什么才是关灯吃面002294信立泰2020半年报利润断层是什么意思

不知从何时起,股市流行起一句黑话叫做“关灯吃面”。跟关灯吃面相对立的,现在突然又流行起一个高级词汇叫做“利润断层”。“关灯吃面”一般是指突然遭遇到了意想不到的利空,例如业绩地雷等等。而“利润断层”则是指公司利润突然出现超预期的增长。来源:雪球App,作者: 只是天地一沙鸥

净利润断层的意思是净利润惊喜造成的股价缺口。所谓净利润断层,包含两个内容,一个是净利润,另一个是断层。净利润意指“净利润惊喜”,也就是净利润超预期的意思。而“断层”,在中国股市中有一个更让人熟知的名词,即“缺口”。缺口的一般意义是当日的最低价高于前一日的最高价,产生股价的断层。按照缺口理论,缺口分为突破缺口、普通缺口、逃逸缺口等。

标准的净利润超预期需要与盈利预期进行比较,但是盈利预期的数值比较难获得,因此我们在实践中,采用利润增长下限超过一定阈值来进行替代,阈值的默认值为30,即默认净利润增长需要超过30%。

其实,到底是“关灯吃面”还是“利润断层”,也不能仅凭某一期的公司定期报告就能简单下论断,关键还是要看利润变化趋势的可持续性。比方说,某疫情受益上市公司,随着疫情的减缓,目前疫情产品的销量已经开始走下坡路,而此时该公司突然报出一个超出市场预期的半年报,那么公司股价还会因为“利润断层”上涨吗?我看,股价不但不会上涨,恐怕就此可能会踏上漫漫回归常态化的下跌归途。

所以,投资股票归根结底还是着眼于公司的未来,而定期报告只是提供了一个“后视镜”,当然,如果公司的发展趋势是可以持续的话,那么这个“后视镜”可以起到相当的预测未来的作用。但是,如果公司未来发展趋势已经发生了根本性改变的话,那么这个“后视镜”所能起到的作用就微乎其微了。

最后以小信来说,不可否认,今天的半年报业绩是相当的差,二季度利润才不到5000万,是一季度的三分之一,而且预报三季度也仅8000万的业绩。但这说明了什么?这其实说明了自18年5月份至今年初,小信股价从40多元跌至十几元的正确性,因为18年小信还有14亿多的利润,19年也还有7亿多的利润,但股价却大幅下跌,就是因为市场提前预见到了今年小信业绩滑坡之严重、之剧烈。因为一个靠几乎单一大品种支撑的医药企业,当药价大幅下跌,甚至集采竞标出局的情况下,这家公司的前景令人堪忧,即便你目前还赚着十几亿的利润,投资人也会用脚投票卖出,因为这种利润下滑的趋势看不到头。

但现在,虽然小信的当期业绩如此前市场预计般那么的差,但是经过几年的调整,小信已经基本完成了向一个彻头彻尾创新药上市公司的转型,未来的管线梯队已经建立,未来的新营销重点也已经确立,未来收入利润结构会趋近于合理(以上分析具体可见 T大的分析,我就不赘述了)。因此,“后视镜”里出现的半年报,甚至未来的三季报、年报,还会把小信的股价再次打回到30、20、甚至更低的深渊去吗?我觉得不会。因为股价反映的是上市公司未来发展的潜力和确定性,而立足于现阶段看小信,跟两年多前看小信,完全是两个截然不同的医药公司了,当然,估值也应该是不一样的。

再多说一句医药公司的估值,医药公司不像周期类公司,产品价格可能因供求发生天翻地覆的变化;也不像商业公司或者制造业公司,网点和产能可以随时间不断地往上提升;也不像金融地产,可以受益于宏观经济总量的不断膨胀而获得业务的发展。未来的医药公司更类似于科技型公司,但又不全似。科技类公司往往特别重资产,产品更新迭代快,必须通过规模效应将竞争对手挤出市场。而创新型医药公司产品研发风险较高,但有专利保护,一旦成功将会有充足的时间和天量的现金流来反哺公司,所以一旦建立了完善的研发管线和梯队,公司未来的可预期性反而会更强。也就是说,医药公司的估值,是取决于过去几年你做了什么,因为只有你做了完善的布局和合理的投资,未来的业务回报才是可以预期到的。而这,正是小信的投资价值所在。

