招行谷子地银行的小钱钱都去哪了招商银行2020年半年报营收分析

2020年8月10日,银保监会的新闻发布成了市场上最大的黑天鹅,银保监会发布的二季度银行业主要监管指标数据显示,上半年,商业银行累计实现净利润10268亿元,同比下降9.4%。要知道,一季度银保监会披露的数据银行业净利润同比增长5%,一个月前统计局给出的行业经营数据,金融业增长7.2%,而金融业里面上半年保险大幅亏损,券商也就一般般,银行体量最大,如今这半年这一把搞成-9.4%。银行投资者的心理拔凉拔凉的。如果再看一下环比,那真是去死的心都有了:一季度净利润6001亿,二季度单季净利润4267亿,环比暴跌28.9%,少收了1734亿。本文首发于2020年8月12日,最新上线内容为《银行的小钱钱都去哪了?(下)》,欢迎关注我的公众号。来源:雪球App,作者: ice_招行谷子地

面对这么烂的成绩单,银行投资者的心情可想而知,虽然有些投资者还在幻想是不是上市银行跌的少点?没上市的银行跌的多点?很遗憾,银保监会不仅给出了行业数据还给出了分类机构数据,如下表1所示。不难看出同比降幅最大的是大型商业银行,其次是农村金融机构,然后是股份行,最后是城商行。需要注意的是,由于6大国有银行已经全部上市,所以基本可以认为6大国有行的中报业绩是血亏的状态。我从年初就一直说不要碰四大行,不要碰四大行怕的就是这一天。而股份行的业绩虽然略好于均值,但是考虑到12家股份银行中没在A股上市的只有:恒丰银行,渤海银行和广发银行。这三家银行的规模偏小对分类影响有限。

表1

既然中期行业利润负增长已经是既成事实,那么我们干脆就踏踏实实研究一下到底为何行业净利润突然就没了?入手之前首先理清一下思路:要想全面看清问题我们需要知道的数据包括:
1,营收到底发生了什么,其中利息收入如何,非息收入如何?

2,减值计提如何?

3,资产质量如何?

这里面需要的数据有些银保监会披露了,比如不良率,不良余额,减值准备余额,净息差,非吸收入占比等。但是更多的信息并未提供,比如:生息资产,非利息收入,行业核销,减值损失计提等。所以,我需要根据根据各种已知的数据去推导未知的数据。

净利息收入

净利息收入=生息资产*净息差*时间区段。这其中净息差银保监会披露了。但是生息资产没有披露。因为,生息资产一般是均值,只有在银行中报和年报中才会披露。但是,经过我多年的观察,生息资产均值和期末总资产之间有较为恒定的比值关系,虽然大行和小行之间略有差别,但是相对稳定地分布在0.91附近。

非息收入

计算非息收入需要依靠公式:非息收入占比=非息收入/(非息收入+净利息收入),通过非息收入占比和净利息收入可以反推出非息收入。

贷款核销金额

这个数据虽然在银保监会的网站上没有披露,但是在央行的数据披露中有,可以借来一用。

贷款减值损失计提

在之前文章中多次提到过贷款减值和不良核销之间的关系,这里我就不再重复了。贷款减值准备增量=贷款减值损失计提-核销+收回往年核销。由于收回往年核销金额较低,平均在核销的10%左右。所以,贷款减值损失计提=贷款减值准备增量+核销*0.9。

营运费用

营运费用可以通过成本收入比来计算,成本收入比=营运费用/总营收。

根据上面所有的计算方法,我们可以计算出2020年Q1,Q2,以及2019年Q1,Q2的数据,如下表2所示,但是注意这里面的Q2数据很多地方是时点累计数据,而不是单季数据。

表2

有了表2的数据后,首先看营收,可以很清楚地看到无论是净利息收入还是非息收入,同比都是略微增长的,虽然增长不高。总营收同比增速大概在5.8%左右。再看营运费用,同比涨幅也不高大概是3.55%。但是,税前利润的增速就是-9.4%。好了,问题已经很明显了,聪明的投资者已经看出问题在哪里了。没错信用减值同比大幅增长。可能,马上就会有人问信用减值计提了这么多为啥没看到不良率和覆盖率有好的表现呢?

这个问题我们放到明天继续分析。明天我还会从环比角度分析为何2季度的环比表现这么差,以及不同类银行变脸概率谁更大等问题,我们明天见。

@银行ETF    @今日话题     $招商银行(SH600036)$



相关推荐