基金投顾业务是什么试点7家券商基金公司组合推荐最佳投资方案

@呀哈123 :

鸟哥,啥时候再一篇大v组合的呗

我这开私人诊所的老中医,评论一下公立医院,应该问题不大。但如果评价同业其他私人诊所,恐怕就不大合适了哦。

稳健策略,前面债市好还看不出来,这波债基调整,明显可以看到固收+策略的优秀支之处,交银稳稳幸福不仅大幅跑赢债基指数,也跑赢了市场上几只知名二级债基!确实厉害!

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在去年11月投顾制度开始试点时,我指出:基金公司以后不光要拼基金,还要拼组合。之前基金组合以大V组合为主。随着投顾制度试点的开始,基金公司明显开始重视这项业务,纷纷建立、运行基金组合,进程明显加快。来源:雪球App,作者: 二鸟说 题图 /花开两朵 作者 / 一石二鸟 标签 / 研究

 

今年以来,不少朋友希望在“五剑系列”之外,我再给推荐一些靠谱的组合,让大家多一些选择。正好上月某平台搞了一个评选活动,我是评委之一,因而有机会深度了解基金公司的主流组合。今天就把研究心得和大家分享一下。

要评价一个组合,首先要分类。分类不科学,则评价无意义。基金组合还是一个新生事物,目前还没有一套权威、完整的评价体系。目前使用较多的分类方法是根据风险/收益特征分为三个大类:进取类、稳健类和平衡类。进取类就是类似“价值五剑”这种,以追求超额收益为目标;稳健类以“我要稳稳的幸福”为代表,追求低波动、低回撤的稳健收益。剩余的就装进平衡类这个大箩筐。这个虽然比较粗,好歹还是有一些依据的,大家也好理解。所以目前主流的基金组合平台像蛋卷、天天基金等,或多或少都采纳了这一思想。这次活动也是按这个分类做的。

一、进取类

进取类评价比较简单。组合的波动和回撤并不是重点,就是看你的超额收益。一看超额收益的大小,二看超额收益的持续性。谁的净值曲线把同期沪深300指数踩的最扁,谁就是最厉害。

来源:蛋卷基金,截至2020.8.12,下同

进取类我给大家精选了五个组合。这五个组合的策略都是一样的:优选主动权益。原则上只择基,不择时,和价值五剑完全一致。需要说明一下,年化收益和开始运行的时间有很大的关系。原则上三年以上经历过完整牛熊的年化收益才有参考价值。上表中仅有交银带飞和中欧全明星股票运行时间超过三年。

交银带飞是运行时间最长的组合,16.67%的年化收益并不算太突出。这个组合成立时间很早,但我感觉前期他们不太重视,在2017年跑输沪深300指数较多。超额收益大部分是2019年之后做出来的,特别是最近一年多表现非常好。

兴全进取派选牛基我之前给大家介绍过,基本上就相当于“兴全主动权益指数”了。这个组合的优势在于底层资产优秀,兴证全球基金的主动权益类基金确实很厉害。这个组合值得商榷的地方是调仓频率较高,成立16个月调仓12次。根据我们的经验,主动基金像这种仓位不变,仅是A基金换到B基金的操作,对组合收益贡献并不是特别明显,不宜频繁操作。除非是基金不行了确实要换人。

中欧股票全明星我也给大家介绍过,年化22.12%的收益率放在单只基金里面都是优秀的。这个组合也是中欧基金的精华所在,整体呈均衡配置偏成长风格。这个组合挑不出太多毛病,非要挑的话,就是25.97%的回撤稍大了一点。这个是中欧的内部组合,还有一个“超级全明星”组合。思路差不多,是全市场择基,在投顾平台上才有。

这三个是影响力较大的组合。还有两个组合宣传的不是很多,我感觉潜力较大。华夏匠心权益精选是为数不多的全市场择基的组合。我看了一下,选的基金都不错,虽然运行时间还不长,大家可以关注一下。另一个是汇添富跟我投,思路和中欧那个比较接近,业绩也不得了。汇添富的主动权益类产品也是很厉害的。

二、稳健类

稳健类的评价也比较简单,就是比谁“更稳”。这类组合强调波动和回撤,波动和回撤越低越好,在此基础上看收益率。“夏普比率”这项指标对评价这类组合的参考价值较高。谁的净值曲线更接近于一条15度斜率的直线,谁就是最牛。

