为什么说从买低估值蓝筹股到买高估值蓝筹股是价值投资理念的晋级

@星爷夹头 :

看大树的这篇文章,貌似很有道理,但价值投资首要是安全边际,试问现在如果行情转熊了,茅台片子黄跌一倍的概率大,还是银行股跌一倍的概率大呢 消费这两年是因为鸡狗报团,确实在风口上,那以前的牛市行情可不是像这次分化的这么严重。银行在07年的牛市也涨了10多倍,15年的牛市也涨了接…

你这属于新股民观点
现在是牛市初期
牛都来了 你还不敢确定
到了牛市山顶,
大树就会把这些股票卖给基金经理大韭菜

最近做了一个股友调查,看看贵州茅台市盈率多少倍股民觉得便宜,结果大部分股友都认为是25-30倍。同样的问题在2019年3月调查时大部分都说是18到20倍。来源:雪球App,作者: 大树军座

贵州茅台50倍市盈率的今天,大家说25倍便宜才能买,现在高估。2019年3月贵州茅台28倍的时候,大家说贵州茅台20倍便宜才想买,这就是典型的恐高心理。

对于已经脱离了韭菜亏钱级别,晋级到了赚钱股民行列的老股民。他们可以在股市赚钱了,多年以来在股市买入低估值股票, 然后等待价值回归都赚到了钱。这也让他们形成了固化思维,只敢买低估值的股票。便宜才划算的消费心态占据了这部分投资者的脑海,也包括以前的我。

如何晋级到敢买高估值好股票是老股民面临的新课题。只有通过了这次考试他们在股市大学的研究生课程才算读完。

对于茅台片仔癀这样的国宝级股票,在当下看永远都是贵的,那么怎样看他们才不贵呢?大树经验,对于这类国宝级股票,你一定要站在明天的角度看今天就不觉得贵了。让大树用贵州茅台的真实案例来说明这个问题吧!

 

那是2019年3月底,大树在2018年四季度加仓的金融ETF指数基金(510230)盈利不错。金融股尤其是证券股波动太大,为了保住胜利成果,必须调仓换股。是换招商银行还是换贵州茅台,大树犹豫不决。经过认真的思考,大树决定换仓贵州茅台。

我一直认为贵州茅台比招商银行更优秀,就是估值有点高,股价有点贵,下决心上车困难。当时许多专业基金经理都说贵州茅台高估,茅台的股价至少预支了两年的业绩。

著名私募基金董宝珍经理在600元就清仓了贵州茅台调仓到银行股,我用金融指数基金调仓到茅台对吗?这不是和专业基金经理反着来,董宝珍老师的两本书我都买了,并学习了。他讲的课也听了。

他是我们股市的投资理论专家,他说过“投资人的核心竞争力就是独立思考。”

于是大树独立思考开始算账了。

大树是2019年3月26日调仓买入贵州茅台的,买入价780元。让我们看看780元股价是怎样透支茅台两年业绩的。贵州茅台2018年每股利润28元,(贵州茅台3月29日公布年报,我是特意在年报公布前买入的)2019年每股利润我预测是33元,2020年每股利润我预测是38元,2022年每股利润我预测是60元(这里面含了一次提价和飞天茅台产量增量)贵州茅台后年业绩为什么是60元?我是算大账,至于最后结果是58元还是62元都差不多。好!现在让我们来看看茅台贵还是不贵?

780元的贵州茅台,28元的每股利润,市盈率27.8倍。当时是熊市有点贵,大家都不买。(股友都说20倍不贵)

 

如果我们站在2019年年底来看贵不贵呢?780元除以33元动态市盈率是23.6倍还有点贵。

如果我们站在2020年底来看贵不贵呢?780元除以38元动态市盈率20.5倍,这次就不贵了。

在微信群里,2019.3.26号我宣布大树建仓啦![大笑]

我很愿意坚守一年多时间,上车A股最优秀的公司。心理压力解决了于是就开始行动。(其实很多老股民宁愿在银行股里呆上三年低估值不挣钱,也不愿意在优秀的国宝级股票里等两年就翻倍,这是认知问题 )

 

结果:目前大树持有贵州茅台1.2万股,成本价793.66元,按今年每股38元利润计算是20.88倍市盈率。我完全相信现在没有人说800元的茅台股价贵了。可是现在的茅台股价呢!已经是1770元啦!

