中欧基金葛兰多大呀老公医药女神葛兰水平怎么样为什么这么高

没有经历完成的牛熊考验不足以证明投资业绩的可持续性,就2019年至2020年的市场而言,是市场造就了一批医疗、消费、科技的明星基金经理,还是因为基金经理的远见与智慧选择表现优异的板块,还有待市场验证。来源:雪球App,作者: 金融圈女神经… 曲艳丽 | 文

被圈钱耽误了的科学家原本就不具备成为科学家的要素。葛兰本应该成为一名科学家。回国的时候,她的导师感到很遗憾。当时,国内同一领域的研究尚未成体系,因缘际会之下,葛兰进了投资圈。

葛兰拿的是“学神”剧本,本科就读于清华大学工程物理系,而后在美国西北大学取得生物医学工程博士学位。读书时,葛兰就申请到了连教授申请都有难度的AHA科研基金,研究成果最终将核磁共振心脏灌注的检查时间自1分钟缩短至20秒,目前已实际应用到医疗设备中。

葛兰在圈内有很多传奇色彩的说法,例如5年硕博课程,她4年就完成了。

自2011年起,葛兰在国金证券、民生加银基金做研究员,覆盖过电力设备、新能源、轻工、医药等行业,所在团队曾获得新财富第一名,并在2014年10月加入中欧基金。

葛兰人美、低调,在业内是女神一样的存在。

在学霸遍地的投资圈,葛兰的学术背景仍然是出类拔萃的,她的投资业绩也同样拔群。

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葛兰目前管理的三只基金:中欧医疗健康、中欧医疗创新、中欧明睿新起点。

其中,中欧医疗健康是一只比较纯粹的A股医疗行业基金。

葛兰自2016年9月底管理至今,累计回报229.38%,位列全市场偏股混合基金第一。(wind,截至2020年7月22日,1/504)

就前十大重仓股而言,均分布在成长性最好的医药细分赛道:创新药龙头、医疗服务龙头、疫苗界“带头大哥”等。

因其学术背景,葛兰对医药前沿领域的动态和趋势,自然有着超强的敏锐和前瞻优势。

中欧医疗创新也是医疗行业基金,覆盖A股+港股,成立约一年半时间,累计回报137.07%。(截至2020年8月7日)

中欧明睿新起点与它们不同,是一只全行业基金,葛兰勇敢地重仓了半导体、5G、新能源等热门赛道,葛兰接手两年多,当中跨越了一个熊市,累计回报76.54%。(截至2020年8月7日)

中欧明睿新起点的第一大重仓股,即某消费电子制造龙头,过去一年翻了3倍。重仓的数只半导体龙头,都是一年之内翻了两三倍,堪称全市场最耀眼的明星。

在回国之前,葛兰在欧洲顶级半导体巨头英飞凌工作过一年,半年在慕尼黑总部,半年在LGBT芯片部门。回国之后,她又在国金证券担任新能源行业研究员等。

所以,葛兰的能力圈原本就不仅仅是医药行业,对半导体、新能源等新兴行业均涉猎颇深。

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总结葛兰代表作的持仓,果敢勇毅,其中有鲜明的特征。

第一点,典型的成长股龙头风格。

葛兰的持仓,基本上没有传统产业。从结果上看,前十大重仓股大多在千亿市值以上,可谓大象起舞;少数细分行业新兴龙头,市值也普遍在三五百亿。

葛兰在一次专访中称,“既会关注已经证明自己并且持续优秀的龙头,也会看好有潜力能快速长大的新兴成长。”

第二点,立足长远。

葛兰看似覆盖面甚广,实则有迹可循。

无论是医药、半导体或者新能源等,共同特征是在国内的成长空间很大,有些甚至处于比较早期的位置,所以推测葛兰的思维方式是看终点,例如未来五年乃至十年公司规模有可能如何、行业渗透率会如何变化。

一般逻辑不变,则不会改变判断,葛兰无畏短期波动,不是那种频繁交易型的。“所以,她可以这么多年把这些好东西一直坚持拿着。” 同行评价道。

与此同时,兼顾安全边际,看“业绩增长性与估值的匹配度”。

细看葛兰的持仓,变动很小,例如自2017年三季度,某创新药龙头成为中欧医疗健康的第一大重仓,此后再也没掉出前五大重仓,其他重仓股也基本都如此。

第三点,高仓位运行。

除2020年一季度、2018年四季度,中欧医疗健康的仓位基本在90%左右,这同时也会导致波动率略高。

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数月前,葛兰撰文称,工科生最推崇的就是科学精神,“须根据事实,以求真理”。