由于做这类组合难度很高,提供这种组合的基金公司不多,全部参评仅有四个组合,我都列上去了。

交银我要稳稳的幸福是运行时间最长、公认最为成功的组合,打造出行业标杆。净值曲线就是接近于一条15度斜率的直线。运行三年多年化收益超过7%,同时最大回撤控制在2.8%以内,是理财产品较为理想的替代品。

投资小确幸是长安基金的组合,以绝对收益为策略,较好的贯彻了低波动、低回撤的思路,运行一年最大回撤仅为1.21%,夏普比率高达3.6。虽然运行时间不是很长,但这种思路是没问题的。

大成基金的大成滚雪球和华宝基金的五花肉收益较高,但波动和回撤也要稍大一些。收益和风险是成比例的,大家可以根据自己的风险承受能力选择相应的组合。

三、平衡类

相比于前面两类鲜明的风险/收益特征,这类组合就是一个大箩筐,剩余的全部装在里面了。参评组合分到这个类别的最多,投资策略也是五花八门。我选了五个有代表性的组合供大家参考。

银华攻守兼备是股债平衡策略,也是唯一运行超过三年的组合,成立以来的年化收益为9.85%,基本符合这类股债平衡组合的收益特征。工银积极进取其实是一款做的非常好的组合。我看了一下,采用精选基金策略,全部是工银瑞信内部的主动权益类基金,似乎归到“进取类”更合适一些。国泰基金的国泰民安小波动更甜蜜、博时基金的铁三角是大类资产配置策略。里面有股、债、黄金等,并且是全市场择基,对港股等进行跨市场配置,这个是真正做大类资产配置。底层资产为指数基金的不多,代表性组合有富国滚滚红利。我看了一下,做的不错。不过“股债比价模型”估计很难跟小白讲明白是什么意思。

上面分析了13家基金公司的14个组合。不同于单个基金,基金组合的关键是投资逻辑和投资体系的完善性,以及与投资逻辑相匹配的风险/收益特征。因此,不同的基金组合之间并不具有可比性。跟投一个组合的话,一定要读懂并认可其投资逻辑,而不是简单的看排行榜,比收益。

看完组合之后,就基金组合及投顾这项业务,我来简单谈一下自己的几点看法。

1、就投顾业务而言,基金公司的组合将是主流。近两年,关于大V组合和基金公司组合谁更主流,一直争论不休。好比看病,如果说大V组合是私人诊所的话,那基金公司组合就是公立医院。要大范围解决看病的问题,还是得靠公立医院的。基金公司及有投顾资质的机构,其专业性、合规等方面要更胜一筹,可以进行大面积的复制和推广。

那么大V组合如何定位呢?好比老中医开私人诊所,有绝活能看好病,群众信任你,就可以做下去。看不好病,那就没人来了。大V组合就是在你的影响力范围内,信任你的人去跟投。

2、基金公司的组合,内部FOF是主流形式。理论上全市场组合是要优于内部FOF的。但对于基金公司的组合,恐怕不是简单的这么一个逻辑。基金公司做组合,其优势在于对自家基金非常了解,甚至可以深入到股票层次进行穿透式管理。由于同业之间的微妙关系,对于别人家的基金,未必能了解到这种深度,特别是主动基金。况且这种公开的组合也不收费,使用别人家的基金也没啥动力。因此,内部FOF可能更适合基金公司。

我比较认可的是“我要稳稳的幸福”的这种模式:以自家基金为主,自家没有合适的产品,用别人家的进行补充。他最近一次调仓,由于自家没有合适规模的打新基金,调入了中银的同类更合适的基金。

3、基金组合需要有鲜明的风险/收益特征。在我管理的组合里面,第一类(价值五剑)和第二类(绝对收益目标组合)组合关注人数和跟投规模较大。第三类(天颐五剑、平衡五剑)连前者的零头都不到。道理显而易见,想要超额收益的去价值五剑,求稳的去绝对收益目标组合,而两个平衡类的组合风险/收益特征不是很鲜明,难以匹配到合适的人群。

前面也分析了,进取类和稳健类的组合评价比较简单,策略相对浅显易懂,解释成本较低。而平衡类的组合,评价本身就比较困难和模糊,解释成本较高。

4、需要加强投资者陪伴。限于篇幅,我们只选了14个组合。其实绝大部分基金公司的组合都是不错的,其专业性都没问题。在“投”的方面,基金公司都没任何问题。

差别在于“顾”。大V组合由于与投资者天然亲近关系,相对而言要做的更好一些。我们也注意到一些基金公司已经在这方面开始行动。像交银施罗德、长安基金等,在各平台都有专门的账号,与跟投人进行互动,努力做好投资者陪伴。这都是好事。

