金价为何猛涨2020创历史新高为什么黄金股票最近走势却表现一般

@别犹豫别后悔 :

分析的很好,有理有据,我认为黄金上涨绝对不是疫情那么简单,关键是某国要严重衰退,走下神坛,美元信用是最关键

这是大逻辑 需要十年来验证。。。相信深度关注黄金的投资者,近期一方面对金价创历史新高很兴奋,但另一方面又对黄金股的糟糕表现多少会感到失望。这里就提出了一个问题:为什么黄金价格创出了历史新高,但作为经营黄金相关业务的黄金股却表现一般呢?来源:雪球App,作者: 小刘探花

今天,我们的这篇分析,就尝试解答一下这个问题。解答问题之前,我们先来了解一下这个问题的相关背景知识。今年以来,黄金价格涨了30%,这个涨幅,相比过往黄金牛市的年份,都是非常可观的。而从历史表现和业绩弹性来看,黄金股股价的弹性,往往又是黄金价格弹性的3—5倍,这意味着黄金股今年应该有100%以上的涨幅。但实际情况如何呢?国内几大黄金股龙头,山东黄金A股今年涨幅31%,中金黄金(只有A股)今年涨幅34%,招金矿业(只有港股)今年涨幅13%,紫金矿业A股今年涨幅30%,紫金矿业港股今年涨幅28%。只有山东黄金港股今年涨幅84%,达到了金价的3倍弹性。与黄金价格的亮眼涨幅相比,黄金股涨幅确实很一般,让投资者很是失望。

即使对比国际两大黄金巨头,巴里克和纽蒙特,A股也是远远不如的。今年以来,巴里克黄金涨幅57%,纽蒙特矿业涨幅61%。对比之下,A股黄金股投资者就更是倍感失望了。

以上是问题的相关背景知识,接下来我们就来详细解答问题:黄金股股价表现差的原因何在?原因在于:

(一)对金价的预期

对金价的预期,分为两个层面:

(1)金价虽然创历史新高,但市场仍普遍认为,这轮金价上涨是受疫情影响带来的短期行情,对金价上涨的持续性持怀疑态度,普遍认为,疫情控制住之后,金价将会见顶回落。

(2)黄金股股价先于黄金价格见顶。从历史表现看,在上一轮黄金大牛市中,黄金价格在2011年9月见顶(1920美元左右),而黄金股股价,以黄金股龙头山东黄金股价为例,却早在2010年11月份即见顶,而当时黄金价格尚只有1300多美元。而黄金价格,后续很快从1900多美元跌回到1200—1300美元区间,并长期维持。可见,当时市场对黄金股的定价是非常理性的。

(3)今年黄金股的较差表现,我们认为,很大程度上,受到以上(1)(2)的影响。

(二)市场投资偏好

据统计,今年二季度,基金对黄金股持仓只有1.6%,这个比例是非常低的。也就是说,基金几乎没有配置黄金股。

市场现在的投资偏好在科技、消费上,这些也是基金抱团的重点。对于周期股,哪怕是价格创了新高的黄金,仓位配置普遍都是非常低的。因而,没有资金推动,股价自然会滞涨。这是个市场投资偏好问题。

(三)黄金产销量

据中国黄金协会统计数据显示,2020年上半年,我国黄金产量、消费量同比下降。其中,黄金产量217.8吨,同比下降7.3%;黄金消费量323.3吨,同比下降38.2%。受此数据影响,尽管黄金价格大幅上涨,但由于产销量下降,黄金股股价表现也相对打折扣。

以上三点,是我们关于黄金股股价表现差的一点思考,仅供参考。

黄金股股价的长期表现,根本上还取决于金价走势。至于市场投资偏好和产销量,都会随着金价变动而改变。

那么,最终问题就归结为一个:您认为,这次黄金价格创历史新高,是受疫情影响的短期波动呢?亦或是新一轮长期大行情的开启呢?