1770元的茅台贵吗?按照大树预测2022年每股60元利润计算估值,茅台市盈率不到30倍,还是不贵。

结论:像贵州茅台这样的优秀的明星公司,股市会给予优质溢价,熊市是20个月,牛市是30个月。现在牛市开始了,你就要付出30个月的溢价才能拥有好公司股权。

当然2012年底的塑化剂事件和反腐是一个特例,双重打压的8.8倍市盈率贵州茅台可遇不可求。

纵观茅台上市以来平均市盈率是30倍,2007年牛市最高101倍,2013年熊市最低8.8倍。

有股友让大树预测一下这次牛市贵州茅台的股价和市盈率能达到多高?这个很有挑战性哦!大树就大着胆子预测一下,如果这次牛市的高点出现在2022年,在银行股压盘的情况下,(慢牛,银行股涨幅较小)贵州茅台会达到60倍动态市盈率,六六三十六,茅台股价会达到3600元以上。如果出现2007年的蓝筹股疯狂,贵州茅台动态市盈率将突破80倍,股价见到5000元也不是梦!

 

要点!要点!要点!

大树观点:熊市—-所有业绩增长具有确定性的好股票都是低估的。

 

下面我来说说业绩确定性。

贵州茅台公司的业绩具有确定性,由于飞天产品供不应求, 确切的说茅台的利润不是销售出来的,它是算出来的。比如飞天茅台今年能销多少吨酒是知道的,需要增长多少,目标也是知道的。算一下,按照969元出厂价计算达不到利润目标,那就扩大超市直销,按1399元出货,出多少一算账,够了就停止。酒不够就砍掉一些代理经销商,腾出969元的飞天茅台来卖1399元高价。(这可都是事实哦!)还有1399元直接供应大客户,大树管理过五星级酒店,这个秘密我知道。总之茅台产品供不应求,需要多少利润,算一下就好了。

比如今年茅台公司业绩目标是增长10%,如果让大树当茅台公司销售总经理,我可以完成增长18%,大树是干了几十年营销的高手,营销文章也写了不少。茅台业绩增长18%毫无问题。为什么呢?我们把969元批发的飞天拿出三分之一做1399元直供就实现了。而969元给经销商减量的理由是现成的,只要查一下他们是不是违反规定没有按1499元销售就可以了。你懂了吧!

供不应求的产品,公司年利润就是这么好算账。[大笑]

 

 

再看第二个案例中药国宝——片仔癀

看图,片仔癀十三年市盈率最低20倍最高就是现在的110倍。平均市盈率是48倍。现在是牛市了,低于48倍就是便宜。

 

片仔癀我是今年5月建仓的,153元买入成本,按2019年每股利润2.28元算市盈率是67.1倍,很贵。按2020年预测的每股利润2.8元算是54.6倍,还是有点贵。按2021年预测的每股利润3.5元算是43.7倍市盈率,这就很便宜了。

结论: 像片仔癀这样的优秀明星公司,股市也会给予优质溢价,你想拥有这样的好公司股权就必须付出时间溢价。(其实也没有付出,不用到后年股价早就涨了,因为好公司谁买都得贵着买,想便宜那是没门)

 

那些只会买低估值股票的价值投资者,当然也包括专业的基金经理都认为买茅台,买片仔癀股票透支了两年业绩,其实这正是他们需要学习,需要晋级的地方,这些投资者需要进一步提高自己对好股票的认知能力。

我付出,我得到。看看4个月后现在最高价293元的片仔癀,大树一脸的严肃,憋着坚决不笑。

现在看看153元的片仔癀,

不贵了吧! 谁敢说贵 ?[赚大了]

 

重点!重点!