也许,当两三年后,小信开始创造大量的利润的时候,可能那时小信的市值反而已经不再上涨了。因为,那时候大量利润的出现,正好证明了现阶段小信市值可能会提前上涨的正确性。 $信立泰(SZ002294)$

在股票中经常会说到“关灯吃面”很多股市小白,不解其意。下面给大家来说一下。

这是一个悲伤的故事,源自于当年重庆啤酒乙肝疫苗故事破碎复牌连续一字板跌停的暴跌时,一位买了重庆啤酒的股民在东方财富股吧中重庆啤酒吧里发贴“今天回到家,煮了点面吃,一边吃面一边哭,泪水滴落在碗里,没有开灯”,经过各大媒体的传播,该事件被广泛传播,逐步被提炼成“关灯吃面”,而关灯吃面也慢慢成了股民对手上股票大跌的调侃词,也可以说A股股市上衍生的新名语。

实际上,这个词也反映了股市暴跌对于股民投资者带来的财富大幅蒸发,导致心情低落,还不得不压缩生活开销,降低消费力的一种状况。A股的股民越来越多,中登的数据已超1.4亿人,背后可以说涉及家庭更多,A股行情的低迷对大众投资者的消费影响越来越大,这对实体经济而言也并非一件好事,更是负面影响。

这就是关于“关灯吃面”的来历了。其实这样真实的反应了大家在股市给自身带来经济损失时候的一种失落。大家投资股票的时候,控制风险是首位,希望本文能够给大家带来一些启发。

不论定期报告上显示的净利润有多好,你都得仔细观察股价对其如何反应,简单地观察股票从报告公布日开始到随后几天的走势。如果报告真的很好,你应该看到股票强烈的反应,更多的购买者不断推动股价上行。

公司公布净利润后,我的注意力将会转向寻找“盈余余波”(PED),盈余余波告诉我们在公司报告出惊喜后买入股票可能为时未晚。即使你错过了报告公布后的第一轮上涨,重大惊喜后的余波可能还会持续一段时间。对于重大利好消息或者净利润惊喜,股价在马上做出反应之后,仍会有较长的调整期。很多研究都显示这种余波现象可以持续几个月。

从内容以及上面那张图,我个人的理解及看法是:利润断层,是市场情绪对净利润利好消息的反应,只有足够的购买力量才能真正的推动股价上涨,但是,如果股价下跌,并没有验证利好消息,股价和消息面无法共振,那么就要谨慎对待。上图公司的股价,在出现跳空缺口之后,出现了一段时间比较长的调整期,普通大众的安全买点,个人理解应该是在调整期后期买入,如果第一时间上车,有可能会面临失败止损的情况。

经过反复的阅读以及对照A股的走势图发现,真正能给我们带来利润的,都是结构非常紧凑的个股,如下面两个个股的走势图。

这两个票在业绩报告后,业绩超预期,当天股价大幅跳空高开大涨,这是市场情绪对利好消息的真实反映,但是目前A股的真实情况是,跳空失败的概率非常大,所以我都选择等待调整之后,出现结构紧凑型的调整走势,我才会在相对安全的买点进场,安全的买点才是我的考虑范围,每次进场前,我考虑的是本金的安全性,而不是幻想能赚多少钱,但是我发现有净利润惊喜并且得到市场认可,出现价格走势断层的股票,只要买点正确,都能赚到大钱,甚至翻倍。(当然时间上需要半个月,甚至几个月,所以追求短期利润的朋友,并不适合)

这个净利润断层(盈余余波),是书中本来就有的一种模式,有兴趣的朋友,可以自己去看书,而且建议是反复看,不要断章取义,因为利润断层的逻辑是基本面比较乐观,而不是简单的一个跳空缺口,只有基本面不断向好的情况下,市场的买单才会不但地流向该股,不断地推动该股上涨。在盘面找到缺口之后,深入缺口后面寻找优质的股票,然后寻找安全的买点,等待财富的宠幸。

至于买点,相信有朋友是按斯坦恩提出来的四个买点进行交易的,我个人比较少用,但是不管哪种买点,重要的是背后的逻辑——基本面、基本面、基本面,重要的事情提三遍,有逻辑的股票,只要买点安全,你想怎么买就怎么买。



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