算动了,相信十年以后,五粮液一定比今天好,虽然可能那个时候中间股价有过很大的波动,也腰斩过,也翻倍过,如果你是这样的心态,OK,五粮液你可以长期持有,否则的话,就不必了。但是基本面没有问题,在定位很清楚,茅台的替代品的价格带的空间,提价的空间也很大,是一个好的品种。

问题2:海天的护城河是什么,是渠道还是什么?我的理解就是渠道,我不觉得海天味业对于C端的消费者来说,他的差异化真的有那么大。一个是面向C端的时候,线下的消费,包括线上的消费,目前还是线下为主,他的渠道铺得是非常扎实。第二个,从B端的消费,比如说厨师这个领域,一天可能做一百道,不像自己家做菜,不可能每天做相同的菜,酱油什么的,用起来是比较随意的。但是你想一个职业的厨师,他一天一道菜要做很多遍,要保证口味的相同,调味品不会轻易换,调味品是易守难攻的行业,一旦把这个渠道占领了,不太容易变。海天,我认为他核心的护城河一定是渠道,我不认为是什么品牌差异,不是我认为海天的酱油就一定比其他好到哪里去,好得不得了,不是这样的,牛奶也是,不是这样的,跟消费者心智来说,跟白酒还是有很大差异的。 广州酒家的月饼,我们可以谈一谈,熟悉他的朋友知道,主要的业务并不是做酒家,是做月饼,月饼的商业模式有一些特点,它是一个即食性很强的,比如说我今年卖月饼,八月十五之前卖不掉,八月十五之后就没人要了。第二点,做月饼要求很短的时间聚集到线下,带领做月饼订单的渠道,从原材料的源头到生产,到销售,时间要组织得非常快,其实这个壁垒是很强的。如果对这个行业不懂,贸然冒进,大品牌吃小品牌,没那么容易,这是第一点。 第二点,它有一个特点,正是因为销售有一个即食性,销售到某一个程度有一个断崖式的下跌。我是一个生产月饼的厂商,生产多少往往跟我的订单量还是挂钩的,我没有接到更多的订单,我是不敢生产那么多月饼的,有一个很强的即食性。比如说广州酒家,今年有多少客户向我采购多少月饼,X的量,我肯定紧着X生产,不可能生产几倍X的月饼,因为生产出来,很可能消费不掉,它的销量往往是有保证的,这样的企业研究起来相对简单一点,看一下每年财报上大概预计今年会有多少月饼的消费量,一般都能实现,所以它是预收款比较多,应收款比较少的企业,每年就那么几个季度,抓住就行了,商业模式是比较特别的企业,大家可以看看估值的区间,跟踪一下企业每年月饼的销售量,包括提价的程度,还是很好的,我觉得是一家可以关注的企业,投资者提到了这家企业,很有意思,我把他讲一讲。

问题3:我看到大家问了好几个关心的问题,我梳理一下。酒鬼酒能借助牛市快速扩张吗?不知道,我调研过,和很多做酒的朋友喝过,他们说这个酒味道很好,我喝不出什么,因为我平时确实不怎么喝酒。心智来说,它在区域性是比较强的,想做成全国性的,想超越茅、五、庐、汾,我心里是没有把握的,今年的市场涨得很好,跟今年他在渠道商的政策有很大的关系,未来能不能持续下去?我没有判断,我不是说它不行,我是说我没有判断,不好意思。 茅台酒的金融属性会不会导致未来没有被喝掉的集中抛售,聚集到某一种程度的时候一定会有,但是一定会有一个很强的事件的催化剂,以目前茅台酒它的需求量,在中国的需求量和市场的供给来说,不会。你担心茅台酒喝不掉,我只能说是你多虑了,茅台酒你去买买都知道。还有就是大家是不是都囤着不喝,不是这样的,据我所知,茅台的消耗量是很大的,仅供个人参考。

有人提了蛋白饮料,六个核桃这种,我也曾经关注过它们一段时间,但是我觉得最大的问题,蛋白类的饮料,我不觉得它是一个非常独立的品类,什么叫独立的品类呢?不论是因为它饮品的功能性,还是它在某些社交属性上,包括送礼,它能成为一种很稳定的需求,我觉得不是,至少我的观察不是,我没有发现谁会把这一类的当成日常品,不间断按照某种固定的频率去消费,好像没有,都是想起来喝一点,我觉得这是它最大的问题,它的心智没有成为一种像我们喝牛奶这样,很独立的心智的品类,所以它的成长空间,我觉得是不稳定的,再加上这样的企业,如果遇上一些负面的消息,比如说原材料有问题,或者是生产的原料里面没有什么核桃,都是一些添加剂什么的,就比较麻烦。我的意思,不是说它不好,我们在投资的时候,一定要优中选优,大家不要老想着这个有没有机会,那个有没有机会,一定要从你选择的企业里面,和你已经持有的企业里面去做对比,是不是商业模式,估值优势,其实就是这两点,和你持有的企业相比,有一个非常明显的优势,如果没有,何必自寻烦恼,去想这么多事。要不把你现在的东西好好的持有好,要不然就等系统性机会,等市场犯错误去买它,不赶这个热闹,这是我一个很诚实的想法,仅供参考。

我看还有一些问题,因为今天的时间关系,今天就先讲到这儿,大家问的很多问题,第一可以在关注我的雪球账户里可以交流,可以私信我,我方便回答的都可以回答。第二,我觉得也许消费股在某一个我特别想表达的时间,我回再出来跟大家表达。今天刚来的时候我已经跟大家强调了,今天做消费股的专题,绝对不是在这个时间推荐大家去买消费股,我已经表达了我的观点,这个时候如果你们愿意花很多的钱再去追消费股的龙头股,也许你还能吃到很大的利润,因为我们也不知道泡沫会大到什么程度,但是我想告诉你,现在肯定不是好的买点。但是怎么去理解消费股?怎么让你不错过下一轮消费股的牛市,甚至消费股基业常青、长期投资的赛道,你是需要对消费股有一些根本性的,理念性的认识,今天这是我想跟大家分析的内容,而不是告诉大家,我们给大家推荐什么股票,让大家去买,散户抬轿,基金减仓,不是这么回事,也不是我想跟大家谈的。今天我们就谈这些,有空再聊,也欢迎雪球的投资者朋友们给我私信留言,谢谢大家,再见。



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