大树观点:牛市初期,所有业绩增长具有确定性的好股票都没有泡沫。

 

好了,关于如何买高估值股票的道理大树讲完了。少数敢买高估股票的基金经理讲这段道理时,是没有案例说明的。语言也会用散户难以理解的大学研究生课本来阐述,广大股民听的云里雾里难以深刻理解。这是他们的吃饭本领,大家要原谅他们。讲的你似懂非懂买他们基金就对啦!

私募基金经理林园就很光明正大的说:“你要让我讲详细,那你拿2000万来,我就告诉你怎么做。”大树这可是把深奥的道理用小学课本的语言来讲述,并配合实盘案例详细说明,大树太难了,我这大学教授要考虑小学生的理解水平,用新股民能理解的语言讲炒股逻辑。如果你还没有理解那就别炒股了,回家种红薯去。

 

总结:用明天的眼光看今天的明星股股价就知道很便宜,就敢重仓满仓了。明星股票用两年业绩增长就能填平的估值坑,那都不叫坑。一定要说是坑那也是黄金坑。只有勇敢跳下去的股民,才能挖到黄金!

看图,买入明星股票可是掉到黄金坑里哦!

当你明白了这个道理,你的股市大学研究生考试就算及格了。不搞明白这个道理,你就很难拥有最好的上市公司股权。

最后再来谈谈价值投资中的两种状态,一种是痛苦的熬,一种是快乐的等。

现在坚守在低估的银行地产股里的价值投资者就是在痛苦的熬,现在坚守在高估消费医药股里的价值投资者就是快乐的等。两种角色我都扮演过,以前是苦命的,现在晋级成快乐了。

牛市初期买入高估值的好股票是可以赚大钱的,天天快乐!如果你的投资思想没有晋级,如果你坚持在低估值的银行股里不进入到投资的高级阶段,那么大部分老股民包括专业的基金经理,就只有在低估的银行股里 傻傻的等待, 心里那个郁闷啊!又说不出来,只能讲干巴巴的投资道理。他们把宝贵的黄金时间消耗在苦闷的等待中。等到牛市中后期垃圾股都要炒一遍的时候,银行股跟着垃圾股一起涨,挣上一倍利润就不错啦!也就是个小钱 。然后刚刚快乐了几天,牛市就结束,大家一起进熊市。

 

我以前总是在低估蓝筹股里苦苦等待,等待估值修复熬个好几年,估值才修复快乐一小会。看着消费,医药股总是涨,总是涨,心里那个难受啊!凭什么都是价值投资,我们就该受苦吃窝窝头啃咸菜?你们就大鱼大肉喝酒?不行,我要改变,我也要天天喝酒吃肉快快乐乐价值投资。再也不在那低估值蓝筹股里捡烟屁股了,我不要痛苦的熬,我要快乐的飘。越飘越高[俏皮]

 

中国平安我是2016年34元开始建仓的,持有多年,还不断融资加仓。平安作为一家优秀企业2019年底出现了问题,需要时间改正。我不等我先走,留下一部分价值投资者坚持就可以了嘛!

 

我把中国平安调仓换股,买入片仔癀,买入中信证券,买入中国人寿,那多快乐!

有图有真相,看看调仓换股以后,

又挣了1000多万, 舒服吧 [俏皮]

大树平均换股价75元中国平安,

现在74.82元,不仅不挣钱 ,

还亏了点。[捂脸]

结束语:价值投资可以有多种版本的演绎。如果说大树打阻击战是通俗版价值投资的话 ,那么今天这篇文章那可是严肃的科班专业的美声唱法的价值投资,绝对是正宗的高雅如阳春白雪的价值投资 。

 



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