最后说一点,由于我自己做组合要求做到尽善尽美,在评价组合时也比较苛刻。上面的文字,对部分组合提了一些建议,不一定正确,恳请大家批评指正。

声明:基金研究、分析和基金组合服务不构成投资咨询或顾问服务,本账号发布的言论仅代表个人观点,不作为买卖的依据。基金投资有风险,基金及基金组合的过往业绩不预示其未来表现。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明,基于自身的风险承受能力进行理性投资。

@今日话题 @蛋卷基金 $竞争力定投(CSI2061)$ $价值五剑(CSI1053)$$成长五剑(CSI1057)$

原创来源:

微信公众号:二鸟说(twobird2017)

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基金投顾业务究竟是什么?这次投顾试点扩容将会如何搅动基金行业?作为普通投资者又会受到什么影响?一文读懂。
近日,中国证监会继续扩大基金投资顾问业务试点。
继第一批的5家基金公司之后,有3家第三方基金销售机构也成功进入试点。
数据显示,今年以来证券业流失从业人员2852人,但投顾人数却逆势增长,目前已超过5万人,较今年年初增加近7000人。
结合证券行业的财富管理转型来看,基金买方投顾会普及开来,未来会是财富管理市场的主流模式,属于下一波风潮。
一、最新进展:投顾试点再扩容!第三方基金销售公司获批
第二批试点名单中,蚂蚁(杭州)基金销售有限公司、腾安基金、珠海盈米基金等3家第三方基金销售机构赫然在列。
此前证监会批准的基金投顾试点只有5家,分别是中欧基金旗下销售子公司“中欧钱滚滚”、易方达基金、南方基金、华夏财富、嘉实财富。
二、基金投顾是什么?或许是一场基金销售的“革命”
基金的投资顾问业务,主要是指拥有相关资质的投资顾问机构,接受客户委托,在客户授权的范围内,按照协议约定为客户做出投资基金的具体品种、数量和买卖时机的选择,并代替客户进行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。
值得注意的是,此次三家试点机构均为独立基金销售机构,此举将有助于推动基金销售机构转变业务模式,将收费方式从收取申购赎回等产品销售费用调整为按投资者保有资产规模收取投资顾问费的方式,逐渐培育代表投资者利益的市场买方中介机构。
中国的基金销售从卖方投顾转向买方投顾是势不可挡的必然趋势。
1、什么是“买方投顾”?
买方投顾相对于卖方投顾,指的是站在买方(也就是客户)的角度,以客户的利益为中心开展顾问(咨询)服务,对于基金行业而言指的就是以客户收益以及盈利体验为依托开展销售。
有人会问,这么多年基金公司和银行干的不就是这个事吗,但我们从效果看并不理想,这么多年来“基金产品赚钱,基民难赚钱”,有的人归咎于行情,有的人归咎于客户的人性弱点,但从根本上应该归咎于资产管理公司和产品销售渠道的利益跟客户是不一致的,一个要规模,一个要流量,而客户想要的是收益。这样的矛盾决定了客户的购买体验不可能会好,因为比他专业的人没有完全站在他的角度做出专业建议。
美国也经历了这样的过程,后来的基金销售逐步走到成熟的买方投顾模式,解决了上述的利益不统一问题。
2、为何此时出炉?
既然这件事情是对的,为什么以前我们不做呢?
一方面因为过去我们有高收益的刚兑理财产品,和“只涨不跌”的房地产,没有人会想要不确定的波动收益;
另一方面因为国内的监管没有放开投顾牌照,专业的机构或个人无法展业。
目前我们站在业务模式转变的当口,标志性的事件和当年美国投顾出现时几乎一模一样:
一是资管新规出现后全市场无风险收益率的持续下行;
二是房地产进入白银时代。
监管在这个时候提出基金投顾业务是适时的,也是基金行业销售变革的开始。
3、可能的几种模式是什么?
投顾模式按服务提供方可以分为基于产品或者基于人,按场景可分为线上和线下,它跟传统的基金专户最大区别在于专户还是基于“产品”视角,投顾基于“账户”视角,看上去类似,但本质上大大不同,这是“变革”最核心的部分。
三、对基金行业有何影响?财富管理市场迎来新变局