我们在前期的分析,对此问题,已给出了答案:本轮黄金价格创历史新高,绝不仅仅是疫情造成的短期现象,而是标志着一轮长期大行情的开启。其根源在于,美国霸权受到新的挑战。二战后,黄金共有三轮牛市,分别是:1970年代,美苏争霸、苏联居于强势地位,黄金牛市;1980年代,日本崛起,挑战美国经济霸权,黄金牛市;2000年代,美国科技泡沫破灭以及后续次贷危机,自身霸权动摇,黄金牛市。

2020年代,美国霸权再次受到新的挑战。新的挑战者是谁呢?

$中金黄金(SH600489)$    $山东黄金(SH600547)$    $紫金矿业(SH601899)$      #美元指数#    #黄金价格续创历史新高#

@黑貔貅俱乐部    @泡沫艺术家    @非知名投资者    @高公岛主    @管我财

缓慢的经济增长、宽松的货币政策和“黑天鹅”等因素的综合作用,可能会在2020年下半年将金价推至历史新高。对经济封锁和实体经济受损的担忧挥之不去,应会令避险需求保持强劲,但正如2008年的剧本所显示的那样,金属也可能在避险环境中反弹。

过去一年中表现最好的主要资产,黄金飙升了四分之一。随着全球经济衰退的到来和降幅幅度超出预期,下一个目标是2,000美元/盎司。

尽管央行旨在支持就业的政策可能会阻止股市崩盘,但对黄金来说,这张药方就像类固醇一样有效。万亿美元的印钞助长了未来通货膨胀速度加快的说法,并促使投资者回归金属,而当实际利率较低时,金属往往表现良好。

在经历了过去十年的前五年的三重顶后,金价完成了一轮圆底形成。2018年底,该宏观观点专栏曾预测,金价将在做空后上涨,此后金价上涨了40%以上。

2008年之后的几年为当前的气候提供了一个先例。当时,政策制定者也在积极运用非常规货币政策来提振经济增长。这意味着黄金与风险资产正相关,坏消息将引发新一轮量化宽松,推动黄金和股票双双上涨。

这种势头可能会使黄金自我延续,而黄金是一种具有高度自相关性的维布伦(Veblen)商品。随着价格上涨,关于它的报道越来越多,更多的资金流入。将价格走势与上年同期进行回归分析,1990年以来的R值为0.4,高于标普500指数或石油和铜等大宗商品的相同R值。

今年上半年,黄金产品的消费者基本上没有购买黄金,原因是春节后的市场禁售和价格上涨。在炼油厂和多数其它行业关闭后,实物金属出现了高溢价,纽约和伦敦的价格出现错位。随着印度排灯节的临近,被压抑的需求可能会出现。

此外,etf和期货的投资者流动是更重要的价格驱动因素。以纽约商品交易所管理资金净多头头寸占未平仓头寸的比例衡量,在2019年初短暂超调之后,黄金投机过剩从近50%回落至30%以下,为黄金的重建留下了空间。投资者对交易所交易基金(etf)的兴趣依然旺盛。

这种观点的主要风险将是v型经济反弹强劲到足以导致央行大幅削减刺激措施。如果出现失控的通胀,后者可能会出现,但似乎不太可能在年底前以有意义的方式发生。就目前而言,政策制定者可能仍将持温和态度,从而间接支持黄金。

按逐点计算,美元是黄金的最大推动力。回归分析显示,2001年以来的周价格变动中,约有四分之一可由贸易加权美元来解释,这可能暗示美元走强是一种风险。

然而,在市场极度紧张的时期,黄金与美元的关系出现逆转,两者都成为了避险资产。这两者之间的负相关关系在1981年以来的每次经济衰退期间或之后都不复存在。

央行也可能继续充当支撑,在疲软时期买入实物金属。尽管俄罗斯和中国不再是可靠的买家,但根据国际货币基金组织(IMF)的数据,截至今年4月,官方购买了近600万盎司黄金。这是自2013年以来同期总持仓增幅最大的一次。如果价格继续上涨,这个角落的需求可能会枯竭。

考虑到黄金几乎完全没有弹性的供应曲线,供应不是威胁。过去一年,投资黄金的小矿商的股价上涨了38%。但是,任何新的资本支出都不会在未来几年产生效果,而回收利用只会影响利润。

这些因素应有助于黄金突破长期阻力位1,800美元。CTA可能会推动其突破2011年的历史新高,令年底前1,900 – 2,000美元的价格区间成为现实。

 



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