2012年末,葛兰在调研光伏,在办公室打完无数cold call之后,她开始跑全国各地草根调研,几乎一个月没有回家。

葛兰依稀记得,一个小厂子的厂长对她说:“做牛仔裤都比干光伏挣钱,再也不干了。” 低谷往往意味着拐点将至,葛兰意识到逆向布局的机会,把研究结果写入研报,不久后,行业拐点就浮出水面。

2013年,年报季不舍昼夜,葛兰突然在一份年报的“管理层讨论与分析”部分惊喜地发现,这家增长波澜不惊、被市场忽略已久的公司,治理结构出现重大改善,其细分子行业也因为医疗体系的改革,景气度持续提升。

彼时的分子诊断行业出现了技术上的重大突破,基因测序成本大幅降低。这家公司获得了国内三甲医院近七成的市场份额。

此后2年内,葛兰当时推荐的这家公司成为10倍大牛股。

2017年上半年,众多上市新股中,葛兰发现一家市值四五十亿的医药公司,体量不大,但很重视研发,准备了丰富的品种管线计划申报欧美市场。

葛兰初识董事长,对方精力充沛,无论清晨深夜,只要谈及医药相关,都兴致盎然又专业细致。在充分的研究之后,葛兰选择坚定地持有。

“在她的眼神中,我看到了不一样的光芒,那是最真实最真切的热爱,而我相信热爱是专业和勤奋的基础。” 葛兰称。

2018年四季度,是医药主题基金的“至暗时刻”。疫苗“黑天鹅”一波未平,带量代购政策一波又起,股票市场对制药企业无差别地抛弃,部分医药股价已近腰斩。

那时,葛兰夜不能寐,常常半夜披上衣服,反复推敲、反复思考、反复催促自己下定决心。

“半夜四点,我在想如何调整研究框架和持仓结构。” 葛兰回忆道,一方面,对子行业迅速地进行了调整,另一方面,出于对行业和优秀公司的长线看好,选择了坚守。

葛兰成为坚守阵地的寥寥数人之一,虽然小幅降仓位,但重仓的创新药、CRO、体外诊断等优质赛道公司很快走出阴霾,净值曲线在波谷之后奔向新高。

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葛兰说,关于投资和研究,其实并没有太多酷炫的技巧。

用一句话概括葛兰的选股逻辑,即对变化和公司拐点的敏感。

“有变化的地方,往往伴随着利益的重新分配,寻找受益的一方,就是投资机会所在。” 葛兰称。

总体而言,葛兰的投资理念,是以行业景气度为前提,精选成长股,淡于择时。

她既有自上而下的视角,即把握监管政策的变化,也有自下而上的选股,依仗专业度把握个股,研究过程反复分解和迭代验证。

葛兰在研究方法论里,搭建了一个四维空间。

公司基本面、行业景气度、竞争格局之外,第四个维度是历史。

“人常说,观史可知今。”葛兰认为,用足够的历史时间去观测,就能看出一家上市公司管理层的核心价值观,是否有强大的执行力,并判断出其是否具备长期投资价值。

当一家上市公司的发展历程足够长,就会经历顺境和逆境。葛兰称,顺境时如何扩大战果而不骄,逆境中如何沉着应对而不躁,长处和短板各在何处,这对于判断公司至关重要。

8月17日,葛兰掌管的新基金即将发行:中欧阿尔法(A:009776,C:009777)。

这是一只成长风格混合基金,重点布局科技、医药和消费三大超级赛道,覆盖A股+港股。

1. 科技:周期启动、精选高弹性品种。她曾经写过,寻找有国际竞争力,能够实现进口替代甚至在全球产业链中占有一席之地的公司。

2.医药:刚需中的刚需,做长期底仓。二季报时,葛兰称,着重布局创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药龙头等,长期看好。

3.消费:抗周期,行业格局好、有定价能力的龙头。

葛兰,不止是医药女神。



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