基金投顾试点的推出,有望显著改变现有基金销售困局,财富管理行业也有望迎来难得的发展机遇。业内人士认为,公募基金投资顾问业务试点的落地,有利于促进那些有能力的公募基金做大做强。
1、目前投资者对基金投顾业务的认知度和接受度还比较低
有业内人士表示,如何让客户把传统的基金销售“卖方模式”和以基金投顾为代表的“买方模式”区分开来,让客户认同基金投顾的“买方立场”,相信他们的专业能力是未来业务能否获得发展的关键。
华夏财富总经理张晖认为,目前投资者对基金投顾这项业务的认知度和接受度还比较低,投资者教育工作至关重要。让投资者意识到基金投顾服务的必要性和重要性,让他们对基金投顾服务产生信任,都是需要努力的方向。
中国投资者长期以来习惯于接受免费的投顾服务,当投顾开始收费时又有多少人真正愿意买单呢?想必接受投顾收费的,首先是高净值资产的人士,然后会扩大到接受过良好教育、接受“为知识而付费”的中产阶层。但广大的普通投资者接受投顾理念、愿意为投顾付费,这将是非常漫长的一个过程,还需要行业做大量的工作。
对此,腾安基金董事长刘明军表示,一种可行的路径是针对一些已经对基金有一些了解,已经对销售机构有一些信任的现有客户直接转化为投顾业务的客户,更有可能。事实上,国外的嘉信还有vanguard的智能投顾业务客户,大概80%都是原有客户转化而来。
2、商业模式待转变:从卖产品到卖服务,基于客户个性化需求进行账户管理
腾安基金董事长刘明军认为,投顾服务并不是卖组合,组合的优势短期内很难体现,更多的是作为一种服务,让客户首先感受到服务,并通过这种组合能够更好的体验到盈利,有了持续盈利的体验是至关重要的一环。这是建立信任的基础,作为服务,引导客户不是迎合客户,降低非理性行为带来的负面作用。
第二,因此选择什么基金,或者做什么组合,前期更多的应该是降低波动,追求绝对收益,降低择时难度,延长持有时间,并尽量个性化一点,不是做几个标准的组合去卖。这种卖组合和卖fof,卖单只基金有什么本质的区别呢?fof都没做大,整个权益基金都没有做大,凭什么做成组合就能做大。
最后一点,个性化还是很重要的,于是核心是基于客户个性化需求的账户管理,不是卖产品,也不只是咨询建议,就是管理客户的账户,根据客户的理财需求,风险偏好和承受能力,和投资目标,来确定客户他的投资组合和长期规划,要立足于长期,全流程全生命周期,与客户利益必须完全一致,真正代表买方。商业模式也需要改变。
3 如何解决投顾与基金管理人的利益冲突?
一旦启动试点,投顾费将成为销售端的主要收入,可公募机构收入的两大块却由申赎费和管理费构成,后两者又严重依赖于管理规模。
这就造成了一个悖论——当参与投顾资格试点的公募机构需要做大规模以确保收入的时候,还能否保证旗下的基金投顾业务的公平正义和独立性,而不是服务于母公司做大管理规模的大局?
而当公募机构的投顾业务认为需要对基金产品进行赎回时,是否又会和管理人的规模诉求发生冲突,这远非是公募机构单独成立一家销售子公司就能解决的问题。可以预想的是,大部分公募机构获准开展投顾业务后,都会打起自己的规模小算盘。
四、如何影响你?能否破解投资者追涨杀跌魔咒?
行业中一直存在着“基金赚钱,基民不赚钱”的痼疾,主要有两方面原因:
一,投资者在基金投资中缺少合理的资产配置,导致基金投资往往集中在单一资产上。导致收益波动大,降低了投资体验。
二,投资者在基金投资中没用应用恰当的策略,像交易股票一样频繁申、赎基金,往往高买低卖,从而大幅影响投资收益。
华夏基金总经理李一梅表示,基金投顾时代的到来,意味着公募基金将从产品销售导向,转向真正以客户利益为中心的服务导向:从客户立场出发,根据客户的需求制定投资方案,优化投资行为。
与传统的基于“卖方代理”的基金销售模式相比,基金投顾采用“买方代理”模式,强调为客户提供量身定制的理财规划和全天候的资产配置服务,有望让专业的投资顾问辅助投资者做出产品投资决策并监督执行,提高投资者投资的纪律性,适度抑制投资者追涨杀跌行为,提升基金投资的盈利体验。



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